回吐一年涨幅、基本面现隐忧 零售银行转型步伐不减速

　　正值银行年报发布季，目前看来2019年经营情况“都挺好”。但在银行常规压力测试范围之外的新冠肺炎疫情，扰乱了银行正常经营的脚步。当前银行股处在近一年的最低价位，如此“蓝筹股”值得入手吗？

　　3月25日，在美联储无上限量化宽松之后，全球股市一片大涨，A股中的银行股也终于踉踉跄跄有所回温，截至收盘上涨2.00%，36只个股有0.16%到5.69%的涨幅。领头的仍是城商行为主的次新股，常熟银行、宁波银行、张家港行分列前三。

　　不过从中信证券银行类股票K线图可以看出，短短两个月不到，银行股就已将去年3月以来的涨幅全数吐出。

　　截至3月25日收盘，西安银行今年至今跌幅最大，超过27%，共计6家银行跌幅超过20%，31家银行跌幅超过10%。从36家上市银行的市净率来看，仅有9家PB超过1倍，26家银行PB在0.6到1.1倍之间徘徊。

　　新冠肺炎疫情带来的挑战非同小可，且多数银行准备不足。招商银行行长田惠宇称：“招行每年都做压力测试，但是唯独没有做疫情下的压力测试。”经历这一番波折，银行股上涨的基本面还会持续吗？

　　银行进退维谷

　　截至目前，36家A股上市银行中已有24家公布了业绩快报，净利润总计达4390.5亿元，相比去年的3959.2亿元同比增长10.9%。

　　在中美贸易摩擦、GDP增速有所下滑的环境中，保有这个增幅实属不易。但是2月经济活动按下“暂停键”，3月之后全球疫情又呈现大爆发之势，外贸订单急剧减少，不仅仅居民、中小微、民营企业难过关，国企、银行也困难重重。

　　3月11日，央行公布的2月社融数据显示，当月新增人民币贷款9057亿元，社融增量为8554亿元，预期为16000亿元，比去年同期少1111亿元。即便去年基数较低，今年的数据仍不及市场预期。尤其是居民部门新增信贷大大减少，受公众宅家减少出行消费、房地产销售活动暂停等影响，住户部门贷款减少4133亿元，其中，短期贷款减少4504亿元，中长期贷款仅增加371亿元。

　　“无论是零售还是对公业务，不确定性带来的风险是共同的。”一位国有大行西南某省分行行长对21世纪经济报道记者表示，企业的困难表现在复工复产需求难以满足，中期和远期来看，信用风险暴露一定会上升。而且受政策调整，为了减轻企业负担，贷款利率规定上限，但因多重因素影响，存款价格难以下降，压缩了银行盈利能力和风险抵补能力，长期系统性风险上升。部分企业资不抵债，违约风险不久就可能显现。中小企业问题可能是大面积的。复工容易，复产也不难，但库存和消费不足严重影响现金流。

　　上述行长还称，个金业务对个人资产质量影响已经开始，包括按揭、消费贷、信用卡等，对于杠杆率较高的低收入人群影响巨大。另外，财富管理受市场动荡、预期不确定影响，进退两难；加之财富观念和消费习惯等方面的深刻变化，银行理财风险自担、不再刚性兑付，对个金存款和财富管理带来巨大挑战。

　　“2020年净息差会下降是必然的，即使没有疫情影响，原本LPR形成机制改革就是为了畅通利率传导机制，便利非对称降息。虽然贷款方面可以通过降准来降低成本，但存款端的利率还未松动，因此最近大家都在呼吁降低存款基准利率。”国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼对21世纪经济报道记者表示。

　　3月23日，招商银行行长田惠宇在业绩发布会上表示，疫情影响了银行的获客、存贷款、息差、中间业务和资产质量表现。“信用卡和个贷客户的还款能力和意愿在下降，信用卡、房贷、小微2月份逾期率同比大幅提升。”

　　2月中旬平安银行业绩发布会上，平安银行董事长谢永林指出，突如其来的疫情对银行的影响主要集中在消费类业务，包括消费支付、消费类贷款。与此同时，部分员工不能复工，会影响贷后催收，部分行业的对公业务也会受疫情波及。

　　零售转型错了吗？

　　近年来，多家银行开始酝酿并落实“零售转型”，但作为“零售之王”招商银行的行长，田惠宇却直言要反思零售业务：“这几年大家都普遍看好零售，然而，这并不意味着零售的占比越高越好。这次疫情让我们重新思考战略定位、战略规划的适当性。”

　　银行的零售转型要走回头路了？

　　董希淼对记者表示，据他观察，本次疫情导致的资产质量下迁对公方面压力比零售更大。从历史经验看，经济下行压力大的时候，企业遇到的困难更大，公司贷款不良率上升明显。零售业务虽有变化但相对平滑，因为其中占大比例的是房贷，相对稳定，而面向小微企业主的个人经营性贷款方面压力可能比较大，但单笔金额相较于对公贷款还是比较少的。

　　“遇到冲击后，零售业务会展现出更大的稳定性。比如美国2008年金融危机之后，富国银行一跃成为一流银行，可见零售业务发展好的银行，更能应对经济周期的变化和重大公共危机的挑战。并且，疫情之后大力发展非接触银行服务行业的共识，也会作用于零售业务发展。”董希淼称，零售银行转型的步伐不但不会中断，还会加速，从根本上说，零售业务转型是中国经济新旧动能转换、供给侧改革、国内个人财富不断增长等长期因素共同作用的，这些并不会随着疫情冲击而发生很大变化。

　　值得注意的是，部分银行的信用卡疯狂扩张的脚步在踩急刹车。3月17日，央行发布数据显示，2019年第四季度，全国借记卡新发卡2.22亿张，环比下降4.26%；信用卡和借贷合一卡新发卡0.45亿张，环比下降15.95%。从2019年全年来看，信用卡和借贷合一卡在用发卡数量共计7.46亿张，同比增长8.78%，较2018年度的16.73%的增幅大幅下降。

　　2019年信用卡资产质量一度有所恶化。2019年三季度末，信用卡逾期半年未偿信贷总额919.16亿元，占信用卡应偿信贷余额的1.24%，占比较上季度末上升0.08个百分点。

　　董希淼表示，信用卡的阶段性调整主要是因为前几年的疯狂扩张，甚至某些大行的发卡量年增速达到30%以上，所以逾期率上升后进行了回调。的确需要警惕十年来居民部门杠杆率翻一番，美国次贷危机是由于居民部门杠杆率过高引发的。

　　至于银行信用卡业务逾期情况会不会导致战略调整，上述大行省分行行长表示不乐观：“已经晚了一些，一大批卡发给了信用不够好的客户用在了不应该的用途上，坏账多是必然的。”