财华洞察|净利增6成，股价竟下跌！总“挤牙膏”的英特尔，被投资者抛弃了？

财华洞察|净利增6成，股价竟下跌！总“挤牙膏”的英特尔，被投资者抛弃了？女体调教,股票涨停能卖吗,修真聊天群有声小说, 英特尔(INTC.O)于美东时间10月21日盘后发布2021年第三季度财报。今年公司股价表现不佳，英特尔股价在4月创下67.63美元的历史高位后一路走低，自7月以来持续窄幅震荡，目前股价水平与

英特尔(INTC.O)于美东时间10月21日盘后发布2021年第三季度财报。今年公司股价表现不佳，英特尔股价在4月创下67.63美元的历史高位后一路走低，自7月以来持续窄幅震荡，目前股价水平与去年同期（2020年10月）相差无几。不幸的是，上周五（10月22日）还赶上了美股科技板块大跌，英特尔股价当日跳空收跌11.68%，可谓惨烈。

对比同业，衡量美股半导体板块表现的费城半导体指数在过去一年涨幅约50%（2020年10月至今），标普500指数（SPX.GI）过去一年也上涨约35%（2020年10月至今），英特尔股价明显跑输行业与大盘。

而据今年第三季度财报，英特尔净利润同比增长近60%，然而当日盘后股价却下跌近9%（笔者按：美股有盘后交易时间）。

（以下数据源皆根据公司财报发布的公开数据，GAAP为美国通用会计准则）

在2021Q3，英特尔的净利润为68.23亿美元，与去年同期的42.76亿美元相比增长60%；每股收益为1.67美元，与去年同期的1.02美元相比增长64%。不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），英特尔第三季度调整后净利润为69.97亿美元，与去年同期的45.46亿美元相比增长54%；调整后每股收益为1.71美元，与去年同期的1.08美元相比增长59%。

英特尔第三季度营收为191.92亿美元，与去年同期的183.33亿美元相比增长5%。不计入某些一次性项目（不按照美国通用会计准则），英特尔第三季度调整后营收为180.87亿美元，与去年同期的172.66亿美元相比增长5%。

这份财报与机构预期相比：

我们先了解这几个业务是做什么的。据公司描述产业业务线的定义：

1、DCG包括为云服务提供商、企业和政府以及通信服务提供商细分市场设计的工作负载优化平台和相关产品。2021年，DCG包括傲腾（Optane）内存业务的业绩。

2、IOTG包括针对零售、工业、医疗保健和视觉等细分市场中的目标垂直领域和嵌入式应用的高性能计算解决方案。

3、Mobileye包括为高级驾驶辅助系统(ADAS)和自动驾驶开发基于计算机视觉和机器学习的传感、数据分析、定位、地图绘制和驾驶策略技术。

1、DCG关联概念：云概念（比如云计算等）、傲腾内存。

2、IOTG关联概念：明显是对企业用户的，涉及工业、医疗保健等热门细分领域，和物联网有关。

3、Mobileye关联概念：机器视觉、自动驾驶，这个不用解释了，今年最火的概念之一。

如此看来，这几个业务的高增长，也就知悉原因了。

前文提到，英特尔的CCG业务同比下滑2%，收入下降主要因个人电脑销量下降所导致。PC行业与手机移动端比起来，一向被认为几乎停滞增长。而英特尔是靠CPU芯片起家的，CCG作为目前他的业务主要构成，对他的利润发展趋势至关重要。

投资者在过去一年对英特尔不断失去兴趣，主要因为CCG等主要业务停滞不前；另外在台积电(TSM.N)大规模量产5nm制程之际，英特尔仍在10nm工艺上“挤牙膏”，进而逐渐失去市场份额，包括苹果(AAPL.O)等大客户。另外微软(MSFT.O)称也将自行研发芯片。

苹果发布的新芯片旨在替换英特尔为MacBook Pro和其他高端Mac电脑提供的高端芯片。苹果此前曾表示，将在2022年完成从英特尔向自研芯片的转型。

除财报外，近期英特尔还被爆出一项收购案谈判破裂。据中国基金报报道，因两家公司无法就财务条款达成一致，英特尔公司与SiFive Inc的谈判破裂，后者有意寻找外部资金，并将首次公开发行(IPO)视为长期目标。

此前，英特尔于今年6月被传出正讨论收购芯片设计公司SiFive。

以上或许是本季财报公布后，公司当日盘后股价下跌的原因。

不过笔者查询资料发现，一般来说，美股盘后的交易量都不会很高，流动性不强，盘后交易也并非是专业机构之间的定价交易，任何人都可以进行盘后交易。基于此，笔者认为当日盘后的成交情况，或许还不能代表投资者对公司的主流看法。

目前主要机构对英特尔评级中有13个为买入、2个超配、15个持有、3个低配及7个卖出，平均评级为持有（HOLD），平均目标价61.83美元。不过笔者发现，当前评级为“持有”的机构比1个月前少了一个（见下图，在“持有”评级中，当前机构数量为15，1个月前是16，3个月前也是16）。

摩根士丹利分析师Joseph Moore将英特尔的目标价从70美元下调至67美元。Moore表示，在该公司由Katy Huberty领导的IT硬件团队将行业展望下调至谨慎后，他预计将面临更大的阻力，尤其是在个人电脑领域，他下调了对英特尔个人电脑营收的预估。然而，他仍然“坚信公司会有一个长期的转变”，这导致他对英特尔股票继续维持“增持”评级。

英特尔作为老牌的芯片企业，在今年第三季财报净利同比增60%，财报公布当日盘后股价却下跌。投资者可能对公司主营CCG停滞不前，丢失苹果等重要客户，又面临行业竞争的加剧等原因表示担忧。不过大部分机构仍然保持对公司正面的评级（买入、超配或持有）。

笔者分析公司本季财报发现，公司在保持芯片研发的同时，也在向新业务扩展。如与云计算关联的DCG；与物联网关联的IOTG；与机器视觉、自动驾驶相关的Mobileye，在本季都保持了较高增长。未来对于公司的关注点，笔者认为可关注新业务的发展情况，而这又与5G、物联网、云计算、自动驾驶等下游行业的发展密不可分。

许螣垚

许螣垚

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