【焦点】大基金二期参与定增！深南电路（002916.SZ）盘中一度上涨7%

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2月9日，PCB龙头深南电路（002916.SZ）发布公告，25.5亿元定增落地。

公告显示，此次发行价格为107.62元/股，向19名特定对象发行的股票数量为2369万股，发行募集总额为25.49亿元，扣除各项发行费用后，募集资金净额为25.29亿元。

2月10日，深南电路股价高开高走，一度涨超7%，后受市场情绪拖累，收盘仍涨3.89%，报收116.5元/股，相较定增价格仅高出约8%。

大基金二期出手，定增名单“豪华”

资料显示，本次发行募集资金主要用于高阶倒装芯片用IC载板产品制造项目，投资金额为20.16亿元。

IC载板即为IC封装基板，一般用于半导体封装。相较于普通PCB，前者在核心参数上要求更为严苛，技术要求普遍更高，因此也被称作“PCB的皇冠”。

深南电路的定增在申购报价环节就已经是“热闹非凡”，共有40多家投资机构参与申购，竞争相当激烈。

最终，“国家队”大基金二期花费3亿元认购278万股。这也是大基金虎年首次出手。

此次定增中，华泰证券认购数量最多，总共花费3.53亿元认购328万股。财通基金以近1亿元认购85.66万股，中欧基金以0.73亿元认购67.83万股，诺德基金以0.71亿元认购65.97万股。

此外，包括中航产业投资有限公司、国新投资有限公司、中国银河证券、中信证券等多家机构参与认购，摩根大通银行、瑞士银行、麦格理银行有限公司、法国巴黎银行等外资巨头也在定增名单之列。

本次新增股份登记完成后，华泰证券、大基金二期、小摩三家将跻身深南电路前十大股东之列。

值得一提的是，进入2021年后，大基金二期投资节奏明显加快，据不完全统计，2021年期间，大基金二期公开投资项目超过10个，涉及中国移动、兴发集团子公司兴福电子、东芯股份、灿勤科技、华天科技、北方华创、上扬软件、至微科技、佰维存储、南大光电、格科微、广州慧智微电子、中微公司、华润微等。

2022年伊始，大基金二期投资半导体产业链的脚步依然没有停下，耗资3亿元参与了深南电路定增。

从大基金二期投资企业来看，覆盖了集成电路设计、芯片制造、封装测试、材料以及设备制造等产业链环节，与一期相比，投资重点较多投向了制造环节，更聚焦设备、材料领域，并加码晶圆制造。

PCB龙头，未来看点在汽车、IC载板

深南电路深耕PCB行业三十余年，主营业务为印制电路板、封装基板及电子装联三项。公司通过“样品→中小批量→大批量”的综合制造能力，为客户提供专业高效的一站式综合解决方案。

PCB（印制电路板）是公司的营收主要来源，从2021年上半年数据看，其营收和毛利占比分别为63%和68%。

PCB业务深度聚焦通信市场，5G建设对深南电路的业绩起到直接的带动作用，这也是2018-2020年其业绩快速成长的重要原因。

不过深南电路2021年前三季度实现营业总收入97.6亿元，同比增长8.6%；实现归母净利润10.3亿元，同比下降6.5%。公司表示，业绩小幅下降是受基站建设周期扰动与原材料成本压制。

不过，在数据中心和汽车电子等市场，公司在快速成长中。尤其是新能源汽车的爆发，相对于传统燃油车，对PCB的需求也在增加，这也是未来公司的一大看点。

与此同时，上述提到的IC载板，未来前景可观，也将成为未来公司的一大利润增长点。

在下游应用的快速发展下，芯片需求快速爆发，直接引发IC载板订单量暴增，交付周期不断拉长，预计2022年载板缺口将进一步扩大，甚至FC-BGA订单已排至2023年。

数据显示，IC载板市场规模已在2020年突破过去峰值。Prismark预计，2020-2025年IC载板市场规模复合增速可达9.7%，2025年达162亿美元。

由于IC载板在技术、资金、客户等多方面存在壁垒，新玩家入局难度较大，因此长期以来，行业被国际大厂把控，全球十大供应商市占率超过八成。相较之下，大陆地区IC载板产业起步较晚。大部分供应商由PCB企业转型而来，尚处发力追赶阶段。

而如今需求高涨、供应紧缺，正为国内PCB产商提供了一个良好的崛起机遇。

除深南电路之外，景旺电子、珠海越亚、中京电子等多家大陆厂商也已在去年宣布投建IC载板项目。

值得一提的是，就在2月8日，A股另一家PCB厂商兴森科技宣布，拟以60亿元重金投向FC-BGA封装基板（同属于IC载板）项目。

而且这家公司也已获得大基金青睐，其之前与大基金合作投建广州兴科IC载板项目，目前已在珠海完成厂房建设，预计首条1.5万平米/月产线将于2022年上半年投产。

结语——

深南电路作为印刷电路板龙头，未来看点不少。由于5G基站建设的周期性波动，业绩小幅调整。这也导致2020年下半年以来，公司股价震荡下跌，消化其过往的高估值。

不过深南电路基本面扎实，一直是很多明星公募关注的焦点。

例如，袁维德管理的中欧价值智选回报去年三季度大手笔买入150多万股，新进成为第十大流通股东后，四季度选择清仓“离场”。王克玉管理的泓德优势领航灵活配置四季度买入近50万股，一举将深南电路买成第十大重仓股。

飞鱼

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