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“30碳达峰、60碳中和”无疑是2021年最热的词之一，盘点今年的投资热点，“碳中和”是绝对的风口之一。这个概念带动的相关投资机会，大家比较熟悉的就是新能源、ESG(环境、社会和公司治理)等。而这些概念的共同点，就是都跟“低碳”有关。

7月27日，科技部社会发展科技司司长吴远彬回应了碳达峰、碳中和的问题，他表示，“科技部正在制定碳中和技术发展路线图及科技行动方案”。而就在前不久，7月16日，中国碳交易市场正式启动，成为了中国实现“碳达峰”与“碳中和”目标的核心工具之一。

时间紧任务重，市场空间广阔，是低碳经济的特性。2021年，我国提出“2030年碳达峰、2060年碳中和”的目标，从欧美很多发达国家经济体来看，要达成该目标一般有50到70年的过渡期，而我们国家只有30年，可以说是时间紧任务重。我们的“低碳经济”要求更短的时间实现目标，那么就要投入也更多。

在7月24日“全球财富管理论坛2021北京峰会”上，中国气候变化事务特使解振华指出，如果中国实现碳中和目标，或将需要136万亿人民币投入。由此可见，这将是一个巨大的市场。可以预见的是，有国家顶层设计的支撑，未来“低碳经济”的成长空间巨大，由此迸发的投资机遇不容忽视。

近日，天天基金“机构通”基金经理调研报告显示，下半年基金经理最关注的投资方向为新能源、半导体、碳中和，这说明基金经理仍然认为新能源+科技牛将是市场主线。

华夏基金首席策略分析师轩伟认为，碳中和未来已来。那么我们该如何把握这个“未来”，如何把握低碳经济其中的投资机会？本文和您一起梳理。

如何实现“碳中和”，机构倾向什么？

先来科普：“碳达峰”代表年度二氧化碳排放量达到历史最高值，随后经历平台期进入持续下降的过程，“碳中和”强调二氧化碳的排放和二氧化碳吸收的总和为零。显然，先要“达到峰值，然后才能中和”。

我们先要梳理概念，才能明白投资方向。碳中和怎么实现？两种方法，加和减。

加是指碳中和任务下的新增需求。

减是指来自于供给收缩和结构调整，但不同行业的侧重点和受益程度不同。

1、减上反应生产端有结构调整的行业，如钢铁、化工、建材、建筑、交运等。

2、加上反应有新增需求的行业，如新能源、新材料、环保等。

3、加减两端均有所体现的行业，如煤炭、有色、电力。

旧是指传统的能源化工行业，该类行业一般为周期性行业，如煤炭、有色、化工等对环境污染较严重，效率低的基础工业属性的行业。这可以归为供给端。

新是指新能源、新材料等对环境有利，提高生产、生活效率的行业。新能源赛道为何这两年被机构资金追逐，原因就在于前景广阔，属于朝阳产业，又顺应顶层设计。这可以归结为需求端。

节能减排主要包括节能、节材和循环经济，也就是通过节能节材来降低能源消耗，间接降低碳排放；传统行业的转型升级是指钢铁、电力等碳排放居前的传统行业供给侧改革减少污染，优胜劣汰使得部分环保水平高的龙头企业受益；新能源替代包括光伏、风电、新能源车、动力电池和储能等细分领域，比如利用光伏、风电等新能源替代传统煤炭发电，可以更有效减少污染源。

一是电力部门要进行深度的脱碳，涉及到能源结构的调整；二是涉及到非电力部门深度的电气化，比如发展新能源车产业；三是涉及到终端设备的节能提效；四是涉及到碳排放端的绿化，比如说像碳捕捉，碳封存的技术，实现碳排放的回收。

二级市场如何投资？

对于个人投资者来说，如何去看一个主题赛道，如何看懂一个行业发展的趋势，可能会存在专业性上的困扰。笔者认为，想要看一个赛道或行业的发展，最简单的办法就是看相关指数或者ETF主题基金的变动情况。因为这些指数和基金的编制，往往会代表该行业或者赛道的趋势方向。

针对低碳经济概念，中证指数有限公司早在2011年就发布了中证内地低碳经济主题指数。根据中证官网的简介，该指数从沪深A股中挑选日均总市值较高的50只低碳经济主题公司股票组成样本股，以反映低碳经济类公司股票的整体走势。

据官网介绍，该指数每半年调整一次样本股，在这样的运行机制下，指数能随着市场发展而更新，从而能紧密跟随低碳经济主题。

过去一年，该指数从约1400点到如今的2800附近，涨幅近乎翻倍。

从该指数前十大重仓股来看，都是我们耳熟能详的公司。其中宁德时代（300750.SZ）和隆基股份（601012.SH）二者权重占比之和约为30%，一个所属为新能源，另一个是光伏，都是近期热门赛道，这或许可以解释该指数近一年大涨的原因。对比沪深300、上证指数来说，该指数显然远远跑赢大盘。

另外，据7月28日中证官网发布，中证指数有限公司将于2021年8月19日正式发布中证绿色能源指数。据介绍，该指数从沪深市场中选取50只业务涉及太阳能、风能、水能、氢能、锂电池等相关行业的上市公司证券作为指数样本，助力绿色投资发展。投资者若关注低碳经济的趋势，同样也可观测该指数的运行情况。

低碳经济投资的一些误区

目前市场对于低碳经济投资，笔者认为主要存在两个误区。

碳中和的目标提出，让国内的煤炭能源供需出现了极端矛盾。想要实现“碳中和”的目标，中国首先要做的，就是大幅削减燃煤电厂。因为我国的能源方面的发展，目前仍是以煤炭为核心。一边是企业无新建产能意愿，一边是供需关系日益紧张，供给减少，但需求端没有减少，自然会推高价格的升高。7月28日，中国煤炭工业协会发布《2021年上半年煤炭经济运行情况通报》，通报表示今年下半年煤炭市场局部供需或偏紧，煤炭价格将在高位波动运行。

因煤炭价格上涨影响，煤炭企业今年较为受益。如中国神华公布的2021年6月份主要运营数据公告，6月份煤炭销售量同比累计增长17.3%，对比2020年同期大幅增长。

体现在二级市场上，今年比较受市场关注的神火股份同样是行业受益者之一，该公司股价从去年9月起涨，到今年5月的最高点，涨幅为158.33%，近期虽有回落，但对比去年同期来说，涨幅仍然不可小觑。

先来科普下什么是ESG(环境、社会和公司治理)。可以把它理解成一个企业是否具有可持续发展的价值。在企业从小变大的发展过程中，其关注的焦点不应仅局限在单纯的公司治理，还应该承担的更多，比如社会担当和环境保护的责任。证监会在今年5月初发布文件表示，上市公司年报新增环境和社会责任章节。ESG受到从监管层到市场的广泛关注，被市场认为属于节能减排下的风口。

根据2016年全球可持续投资联盟（GSIA）发布的《全球可持续投资评论》，ESG可持续投资目前在欧洲较为成熟，但欧洲常用的负面筛选方法并不适用于新兴市场。这或许就是目前国内一些龙头公司，ESG评级并不高的原因。据WIND数据显示，如大家熟悉的贵州茅台、隆基股份、恒瑞医药等，ESG行业排名并不突出。

从业绩增长和公司治理来看，这些行业龙头，难道不是好公司吗？显然并不是这样。但ESG数据的结果显示国内的这些龙头距发达国家企业尚存一定差距。笔者认为，企业承担起更多的社会责任，注重节能减排，结合欧美发达国家来看，大概率是发展的趋势。

小结

目前低碳经济被高度重视和关注，但总体来说，对于中国这样的新兴经济体而言，还属于一个“新鲜的”事情。从投资逻辑来看，从供给和需求两端来考虑，显然更清晰。供给端即传统化石能源行业的供需关系失衡，而需求端如新能源、新材料等技术不断发展。一方面是旧经济的结构化改革，一方面又是新经济的朝阳冉冉升起。社会的发展趋势总归是朝着更好的方向进行，搭配高层提出的“30碳达峰、60碳中和”的目标，节能减排、低碳经济，笔者认为会在未来成为持续的热门赛道。而其中挖掘出的一些新机会、新热点，我们一起持续关注。

许螣垚

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