【一语道破】1-2月盈利超预期！“股王”茅台首次披露月度业绩意欲何为？

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港股解码，香港财华社王牌专栏，金融名家齐聚。看完记得订阅、评论、点赞哦。

3月7日，贵州茅台（600519.SH）发布公告称，2022年春节期间，公司产品销售势头向好，市场呈现旺销态势，顺利实现了“开门红”。经初步核算，2022年1至2月，公司实现营业总收入约202亿元，同比增长约20%；实现归母净利润约102亿元，同比增长约20%。

据悉，这是该公司历史上首次披露月度经营数据，且上述的经营数据也超出了市场预期。

受此消息的影响，3月8日，贵州茅台的股价（以下均指前复权）直接高开3.1%，并一度冲高至4.45%，截至收盘最终收涨2.71%，报收1753.2元/股，最新总市值为22023.6亿元。

贵州茅台为什么会一反常态地首次披露月度业绩？

有不少投资者猜测原因和近期A股市场的表现有关，尤其是白酒股的表现。

经统计，2022年以来，整个白酒板块仅有2只个股累计涨幅为正，分别是累涨45.24%的金种子酒和累涨0.9%的口子窖，其中金种子酒还是受华润入局消息的刺激。除了这两只概念股，其余白酒股全部下跌，而且皇台酒业、顺鑫农业、酒鬼酒等个股的跌幅都不小。

白酒股多年来一向被视为是A股市场的核心资产之一，整个板块在绝大多数年份表现都是比较好的，就是这样一个核心板块却在2022年遭遇集体大跌。

据分析，白酒板块表现疲软有多方面的因素。

例如，悬在白酒头上的“达摩克利斯之剑”——消费税一直都在。值得一提的是，2022年两会期间，全国政协委员、月星集团董事局主席丁佐宏提交了一份关于利用税务工具给“高价酒”降温的提案。

此外，受疫情扰动、消费不振等因素的影响，白酒作为非必需的消费品，其整体需求存在下滑的预期。

另外，在白酒股之外，其实整个A股市场在2022年的表现都比较差，有投资者表示，“已经跌麻了”。

因此，作为众望所归的A股“股王”，贵州茅台在这样一个市场普跌的大背景下披露超预期的月度业绩才会被不少投资者认为是为了稳定“军心”。

有股民在网上称，“A股主心骨来维稳了”。据悉，这条评论还得到了茅台忠实“粉丝”但斌的转发。

不过，3月8日的A股依然遭遇了普遍大跌，其中白酒股整体也出现下跌，但是跌幅不算太大。

虽然2021年2月至今，白酒股的股价表现不佳，但业绩表现其实依然不错。

截至目前，白酒板块仅有舍得酒业披露了2021年全年业绩快报。期内，该公司实现营收49.69亿元，同比增长83.8%；实现归母净利润12.46亿元，同比增长114.35%，其中营收和归母净利润双双创下了新高。

而如果从2021年前三季度的业绩来看，白酒板块中仅有顺鑫农业、皇台酒业的营收同比下降，归母净利润同比下降的则有顺鑫农业、金种子酒、皇台酒业。

其中，2021年前三季度业绩增长较快的主要有山西汾酒、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊和迎驾贡酒。

结合最新总市值、股价以及2021年前三季度的业绩来看，白酒股的分化更加明显，贵州茅台独成一档，五粮液虽然较贵州茅台还有比较大的差距，但又将其他酒企远远甩在了身后，有点勉强地形成了“双强”的格局。

而对于白酒行业第三把交椅，山西汾酒、泸州老窖、洋河股份均是行业老三的有力争夺者，其中山西汾酒的上升趋势更加明显（总市值第三，股价第二），未来有可能形成酱香型、浓香型、清香型的龙头占据行业前三的局面。

值得注意的是，在业绩没有明显恶化，股价却持续下跌之际，白酒行业的前景如何看？

平安证券研究人员认为，我国白酒行业处于量减价增的挤压式增长阶段，行业整体需求平稳，消费升级与品牌集中的趋势不改。名酒作为行业风向标，2021年相继提价有利于打开行业量价空间，构筑2022年行业增长确定性，推动盈利能力提升。

东亚前海证券研究人员则表示，展望2022年，三大催化因素促进区域次高端白酒第三轮行情。1）消费升级趋势下，次高端名优酒企可享受量价齐升的增长空间。在高端化的消费升级趋势下，消费者对于高端和次高端白酒的需求提升。此外，在马太效应下，白酒市场份额将向名优酒企集中。次高端白酒在高端白酒提价后，可享受空白价格带来的量价齐升的增长空间；2）宏观经济稳中向好助力白酒板块。由于白酒具有奢侈品的属性，因此白酒常用于政务、商务等宴请、送礼场景。宏观经济向好时，政商务社交需求增长叠加居民收入的增长，白酒行业消费水平也随之增长。2022年我国经济预计稳中有增，稳增长政策下经济有望持续向好，白酒需求有望得到提振；3）疫情扰动有望消散，宴请需求或将迎来爆发。随着我国大部分居民接种疫苗，叠加辉瑞公司新冠口服药物获批，疫情的影响有望逐步消散。白酒行业宴席、聚会需求有望逐渐复苏，在疫情期间累积的喜宴需求有望迎来爆发，区域次高端白酒有望迎来第三轮估值和股价齐升的行情。

国海证券研究人员指出，外资流出+政策担忧导致白酒回调，但行业基本面坚挺，向上趋势不改。

而白酒行业的龙头贵州茅台更是受到多家券商机构的青睐，在其披露了超预期的1-2月业绩后，目前已经有东莞证券、华西证券、光大证券、中信证券等机构表示了看好之意。

其中，中信证券研究人员认为，贵州茅台披露1-2月收入利润实现双20%增长，呈现历史上最佳之态，未来5年业绩具备高确定性，维持“买入”评级。

明羲 ：Sukie

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