观察者 清华系资本：中国本土早期投资界「隐藏」的大佬

　　最近一年启迪之星投资的天使项目有北航航模队毕业生团队的AR智能投影设备“深光科技/深光Alight”、餐饮智能清洁设备厂商“智清空间”等。

　　近一年启迪创投投资了做机器学习数据标注业务的“冰山数据”、IC载板研发商新创元“半导体”。启迪创投累计在天使阶段出手55次。

　　法天使成立于2015年，主要提供专业的法律合同数据库和咨询服务，包括投资协议这类股权投资协议可以在其找到各类合同样本。

　　2022年力合科创投资了卫星通信解决方案提供商“椭圆时空”、SALM算法及芯片研发商“耀宇视芯”。力合科创累计在天使阶段出手47次。

　　杭州水木基金由清华大学长三角研究院杭州分院等联合发起，成立于2015年，累计在天使阶段出手46次。其最近一笔投资是在2019年5月投资的大数据智能投放平台“众量极”。

　　我们还关注到个别非清华系资本，经常和清华系资本在天使投资有合投交集，包括专注种子投资和天使投资的私募基金泰有投资和清华校友李竹创办的英诺天使基金。

　　该公司成立时就设在清华大学内。2009年之前，清华系每年有零星的几笔天使投资，投向了拓邦股份、麒麟游戏、兆易创新等数家企业。

　　2021年力合科创参与了国汽智控的近亿元天使融资，拉高了当年整体投资额，这也是清华系资本20多年来参与天使投资金额最高的一笔。

　　根据IT桔子数据，清华系资本的天使投资案例中，99.99%是以人民币进行投资的，仅有个例是美元投资——2005年，启迪之星等参与了兆易创新是数百万美元天使融资。

　　作为立足清华大学这所高校的本土资本，清华系资本的早期投资完全以人民币投资为主，这种单一人民币基金的运作方式，和其他头部市场化VC机构采用人民币+美元基金双币种运作的模式有显著的区别。

　　IT桔子发现，清华系资本最青睐的天使投资赛道是集成电路/芯片领域，而且芯片领域的天使投资占清华系对整个先进制造天使投资行业的比重达到了45%。

　　清华系资本天使投资第二多的细分领域是医疗器械，该领域天使投资占清华系对整个医疗行业天使投资的比重是32.7%。

　　这也说明，清华系资本对在先进制造、医疗、传统制造行业的天使投资主要集中在某个细分领域，对单一领域偏好度高。

　　IT桔子数据显示，有52%都投向了北京地区的企业，还有15%、13%分别投向了浙江和广东地区的企业，江苏和上海地区的企业则各占6%，其他地区企业占8%。

　　通过统计清华系历来的所有被投企业是否获得了新一轮的融资，我们测算出其天使投资总体进入下一轮的概率是57.53%。

　　另外，我们还观察了清华系投资在最近5年内天使投资的企业，发现其中也有50.24%已经获得了新的融资。

　　根据IT桔子数据，在获得清华系的天使投资后，有41%暂时没有进入新的轮次，有35%进入了A轮阶段，有9%进入到B轮阶段，还有7%进入战略投资阶段，挂牌新三板的有3%，进入C轮后期阶段的有2.4%，进入IPO阶段成功上市的有1.9%。

　　此后，被投项目陆续获得了A轮、B轮、B+轮和两轮战略投资共计5轮新融资，投后估值120亿元，蔚来、小米和IDG资本等都是股东。

　　据了解，卫蓝新能源专注于混合固液电解质锂离子电池与全固态锂电池研发与生产，创始人陈立泉是中国工程院院士，也是中国唯一的电池领域院士。

　　IT桔子统计，清华系资本在天使轮先后投中的上市公司包括中文在线、拓邦股份、兆易创新、翔丰华、汉邦高科、爱博诺德、清研环境，这些公司全部都是在国内A股上市。2019年后上市的这几家基本选择的是科创板。

　　其中，历时最久的是中文在线年创立并获天使投资，直到14年后的2015年初才上市。历时最短的是汉邦高科，用时不到4年。

　　在上市后的市值表现方面，目前市值超过百亿元的有3家，分别是芯片设计企业兆易创新（833亿元）、眼科医疗企业爱博诺德（189亿元）、智能控制设备供应商拓邦股份（113亿元）。

　　从投资回报率来看，以兆易创新上市一年（2017年8月18日，股价35.79元，比发行价增加54%）的市值来计算的话，启迪系资本这笔天使投资的账面投资回报率达到了20倍。

　　值得一提的是，兆易创新创始人朱一明本身是清华系校友，其获得了清华大学硕士学位，曾在美国就业，2005年受邀回国创业。

　　【投资人说】正在组建超级投资者社群、超级创业者社群、超级读者群、超级媒体群等，目前总人数已超1000人。