中小行同业存单或缩量 负债管理能力迎考

　　近日，各家银行陆续披露2020年度同业存单发行计划。从计划发行规模来看，部分大型国有银行和股份行拟发行同业存单规模有所扩大，部分中小银行则有所收缩。

　　某上市银行金融市场部负责人向《中国经营报》记者分析：“未上市的银行受资本金限制，同业负债规模有天花板；上市银行有发行节奏的安排，总量应该不会下降；同业存单是一项重要的负债，需要放在全行资产负债整体中考虑，同时其市场化程度高，也要考虑货币政策的基调。”

　　从收缩同业存单发行计划的机构来看，兴业研究宏观分析师陈昊表示，部分银行出于自身资产端投放压力的考量，部分银行则受到同业负债指标考核的限制，需要压降同业负债。“在当前中小金融机构回归本地的要求下，机构跨区域吸储存在困难，小部分机构的同业负债受到指标限制，一般负债在当地竞争激烈，可能会导致其吸储困难，被迫缩表。”

　　同业存单发行分化

　　据记者从中国货币网上不完全统计，截至2月11日已有299家银行发布2020年同业存单发行计划。从各家银行披露的同业存单发行计划来看，发行规模较大的银行主要以国有大行为主，2020年的计划发行规模较2019年多以增长为主。某银行业分析师表示，这主要是因为同业存单发行利率水平目前较低，加大同业存单发行量有利于降低负债成本。光大证券研究所首席银行业分析师王一峰向记者分析，在货币政策灵活适度、流动性总体较宽裕的情况下，存单价格与同期限结构性存款和大额存单仍有一定利差；随着新LPR机制实施，银行净息差存在下行压力，在负债结构调整上，存在通过存单发行替换MLF和结构性存款等高成本资金的需求。

　　不过，包括部分地方城商行、农商行在内的中小银行的2020年同业存单发行计划规模相比2019年则有所下滑。

　　“部分中小银行减少发行额度申报的原因在于市场流动性分层。”东方金诚首席金融分析师徐承远指出，从实际情况来看，中小银行同业存单发行难度较大。“市场对中小银行的风险偏好及资金拆出意愿降低，对同业存单的需求结构分化。部分资产质量或公司治理存在问题的中小银行资本市场融资受阻，表现为同业存单发行成本大幅上升、同业存单发行成功率下降。”

　　粤开证券首席经济学家、研究院院长李奇霖补充道，受中小银行的流动性冲击事件影响，中小银行的同业存单利差扩大，规模缩小；除此之外，银行还要满足监管指标的考核，比如流动性匹配率、优质资产充足率等，这些限制了中小银行同业存单的发行规模。

　　李奇霖预计，中小银行的2020年同业存单发行规模缩量，较高的负债成本和较大的资金补充难度将会推动中小银行同业业务收缩和降低杠杆水平。

　　中小银行调整负债结构

　　在多项监管政策下，中小银行的负债方式与负债管理能力面临考验。徐承远指出，同业负债受大环境影响，结构性存款被规范、定期存款靠档计息受到限制，负债端面临较大压力，在此情形下，中小银行如何调整及优化负债端结构、加强产品创新，成为银行需要考虑的问题。

　　浙江某农商行金融市场部总经理坦言：“过去同业业务过度加杠杆非理性扩张的模式行不通了，一是杠杆没啥用了，现在不存在套利空间了，发那么多同业存单对银行没用；二是尽管存款负债利率高，但是不缺量，银行的贷款放不出去，导致资金堆积在金融市场部。”

　　银行缩减同业存单发行规模是否意味着整体业务规模有所收缩？上述受访农商行金融市场部总经理表示：“杠杆是低了，但是资金量大，总体来说规模不太会下降。”

　　近年来，监管部门不断加强对同业业务的管理。2018年一季度起，央行将资产规模超5000亿元的银行发行1年以内的同业存单纳入宏观审慎评估体系的同业负债占比指标进行考核；银保监会则要求银行特别是中小银行压降同业负债比例，并进行分类监管。

　　央行和银保监会于2019年12月底发布的《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知(征求意见稿)》也会影响银行发行同业存单。

　　王一峰认为，该通知要求现金管理产品投资于主体信用评级低于AA+的商业银行的银行存款与同业存单应当经本机构董事会审议批准。此举将在一定程度上增加现金管理类产品配置中小银行同业存单的难度，考虑到银行理财是这些资产的主要资金来源，中小银行负债压力可能进一步增加。

　　不容忽视的是，资产端也会倒逼银行负债端调整。李奇霖表示：“2019年信用债的收益率出现了较大幅度的下行，但银行负债成本不降反升，业内对金融市场部的考核压力加大，在省内城投债的投资集中度已经比较高的情况下，有些机构更多探索投资其他区域发行的信用债投资。但与省内银行可以通过行政渠道、授信规模、现金流等信息充分了解发行人资质与信用状况不同，省外的发行人，银行通常不具备信息上的优势，因此在下沉资质选择上，会比较保守。在重重筛选之下，银行可投资的范围实际上非常有限，能投的债券收益率也比较低，在既要又要还要的多方要求下，银行进退两难。”

　　谈到中小银行如何加强负债端管理，徐承远建议，中小银行的资金主要来源于存款，因此要注重定期、活期存款的结构，以提高中小银行存款的稳定性及流动性；中小银行应坚持“做小做散”的原则，除企业存款外，储蓄存款业务应作为中小银行负债业务的基础，中小银行可以依托营业网点优势、创新新产品，大力发展储蓄存款业务；相对于被动负债而言，中小银行还应不断探索主动负债，积极参与银行间债券市场、银行间同业拆借市场交易，提高主动性负债的能力，积极进行流动性风险管理。