股市赚钱效应削弱？一季度基金销售“虎头蛇尾”

　　今年一季度全球股市过山车般的表现令人大跌眼镜，赚钱效应的削弱，也使得基金发行市场短短数月经历了从发行潮到卖不动的尴尬场面。

　　整体来看，一季度基金新发规模突破5000亿元创下新纪录，但这主要得益于年初科技行情大好，相关权益类基金得以大卖。随着海外疫情的不断扩散，科技主题等基金净值大幅回撤，套住一部分资金的同时，也令众多资金望而止步，一季度中后期有部分基金陷入募集延期和失败的窘境。

　　不过，万绿从中仍有红，农林牧渔、食品饮料、生物医药等板块在3月份保持了较好的上涨趋势。步入二季度，股市能否带来赚钱效应，基金发行市场是否还会出现爆款？

　　再创纪录，单季发行破5000亿

　　一季度基金发行市场再创新高。数据显示，共有292只基金成立，发行份额达到5160.46亿份，平均发行份额达17.7亿份。5000亿份的发行份额也创下了公募基金史上新纪录，同比2019年、2018年和2017年一季度分别增长超150%、70%和100%，同时，这也是第四次单季度发行份额突破5000亿。

　　具体来看，今年一季度有4只基金首募规模破百亿元，均属于权益类基金，其中还包括1只ETF，这与去年发行市场截然不同，去年成立规模破百亿的基金大多属于纯债基金和债券指数型基金。

　　首募规模破50亿元的基金达到数十只，除个人系公募泓德基金发行的泓德丰润三年外，其余基金均属于大型公募旗下。此外，共有40余只基金仅用一天便完成了募集。

　　赚钱效应不再，销售遇冷

　　海外疫情让股票市场变幻莫测，这也使得众多场外资金在等候观望，3月中下旬，北上资金曾一度出现持续净流出的现象。有业内人士表示，已经很难看懂行情走势。在此背景下，火热的基金发行市场并未延续整个季度。

　　3月20日，某科技创新基金宣布延长募集时间，延期至4月份，预计募集时间接近一个月。3月28日，又有一只科技创新基金发布延长募集公告，延期至6月中旬，预计募集时间达到3个月。

　　实际上，基金延长募集本属正常，但上述两只延长募集的基金与之前一天就闭门谢客的科技创新基金相比有些意外。数据显示，今年3月初以前，多只设定了10亿元募集上限的科技创新主题基金，在开卖首日便宣布售罄，有些则因为资金流入过多，不得不按照比例来配售。

　　此前，科技创新基金的发行火爆除了与年初科技行情密切相关外，去年末赚钱效应显著的科技主题基金也吸引了大批投资者购买此类基金。数据显示，前两月电子板块上涨19.69%，领跑28个申万一级行业指数，但到了3月份，海外疫情使得美股市场大幅震荡，特斯拉、苹果等行业龙头股价大幅回落，国内科技板块就此突然熄火。整个3月份，电子板块下跌超20%，跌幅排在所有行业指数之首。

　　除了科技创新等基金延长募集外，还有3只定开债基金宣布募集失败。从火爆到遇冷，基金发行市场只用了3个月。据记者不完全统计，3月份延长募集的基金数量共有10只，已经超过前两月的总和。

　　北京某公募人士告诉《国际金融报》记者，基金发行市场离不开赚钱效应，一旦市场存在赚钱效应，投资者就会积极买入，否则，就会冷静。建议投资者不要盲目追随行业热点，当前时点可考虑定投指数基金。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙向记者表示，二季度市场行情以震荡为主，有一定的反弹赚钱效应，但相比一季度，基金发行市场会出现“降温”。

　　医药消费复苏，后市关注哪些领域

　　风水轮流转，A股市场并不缺乏投资机会，在3月份科技行情遇冷之后，农林牧渔、食品饮料、医药生物等板块开始迎来春天，并成为3月为数不多有反弹趋势的板块。

　　万家基金向记者表示，经过2-3月份的调整，A股市场最大的风险很可能已经过去。未来，美股受经济影响，存在继续调整的概率，但较难再现过去两周连续四次熔断的情景。而伴随国内经济的逐渐改善，尽管企业盈利预期有可能进一步下修，但投资者信心有望向上修正，尤其是在全球央行进行了非常规货币宽松以后，投资氛围会渐渐乐观起来。

　　从跨年度的时间周期看，未来每一个季度都将可以看到企业的环比、同比增长。基建相关的修复速度快一些，可持续性差一些；消费修复速度慢一些，但修复(上升)周期可以持续2年以上。万家基金认为，这对于投资而言，是极为难得的时机。配置上，可关注受益于政府投资的基建，受益于政策性驱动的科技，根据“一城一策”，经济下行压力加大有望边际放松的房地产及相关产业。

　　银华内需精选基金经理刘辉认为，A股市场有望出现三大板块并驾齐驱的格局。

　　一是今年有望成为农业兑现年，非洲猪瘟使得行业产能大幅去化，猪肉供给缺口巨大，并将带动替代性动物蛋白价格景气，农业板块上涨将得到兑现；

　　二是今年将是科技深化年，5G通信建设将进一步深化，智能手机迎来换机潮，相关产业重回景气周期；

　　三是今年或是消费分化年，消费升级的趋势正在形成，创新药维持长景气周期，汽车有望进入主动补库存阶段，新能源汽车行业景气回升，白酒头部效应集中，存在波段性机会。

　　万家基金认为，目前市场仍潜在风险，全球疫情的最高点还未到来，国内也有可能面临输入型病例带来的二次疫情风险。同时，疫情对于企业盈利的负面影响尚未完全显现出来，这些都是投资者需要警惕的。

　　杨德龙提出50%消费、30%券商、20%科技的配置比例。这种配置方式属于相对保守的一个配置策略。因为消费的业绩较好，股价波动较小，可以拿一半仓位配在消费股上，包括白酒、食品饮料、医药、家电、旅游酒店等板块。科技板块虽然股价弹性大，上涨时有较好的收益，但是由于风险较高，业绩支撑不强，所以配置比例不要超过20%。