快递江湖之前三季度：快递企业净利继续承压，“修复”拐点已现?

快递江湖之前三季度：快递企业净利继续承压，“修复”拐点已现?泰迪出售,零距离商务网,怀孕初期饮食, 近年来，随着我国物流基础设施建设的不断完善，以及各大头部企业快递全国性网络渗透率和数字化管理能力的持续提升，快递成本逐渐下降，为快递服务降价提供了空间。与此同时，2020

近年来，随着我国物流基础设施建设的不断完善，以及各大头部企业快递全国性网络渗透率和数字化管理能力的持续提升，快递成本逐渐下降，为快递服务降价提供了空间。与此同时，2020年起，极兔、众邮、丰网等新玩家逆势入局，并不断通过降低价格的方式来抢占市场，对原有GR8市场竞争格局带来不小挑战。“恶意价格战”就此拉开，快递价格一降再降，二三线品牌持续出清，头部快递企业咬牙坚持。注：快递行业CR8企业包括顺丰、申通、圆通、韵达、中通、百世、京东、邮政。

根据国家邮政局数据显示，2021年上半年，快递整体平均单价为9.8元，同比下降13.1%。而过去十年时间里，快递行业打价格战时有出现，但并未跌破10元均价大关。此外，快递与包裹服务品牌集中度指数GR8，市场集中度持续连续下滑态势，从2019年峰值82.5下滑至今的80.8%，行业竞争激烈程度，可想而知。

价格战术犹如“七伤拳”，伤人又伤己，两败俱伤。

恶意的价格战背后，头部企业“死伤无数”，扛把子顺丰2021年一季度罕见的业绩“爆雷”，就足以窥见一斑。10月29日，百世熬不住了。被视作此番价格战“始作俑者”的极兔斥资68亿元收购百世旗下中国快递业务。

快递江湖的价格战也烧到了二级市场。2021年初至今，圆通、中通、韵达及百世四家企业股价累计涨幅虽实现正增长，但股价仍处于历史较低的位置；而顺丰及申通股价则继续下行，年内至今股价累计跌幅均超20%。

在此背景之下，价格战何时缓和、何时出现拐点，时刻牵动着散户投资者的心。

随着各大快递企业陆续晒出2021年前三季度“成绩单”，上述投资者关系的问题，亦有了解局的思路及“答案”。

截至目前，“四通一达”加一个顺丰，已经披露2021年前三季度的企业分别有顺丰、圆通、申通，而韵达（预计10月30日披露）、中通（预计11月18日披露）及百世则未披露2021年前三季度财报。其中，韵达虽未披露2021年前三季度财报，但已发布9月的运营数据。

虽说韵达及中通等快递公司披露业绩时间较其他快递公司要晚，但从顺丰、圆通、申通几家龙头企业已经披露2021年前三季度业绩表现，亦可预测前三季度快递行业的可能出现的情况。

展望第四季度，快递行业有望借“双11”购物节、各大企业上调派送费与中转费及地方政策出台等因素带动，整体利润空间加速修复。

具体而言，中通、圆通、申通、百世、韵达、极兔六家快递公司宣布自9月1日上涨末端派费，每票0.1元。与此同时，数家快递公司又正式宣布，自10月份起对快递服务价格进行规范。地方政策方面，《浙江省快递业促进条例》审议通过并将于明年3月起施行，其中规定快递经营企业无正当理由不得低于成本价格提供快递服务，制定和调整单件最低派送费指引标准。

此后，招商、国信、国金及安信等在内多家券商纷纷发布研究报告，一致看好后续快递行业盈利空间的修复。

招商证券认为，目前线上消费需求仍然旺盛，行业业务量增速稳定，在政策红利和派费调整的双重作用下，行业单价有所上行，整体将进入良性发展通道；

安信证券则认为，在政策监管加强背景下，以及行业旺季效应下，价格底部确定，随着价格中枢的上移，电商快递业绩弹性较大。

因此，随着价格监管政策生效，“搅局者”极兔影响逐渐被弱化，叠加各大快递公司回归理性，达成涨价的共识，价格战有望趋于缓和，整体盈利水平有望逐步回暖。

一枝

：lele

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