【一语道破】张坤调研龙头温氏股份，猪企拐点已至？江苏高考难吗,前端框架学哪个,虚幻引擎官网, 7月27日，温氏股份（300498.SZ）披露投资者关系活动记录表显示，27家机构参与调研，其中，“公募一哥”易方达基金张坤也现身此次调研。温氏股份表示，上半年公司猪业生产出现明显的拐点，生产技术指标出

7月27日，温氏股份（300498.SZ）披露投资者关系活动记录表显示，27家机构参与调研，其中，“公募一哥”易方达基金张坤也现身此次调研。温氏股份表示，上半年公司猪业生产出现明显的拐点，生产技术指标出现明显的好转。而另一个养猪龙头牧原股份（002714.SZ），也在7月26日迎来了多家公募基金等机构投资者的调研。

2021年猪肉价格持续“探底”。统计局数据显示，自年初以来，猪肉价格连月下行，尤其是4月份以来，猪肉价格月降幅超20%，6月份降幅高达36.5%，创今年以来猪肉价格最大跌幅。

猪价跌穿成本，国家出手托底

7月20日，农业农村部畜牧兽医局二级巡视员辛国昌在农业农村部例行新闻发布会上表示：年初从2月份开始，生猪价格连续5个月下降。6月末，全国集贸市场猪肉的零售价格是24.6元/公斤，较2020年2月份的历史最高价59.64元/公斤已降了一半还多。7月份以来，猪价基本稳定在成本线附近，略低于成本线，市场上活猪价格大约为16元/公斤。

牧原一季度养殖成本尚不过16元/公斤，该公司2021年全年成本控制目标为14元/公斤以下，公司在7月26日投资者调研活动中表示预计下半年或阶段性达到14元/公斤的成本目标。关于行业成本，公司并没有相关统计数据，之前农业农村部相关人士在采访中提到，生猪养殖成本约每公斤17元。由此可以看出，牧原的成本明显是低于行业整体的。同时公司在该场调研活动中表示，明年（2022年）成本下降还具有一定的空间，公司希望通过提升猪群健康水平，提高成活率等措施降低公司成本。

何时才能反弹？

猪价和业绩持续下跌，无论是公司还是市场纷纷都盼望着价格拐点的到来。实际上，在今年6月底有过一波短暂的上涨。

6月28日，猪肉股集体大涨。截至当日收盘，猪产业指数涨逾4%。“猪茅”牧原股份跳空高开，全天涨8.24%，板块下其他个股也多数涨约5%。

同样的，若看现金流量表会发现，经营活动产生的现金流量净额从去年四季度到今年一季度大幅减少，数值变化为，从去年四季度的25.56，到今年一季度的-17.06。

若按以上财报数据分析，公司营业收入的减少可以和经营活动产生的现金流量净额对应上，同样都是减少状态，但扣非净利润反而增加，深究主要原因有二：一是因为管理费用的大幅减少，从去年四季度的18.58，降低到今年一季度的10.66；二是是由于资产减值损失大幅减少所致，去年四季度为-4.92，而今年为-0.37。由此看出，净利润增加并不是由于公司的生产经营状况变好，而是由于成本费用的控制以及一些会计上的处理。

而对于整个行业来说，目前最新的销售数据同样也不理想。“量升价减”“量价双减”是行业共同要面对的问题。根据各猪企6月销售简报，牧原股份生猪销量环比上升12.2%，但销售收入环比下降了15.8%。正邦科技与新希望的销售量、销售收入更是双双下降。

对此现象，辛国昌提醒广大猪企，“高利润阶段已经结束了，不要再赌市场，要多关注农业农村部门的官方预警信息，加快淘汰低产母猪，做好节本增效的各项工作。不要盲目压栏，不要再以投机心态来安排生产，要有序出栏，做好长期的节本增效工作。”

机构动向

对于机构资金的动向，我们会更加关注，据今年公募基金半年报的持仓数据，当前仍获得主动偏股型基金重仓的猪企有：牧原股份、正邦科技、大北农、温氏股份、天康生物等。其中，牧原股份的重仓持股数量较为坚挺，环比增长29%，位列生猪板块第一；正邦科技、天康生物的重仓持股数量分别环比增长2%、100%。

国信证券认为，预计今年三季度猪价或迎反弹，板块整体有望上修，但在猪周期下行的大背景下，个股分化依然是生猪投资主要趋势。

许螣垚

杨从保 http://www.xinzhiliao.com/zx/xinde/24389.html