后疫情时代，Zoom高增速不再

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从最新的财报数据来看，Zoom的增速明显放缓，而业务多元化的尝试尚未取得实质性的进展，且面临谷歌和微软的强力竞争。

作为新冠疫情的受益者，Zoom的股价曾在2020年10月19日达到588.84美元的高点，而现在的股价不及高峰时期的四分之一。

2月28日，Zoom公布了其截至2022年1月31日的第四季度及2022年财报。第四季度，公司营收10.71亿美元，同比增长21%，高于市场预期的10.5亿美元。GAAP下，第四季度每股收益为1.60美元；运营收入为2.51亿美元，同比下降2%；归属普通股东的净利润为4.91亿美元，同比增长88%。Non-GAAP下，每股净收益为1.29美元，同比增长5.7%，高于市场预期的1.07美元；运营收入为4.20亿美元，同比增长16%。

从全年业绩来看，2022财年总收入为40.99亿美元，同比增长55%；GAAP下，归属普通股东的净利润为13.75亿美元；每股收益为4.50美元；Non-GAAP下，每股收益为5.07美元。

第四财季，Zoom营业收入同比增长21.4%，低于第三财季35.2%的增速。而2021财年第四季度的营收同比增速曾达到368.78%的最快增幅，2022财年前三季度的营收同比增速分别为191.39%、53.95%和35.20%，一路缩窄至目前的21.4%，营收增速明显回落。

从客户数方面也可看出，业绩增长的乏力。Zoom的核心业务是视频会议，其收入主要是来自公司统一通信平台的订阅收入。订阅收入主要依赖于订阅用户的数量以及额外产品的购买，而财报数据显示，截至2022财年第四季度末，员工人数超10人的客户总数约为50.98万个，与上年同期的46.71万相比，增长18%，较上一季度的51.21万，减少2300个。

好在Zoom企业客户的收入留存率还是不错的。TTM Net $ Expansion Rate for Enterprise Customers依然大于130%。这个指标是指上一年付费客户在今年产生的收入与上一年他们贡献的收入的比率。大于100%意味着老客户支付意愿的增加。

而公司的业绩展望更是降低了增长的预期。预计2023财年第一季度收入10.7亿到10.75亿美元，意味着环比基本上不增长，同比增长降到10%，Non-GAAP运营收入3.45亿到3.5亿，同比环比双下降。

截至2021年3月的数据显示，Zoom的全球市场份额为54%，谷歌Meets占23%、微软Teams占21%，而后两者的比重有持续上涨的趋势。

为巩固市场地位，Zoom自疫情以来便致力于产品多元化。

2021年6月，推出Zoom Phone设备。7月推出Zoom Apps和Zoom Events。8月Zoom Community正式推出。

近期，Zoom推出了一款新的云呼叫中心Zoom Contact Center产品，成为少数可以提供语音、会议、消息传递和CCaaS的企业通信提供商之一。

但从目前的情况来看，业务多元化的尝试，尚未取得实质性的进展。

在2021年，Zoom原本计划斥资147亿美元收购呼叫中心软件供应商Five9，最终以失败告终。

而谷歌和微软两大巨头的入局，更让Zoom面临着巨大的竞争压力。谷歌公司曾宣布，任何人都可以完全免费使用Google Meet视频会议服务。微软Teams也对其构成极大威胁，Teams目前每月的活跃用户约有2.7亿。

Zoom当前市值366.62亿美元，市盈率（TTM）为27.28倍，估值不算贵。并且，Zoom的资产负债表很出色。截至2022年1月31日，拥有流动资产61.84亿美元，占市值的16.87%，超过公司的年收入（40.9亿美元）。商誉及无形资产仅1.24亿美元，且拥有10.63亿美元的现金及现金等价物。财力雄厚，公司可利用这笔资金来进行收购，推动增长。

不过，Zoom所在的行业空间还很大，根据IDC预测，2025年全球视频会议市场规模将达到212.1亿美元，2021-2025年的复合增速为17.5%。

此外，Zoom董事会批准了一项10亿美元的股票回购计划，该计划将持续到2024年2月。可见公司对其未来的发展还是有一定信心的。

（声明：本文仅代表作者个人观点；作者声明：本人不持有文中所提及的股票）

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