【热点零距离】拟掷260亿元加码光伏！中利集团（002309.SZ）强势涨停！

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光伏领域又一重磅投资！

3月22日，中利集团发布公告称，公司全资子公司腾晖光伏与河北省阜平县人民政府以及下属众为新能源签署《合作协议》，在未来5年公司拟与阜平县共同投资建设绿色低碳新能源产业基地。该合作协议总投资约为260亿元，合作内容主要涉及建设阜平县光伏制造、发电项目等产业链发展方向。

3月23日，中利集团股价直接涨停，报收7.83元/股，目前市值68.26亿元。

值得注意的是，中利集团近一年涨幅不大，股价盘整为主，相对于光伏板块其他个股的走势，可谓相当低调，本次大手笔的投资，能否给后续走势带来想象空间？

根据公告，众为新能源将与腾晖光伏将成立合资公司，注册资本4亿元。腾晖光伏出资比例为49%，包含技术入股20％；众为新能源出资比例为51%。能够以技术入股20％，可见公司的技术实力。

在阜平县政府统一规划下，该合资公司拟5年内投资建设三个5GW的项目——光伏制造方面，包括5GW异质结（HJT）电池、5GW光伏组件制造项目，总投资约为50亿元；发电项目方面，将投资建设5GW“光伏+现代农业”发电项目，项目EPC总值约为210亿元。

其中，由腾晖光伏负责项目建设设计及光伏+现代农业的工程技术，并引进相关新能源央企投资及持有项目。公告显示，腾晖光伏已与相关央企签署共同开发建设电站项目战略合作协议。

中利集团认为，本次合作充分发挥阜平县区位优势、丰富的土地资源和优异的光照条件等综合优势发展新能源产业，提升公司光伏产业发展的同时，也将助力红色革命老区实现绿色零碳产业及乡村振兴。

值得注意的是，中利集团投资的是HJT电池，也称异质结电池。近几年来，随着市场主流技术PERC电池逐渐接近24%的理论效率极限，N型电池中Topcon和HJT两大技术日渐成熟，新的一轮技术变革一触即发。

自2019年以来，公司持续加码HJT为代表的N型电池技术的研发投入和专利布局，目前公司拥有HJT电池及组件研发专利等技术储备十多项。在2022年初，机构调研时，中利集团就曾表示，当前光伏行业正处新一轮技术变革过渡期，公司紧抓行业发展机遇，力图弯道超车。

事实上，2021下半年以来，中利集团频频动作，签署多个光伏合作项目协议。

2021年11月9日中利集团公告，与淮南市田家庵区人民政府签订《投资框架协议》，拟在安徽淮南市田家庵区投资5GW高效光伏组件项目。

11月14日，公司又公告，全资子公司腾晖光伏与华能电子签署了五份《光伏组件采购合同》，约定腾晖光伏向华能电子销售总价超17亿元的光伏组件，占公司当期营收的18.9%。

中利集团成立于1988年，上市之初以阻燃电缆为主要业务，2011年，借助收购苏州腾晖51%股权后，开始进军光伏行业，至今已有十余年。

腾晖光伏是公司从事光伏新能源业务板块的主体，主要专注于单晶高效电池和大尺寸（182、210）光伏组件的研发、生产及销售，屋顶分布式光伏电站、集中式光伏电站的建设，并为客户提供光伏系统整体解决方案。

从中利集团近年来的年报来看，光伏行业收入占比超40%，构成其业绩波动的中坚力量。

不过，公司光伏业务却不乐观。

以光伏组件及电站产品的营收数据看，公司自2017年达到105.71亿元的高峰后，就一路下滑，截至2020年年底，光伏组件及电站产品的营收金额仅为32.7亿元，毛利率更是从18.47%降至-2.19%。

要知道2020年开始，整个光伏行业迎来平价时代，中利集团净利润却大幅亏损29.2亿元，业绩表现格外惹眼。

截至目前，经营仍未见反转。2021年中利集团预计净亏损32亿元-40亿元，较上年亏损进一步扩大。

对于亏损原因，公司解释称，因专网通信业务暴雷，公司涉及的专网通信业务的应收账款、预付账款、存货计提资产减值；为子公司中利电子融资提供的担保，计提预计负债；对子公司中利电子长期股权投资计提损失。上述计提预计约22亿元左右。

此外，2021年公司光伏业务共计亏损约11亿元左右；因光伏制造的主要原材料及海运费暴涨，造成产能不能完全释放，经营性亏损约6.5亿元左右。

在光伏板块热火朝天的年份，公司却逆市亏损逾10亿元，即便光伏上游硅料上涨侵蚀了下游组件环节的利润，造成光伏企业的业绩出现了严重分化，但公司的亏损金额还是超出市场预期。

笔者梳理了2016年以来公司营收、归母净利润的变化图，仅供参考。（净利润为右侧次坐标）

结语——

目前中利集团已拥有多个光伏生产基地，随着光伏电池、组件产能的落地，公司的规模效应会显现，利润会逐步释放。数据显示，公司当前累计有19份正在履行的框架协议，装机规模合计超10GW。

不过，目前的光伏行业早已是巨头的战场，行业内动辄百亿的投资层出不穷，竞争白热化。作为追赶者的中利集团，能否“改头换面”，改变以往的经营状况，目前还未可知。

飞鱼

：lele

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