解禁洪流来袭！工业富联（601138.SH）解禁市值高达1800亿元

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2500亿元解禁洪流来袭！

东方财富数据显示，本周沪深两市限售股上市数量合计227.37亿股，以12月3日收盘价计算，市值约为2547.7亿元，较上周环比大增数倍。在全年周数据排名中，解禁数量排名第三，市值排名第四。

这其中，又以工业富联解禁额度最大，12月8日，工业富联将有167亿股限售股解禁，以目前11.28元/股收盘价计算，市值超过1883.7亿元，占本周总量的73.9％。

1800亿解禁，流通盘激增，公司备好“定心丸”

值得一提的是，工业富联也是2021年年内解禁规模第三位的公司，仅次于宁德时代和迈瑞医疗。

流通盘如此激增，二级市场走势自然受到冲击。11月26日，工业富联连续2个交易日放量下跌，累计跌幅近6%，显然有部分资金提前跑路。

回溯历史，2018年6月8日，工业富联登陆主板，发行价为13.77元，发行市盈率17.09倍。然而，该股在上市后一度涨至25.78元的历史高点，随后一路下跌至今。即使算上最近几年公司的现金分红，该股目前11元左右的股价，也已跌破了发行价。

3年半前工业富联的发行备受市场关注。其中一大亮点就是引入战略配售者，其发行股份的30%即5.9亿股面向战略配售者发售，共有20家战略投资者入围，其中以中央汇金为代表的国家队、互联网巨头BAT等均布局其中。当时曾有机构预计，若按照30倍市盈率和所发新股募资计算，其市值有望超过5000亿元。然而，公司最新市值仅2241亿元，较3年半前高点缩水一半。

在股价持续下跌后，工业富联两个月前曾宣布推出回购计划。公司拟以集中竞价交易方式，斥资10亿元至15亿元，以不超过17.95元/股的价格进行回购，回购股份拟用于员工持股计划。回购期限为自董事会审议通过回购股份方案之日起不超过12个月。不过，回购并未改变公司股价走势。

值得注意的是，在工业富联破发的背景下，下周迎来解禁的这些股东并不能减持。

工业富联日前在投资者互动平台表示，本次拟解禁股份均系公司控股股东中坚公司与鸿海精密（中坚公司母公司）直接和间接持有。以上股东在公司上市《招股说明书》中均就股票解禁作出过明确承诺：如本公司所持发行人股票在锁定期满后两年内减持的，其减持价格将不低于发行价。据此，截至2023年12月7日，以上股东不能在发行价之下减持股份。工业富联今日收盘价为11.28元/股，低于发行价13.77元/股。

某种程度上，这也是一颗定心丸，显示出大股东对工业富联长期发展持有坚定信心。

工业富联身披很多热门概念，比如5G、独角兽、工业互联网等，是A/H股体量最大的3C制造业公司。公司是代工巨头富士康集团试图向工业互联网转型的产品，背后的大老板是台湾的郭台铭。

目前公司主要营收来自于通信网络设备和云服务设备，两者收入占比超98%，工业互联网目前营收占比较低。虽然公司的科技标签不少，但目前贡献营收的还是以代工制造为主。

近几年，工业富联业绩增速一般。数据显示，公司2019年实现净利润186亿元，同比增长10%；2020年实现净利润174.3亿元，同比下滑6.3%；2021年前三季度实现净利润110亿元，同比增长25%。

（图源：wind数据）

2021年三季报也显示，公司前十大流通股股东除了沪股通、富达基金和瑞士银行外，并无内地公募基金持有，而当年的战投中央汇金等早已退出。

不过，值得重视的是，工业富联也要进军新能源造车，在如火如荼的新能源赛道分一杯羹。

3月29日，工业富联董事长李军旗在致股东信中指出，2021年，公司将新能源汽车列入公司重要战略方向，集合公司核心技术优势，以高端精密制造的技术、灯塔工厂的模式进军新能源汽车核心零部件的智能制造，以物联网和车载系统切入车联网，力争在汽车领域为公司提供新的增长动能。

在工业富联进场之前，国内新能源汽车行业竞争激烈，既有强劲的国外品牌特斯拉，又有比亚迪、吉利等老牌车企，还有蔚来、小鹏、理想等造车新势力。工业富联在新能车领域有何优势？如何与当前的业务相关联？

财报称，2021年公司在新能源车领域有两点发力方向：第一，生产制造上，进入EV核心零部件新领域，将多年来在电子行业积累的材料、工具、装备技术及独特的制程、工艺能力应用在新能源电动车上，努力实现电动车的轻量化及精密化；第二，市场拓展上，借助集团在新能源车的战略布局，以及MIH上千家国内外车厂、供应商渠道，计划持续扩张车载影音多媒体及车联网系统的市场规模和影响力。

而在交流会上，工业富联CEO郑弘孟进一步解释了公司进军新能源汽车的业务逻辑和先天优势。

郑弘孟表示，新能源汽车的制造跟精密制造有很多经验相通的地方，工业富联既然能在高端精密金属结构件做出不错的成绩，一样可以把积累的技术转移到新能源汽车的制造上。在生产制造上，一旦进入新能源汽车核心零部件的新领域，我们也会将多年来在电子行业积累的材料工具装备技术、独特制成工艺能力应用在新能源汽车，努力实现电动车的轻量化和精密化。

结语——

工业富联是制造业的独角兽企业，短期遭遇业绩上的瓶颈期，也有大额解禁在即，不过公司承诺不减持并打算回购，也算是对市场的一些安慰。

公司的转型值得期待，目前新能源汽车景气度正高，未来的渗透率有望进一步提升。从集团层面讲，富士康对于汽车行业倾心已久，这也是富士康的转型方向之一。

不过，也有业内人士提到，当前富士康要想实现“造车梦”，并不是那么容易。目前与富士康合作造车的企业中，虽然数量众多，但是普遍实力不强，这是富士康所面临的的困境。从这个意义上讲，工业富联要实现跨界，恐怕暂时也难下结论，我们拭目以待。

飞鱼

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