3月美联储会议纪要五大看点：讨论了是否该阻止银行发放股息

　　当地时间4月8日，美联储联邦公开市场委员会(FOMC)公布了其在3月2日和3月15日的会议纪要，美联储在3月2日和15日均紧急宣布降息，并在15日的会议上将联邦基金利率下调至0-0.25%。

　　以下为此次会议纪要重点内容：

　　要点一：美国经济前景急剧恶化

　　会议纪要反映出美联储十分担忧冠状病毒疫情对经济的影响。

　　会议纪要称，所有成员都认为，美国经济前景在最近几周急剧恶化，并且变得极为不确定。因而一直主张采取强有力的货币政策应对措施。

　　“在本次会议上讨论货币政策时，与会成员们注意到，新冠病毒暴发损害了包括美国在内的许多国家的社区，扰乱了经济活动，而全球金融状况也受到了重大影响。”纪要写道。

　　成员们判断认为，冠状病毒将在短期内影响经济活动，并将对经济前景构成风险。鉴于这些事态发展，几乎所有成员都同意将联邦基金利率的目标范围降低至0%至0.25%。

　　要点二：维持零利率水平

　　在3月2日的会议上，美联储认为降息能够放松消费者和企业的金融压力，并在需求受巨大冲击的情况下对经济提供有意义的支持。

　　会议强调，降息不仅仅是提供一个缓冲，而是为经济复苏提供一个更好的形式。会议纪要显示，成员一致认为，美联储缓解金融市场压力的努力，将通过支持流向家庭和企业的信贷，帮助限制短期内的经济下行，而更宽松的货币政策立场，将在短期内为经济活动提供支持。

　　在3月15日的会议上，委员会重申，将把利率维持在接近于零的水平，直到经济经受住此次打击，并走上充分就业和稳定通胀的轨道。

　　纪要称，“关于本次会议之后的货币政策，参会者认为将联邦基金利率的目标范围维持在0%-0.25%是适当的，直到政策制定者确信，经济已经度过了最近的公共卫生事件的影响，并有望实现就业和物价稳定目标。”

　　委员会成员们表示，未来利率的变化将取决于对劳动力市场、通胀以及“金融和国际形势发展”的综合评估。

　　要点三：政策工具箱充足

　　3月15日的会议上并没有提出新的前瞻性指引，但重申美联储希望在市场恶化的情况下采取“强有力”的货币政策应对措施，防范冠状病毒带来的前所未有的风险。

　　在这次会议上，成员们担心国债和抵押贷款支持证券市场的平稳运行，他们认为积极购买这些资产是确保市场稳定的可靠方式，而不是意在降低长期利率。

　　纪要显示，美国国债市场在连续几天情况恶化之后，市场参与者报告称，市场流动性急剧下降。一些初级交易商发现，在未运作的美国国债中建仓尤其困难，并报告说，这部分市场已停止有效运作。

　　纪要还显示，委员们对美联储的“前瞻性指引”表示赞同。市场参与者一直在寻找纪要是否显示出将联邦基金利率保持在纪录低点的意图。FOMC认为，美联储的弹药还没有耗尽，如果需要，可以通过资产购买和前瞻指引做更多事情。

　　与会成员还“强烈支持”其他行动，包括加强与外国央行的货币互换额度，降低贴现率，以及鼓励银行放贷等。

　　此次会议上还有关于定期拍卖机制(TAF)的讨论，因为银行可能担心在美联储贴现窗口借款时产生“污点效应”。

　　美联储虽然在3月初下调了贴现窗口利率，从历史状况来看，银行并不愿意将其作为融资来源。因为市场对于再贴现贷款抱有成见，采用这一贷款有可能是自身实力不强的体现。金融危机期间，美联储通过推出定期拍卖工具(TAF)来解决这一问题，通过这一工具，贷款利率(贴现率)可由拍卖过程确定。

　　要点四：美联储内部存分歧

　　纪要显示，除克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)之外，所有委员会成员均投票赞成将政策利率调低至金融危机期间的水平。

　　梅斯特的异议得到了“少数参与者”的响应，他们反对将利率降至接近于零的水平。原因在于，他们担心如此大胆的行动会吓到公众，使人们产生对前景的负面预期。

　　梅斯特表示，她投反对票是因为想让美联储在政策上更具灵活性。美联储已经在3月2日批准了紧急降息50个基点的措施。梅斯特希望降息50个基点，而不是75个基点，且认为“只要市场条件已经改善到足以确保货币政策传导机制能够正常运转，就可以进一步削减利率目标范围。”

　　此外，也有部分成员认为，经济低迷不会像2007-2009年那样严重。

　　要点五：讨论了是否该阻止美国银行发放股息

　　虽然美联储没有采取行动阻止美国银行发放股息，但人们讨论了银行的健康问题。部分成员认为，应该劝阻银行回购股票或派发股息。

　　英国审慎监管局当地时间3月31日要求，英国7家系统性重要存款机构取消任何未支付的2019年股息。在港交所上市的汇丰控股(00005.HK)和渣打集团(02888.HK)4月1日收盘分别大跌9.51%和7.64%。在美上市的英国银行汇丰控股、苏格兰皇家银行、巴克莱银行和劳埃德银行股价同样大跌。