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【预见】汽车电动化、智能化来临,华阳集团能否大施拳脚?

  • 来源:互联网
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  • 2021-12-23
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汽车电子产品及零部件的系统供应商华阳集团继昨日(12月21日)涨停后今日(12月22日)延续升势,收涨4.28%报58.27元/股,在汽车配件板块中表现上佳。

华阳集团是A股市值超265亿元,股价不便宜(超55元)的汽车零配件上市公司,下游客户大都为国内知名主机厂,包括长城、长安、广汽、北汽、吉利、百度、蔚来、威马等。

能获得众多主机厂青睐,华阳集团业务含金量不小。

公司是汽车电子产品及其零部件的系统供应商,主要从事汽车电子、精密压铸、精密电子部件以及LED照明等业务。从2020年各大业务占比看,汽车电子占比62.41%,为公司第一大主营业务。

华阳集团从2001年开始发展汽车电子业务,目前拥有较完整的智能座舱产品线和部分智能驾驶产品线,主要向汽车厂商或汽车厂商的一级供应商提供智能座舱、智能驾驶、智能网联三大领域配套服务。

HUD全名是抬头显示仪,其通过将时速、导航等信息投影到驾驶员面前的屏幕或挡风玻璃上,让驾驶员不用低头看仪表也可以获取重要行驶信息。HUD最早用于战斗机以提升飞行安全,后应用于汽车领域。

华阳集团自2012年开始自主研发HUD,产品不断迭代升级,目前 W-HUD已实现规模化量产和产品大幅升级,公司AR-HUD已经落地量产。

2021年8月,AR-HUD产品开始配套广汽新一代GS8,成为国内首个量产的自主供应商。AR-HUD科技感满满,被誉为是元宇宙“杀手级”应用,这样一看,做智能座舱的华阳集团也是元宇宙概念股。

目前公司HUD产品被长城新H6、大狗、赤兔、初恋等车型采用,且已获得长安、广汽等主流主机厂订单,车型包括长安CS75P、广汽GS8、广汽GS4、越南Vinfast、东风启程星等。根据高工智能统计2021年上半年华阳集团HUD配套量位列自主第一国内第三,仅次于海外供应商日本精机和电装。

HUD是一款集光学、电子、软件为一体的精密汽车电子产品,对供应商系统性的设计能力以及对应的软件能力要求较高,具有技术壁垒。华阳多媒体深耕HUD领域已近十年,拥有百余项HUD专利技术,积累深厚。

当前HUD渗透率较低,2020年4%左右。根据2021Q2HUD配套率数据,长城已达33%,中信证券预计,广汽、长安等主流主机厂将纷纷跟进,预计国内2025年HUD渗透率有望达38%,对应市场空间将达到100亿元,5年CAGR为65%。其中因大众和广汽的AR-HUD的示范效应明显,2025年AR-HUD国内渗透率有望达到8%。根据公司在手订单和潜在客户拓展情况,其市占率有望达到30%,业绩增量可期。

华阳集团的精密压铸板块聚焦汽车轻量化发展,也是汽车产业一个未来颇具潜力的发展赛道。

汽车轻量化是大势所趋,轻量化是完成“双碳”(碳达峰、碳中和)目标的重要手段。汽车轻量化实施路线大致可分为车身、底盘、动力系统和内外饰件,铝合金是轻量化的主要材料之一,具有高强度、碰撞吸能、耐腐蚀等特点。电动化对汽车轻量化有更高的需求,以提高续航里程,会进一步提升渗透率。铝合金压铸业务在汽车市场前景广阔。

公司精密压铸业务从2003年起步,是国内较早布局铝合金、锌合金精密压铸件的企业之一,目前拥有汽车关键零部件(含新能源电池、电机、电控系统关键部件)、精密3C电子部件及工业控制部件等产品线。

公司可根据客户需求,进行产品和工艺设计研发、模具及工装设计制造等,依据客户生产订单进行生产。另外,公司建立了表面处理线,提升了产品配套及交付能力。

凭借先进的精密模具技术、强大的FA能力和质量管控能力,华阳集团已成为精密压铸行业竞争力最强的企业之一,收获泰科、上海联电、芜湖纬湃、大疆、德国海拉、富临精工、北美及欧洲采埃孚、速腾聚创等一大批在各领域有影响力的企业,其中新能源汽车相关项目订单持续增加。

从上述主营业务可以看出,华阳集团的零配件产品具有电气化、轻量化的特点,非常匹配汽车产业未来发展方向,尤其是新能源汽车。2021年新能源汽车销售表现亮眼,据中汽协数据,11月,新能源汽车销售45万辆,同比增长121.1%,环比增长17.3%,电动车渗透率持续上升。万联证券预计,2021年新能源汽车销售有望达到340万辆,2022年有望超过500万辆,高景气度持续。

与此同时,汽车芯片供应短缺现象将逐步缓解,据万联证券研报披露,12月15日,国家统计局相关人士表示,11月汽车行业缺芯状况有所缓解,产业界利好消息带动产业链进入高景气度。

华阳集团集团在三季报中表示,受益于汽车电子及精密压铸业务收入增加,公司营收取得近三年同期最好业绩。Wind数据显示,2021年前三季度,华阳集团实现营收约31.31亿元,同比增长47.78%;实现归母净利润约2.08亿元,同比增长133.13%。

综合来看,华阳集团身处汽车产业两大朝阳赛道,一个是汽车电子,一个是轻量化铝合金精密压铸,且在智能座舱显示(包括HUD)、车内感知、智能交互、智能座舱域控制、辅助驾驶、精密模具及智能照明等方面拥有核心技术,具备一定竞争力。

随着汽车行业电动化、智能化、网联化趋势加速,智能座舱等产品适用范围更广,将从高端到中低端、从新能源到燃油车全面覆盖,汽车电子占整车价值比重将持续提升。此外,为提高续航里程,电动车对于汽车轻量化的要求比燃油车更高,公司铝合金精密压铸将成快速增长的利润点。

李莹

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  • 编辑:金泰熙
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