财华洞察|增收不增利，机构高管连续减持，比亚迪要“转折”？深圳大盘,股票账户,中国万网域名, 新能源龙头比亚迪（002594.SZ；01211.HK），仅次于宁德时代的行业巨头，8月27日公告上半年业绩却暴雷，增收不增利，扣非净利润只有3.69亿元，同比下降约60%，而1个月前的7月份该股已遭股东减持。市值近800

新能源龙头比亚迪（002594.SZ；01211.HK），仅次于宁德时代的行业巨头，8月27日公告上半年业绩却暴雷，增收不增利，扣非净利润只有3.69亿元，同比下降约60%，而1个月前的7月份该股已遭股东减持。市值近8000亿、股价一路高歌猛进的比亚迪，要“转折”了吗？

据半年报介绍，比亚迪主要从事包含新能源汽车及传统燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，并积极拓展城市轨道交通业务领域。

业绩“惨淡”

最近一段时间，新能源的标杆之一比亚迪可谓坏消息连连。刚过去的周末，公司公告发布半年报业绩，上半年营业收入同比增长50.22%，但归母净利润同比下降29.41%，而扣非净利润更惨，同比下降近60%，只有3.69亿元。

看这份财报的主要数据，同比变化有很多负数，只有营业收入是正数。据公司半年报解释，大宗成本上涨，推高了公司的成本。而上半年的营收亮点，是手机业务的大幅增长（同比增84.48%），而汽车业务同比增长为22.09%。

具体来看：

公司称，报告期内，因产品结构变化，公司毛利率下滑；同时，受大宗商品等原材料上涨影响，公司整体盈利能力受到一定影响。公司毛利率由2020年上半年约18.05%下降至期内约11.13%。

据半年报，上半年比亚迪实现收入约人民币90,885百万元，同比增长50.22%：其中汽车、汽车相关产品及其他产品业务的收入约人民币39,157百万元，同比增长22.09%；手机部件、组装及其他产品业务的收入约人民币43,132百万元，同比增长84.48%；二次充电电池及光伏业务的收入约人民币8,287百万元，同比增长72.97%。三大业务占比亚迪营业收入的比例分别为43.08%、47.46%和9.12%。

虽然手机业务大幅增长，但汽车业务的增速却并不是亮点，以至于汽车业务收入在总营收中的占比，从2020上半年的约52%降至2021年上半年的43.08%，同比下降约9%，主要原因是“口罩业务”的“萎缩”。

2020年比亚迪在抗疫过程中，旗下工厂迅速转型生产口罩，让比亚迪一度成为全球最大的口罩生产商，仅2020年上半年口罩收入达86亿，全部被计入「汽车及相关产品业务」，而“口罩业务”的毛利率远超“汽车业务”，以至于带动整个“汽车业务”实现了自2017年以来的毛利率新高，达23.93%，而随着“口罩业务”大幅下降以及原材料价格的上涨，“汽车业务”2021H1的毛利率降为19.53%，降幅达4.4%。

“汽车业务”目前是比亚迪毛利最高的一项业务，但这项业务也随着各大科技巨头的入场，竞争不断加剧。这也就意味着各公司未来很可能会通过“价格战”抢占市场。从2015至2021年上半年，比亚迪整体毛利率在行业中处于中等水平，而行业整体毛利率都呈缓慢向下的走势，所以长期来看，比亚迪“汽车业务”的毛利可能将进一步减少。

减持不断

据券商中国报道，比亚迪H股的第二大股东——喜马拉雅资本的李录持续减持比亚迪，套现24亿港元，引起市场高度关注，特别是7月8日当天。数据显示，7月8日比亚迪港股的交易量只有1300万股，喜马拉雅资本的卖出量已经接近当日可以卖出的最大量极限，超过了一半的交易量。

据港交所披露，7月8日，李录减持比亚迪H股714.4万股，每股均价227.6229港元，套现逾16.26亿港元，于公司H股部分的持股比重由7.03%降至6.35%。7月9日，李录再度以每股224.18港元均价卖出362.75万股比亚迪股份H股，此次套现8.13亿港元，持股比例从6.35%下降至6%。

李录被媒体称为“巴菲特爱徒”，且连续持股比亚迪近20年，而在新能源赛道最火热的时候却突然大手笔减持了比亚迪。

除了李录外，其他大股东同样在减持。超过20年的股东夏佐全，也进行了大额减持。据比亚迪公告称，公司持股3.31%董事夏佐全拟减持不超过1200万股A股，占其所持公司A股总股数的比例不超过12.69%，占公司总股本比例不超过0.42%。

如今在中报业绩公布后，再来看之前这些比亚迪“铁杆20年粉丝”的突然减持，笔者只能感慨的说一句，不愧是大佬！

比亚迪这次能否凭借“刀片电池”打个翻身仗，何时能将原本失去的电池市场抢回来，尚未可知，但从资本市场对比亚迪的态度来看，还算乐观，不仅有多家券商机构看好，而且财报发布首日比亚迪（002594.SZ）和比亚迪股份（01211.HK）的股价都没有大幅下跌，看起来比亚迪似乎还没有被资本市场所抛弃。毕竟比亚迪是为数不多跑通完整产业链的车企，留给投资人想象空间和灵活度还是比较大的。对于公司基本面上的变化，笔者认为需要关注未来下游新能源车的景气度（对公司存货的“化解”）以及公司利润增长情况。

许螣垚

：Sukie

点刷,氢气罐,芦名未帆下马, http://www.xinzhiliao.com/zx/xinde/37245.html