零点有数：采用数据无迹可寻或前后矛盾 信披无底线有何价值？

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零点有数用以解释经营活动产生的现金流量净额低于净利润的应收账款及应收票据、预收款项和应付职工薪酬期末余额增加值不知从何而来；用以解释收入变动合理性的合同签订额，一页之隔却有两种完全不同的表述——这种违背基本信披原则的招股书有何价值可言？

本刊研究员 刘俊梅/文

深交所官网显示，在创业板申请IPO的北京零点有数数据科技股份有限公司（下称“零点有数”）于6月25日向证监会提交了注册申请。

据招股说明书披露，零点有数是中国领先的数据分析与决策支持服务机构之一，在科学的数据采集和分析方法的基础上，运用自主研发的在线数据集成技术和垂直应用算法两大核心技术，形成决策分析报告或开发数据智能应用软件，为公共事务和商业领域的客户提供数据分析与决策支持服务。

2017-2020年，零点有数实现营业收入3.16亿元、3.49亿元、3.81亿元和3.78亿元，2018-2020年，营业收入增速分别为10.27%、9.27%和-0.76%；同期，零点有数实现净利润3418.52万元、3576.14万元、4053.98万元和5136.06万元，2018-2020年，净利润增速分别为4.61%、13.36%和26.69%。报告期内，零点有数的营业收入增速在逐年下滑，尤其是2020年，营收增速已由正转负，但净利润增速却是跳跃式增加。

此外，招股说明书关于经营活动产生的现金流量净额低于净利润的解释中相关数据无迹可寻、合同签订额前后矛盾的问题也不容忽视。

现金流量净额持续低于净利润的解释不知所云

招股说明书显示，2018-2020年，零点有数实现的净利润分别为3576.14万元、4053.98万元和5136.06万元，经营活动产生的现金流量净额分别为1958.14万元、3033.33万元和5072.1万元——报告期内经营活动产生的现金流量净额持续低于净利润。

因此，创业板审核委在首轮问询中要求零点有数补充披露报告期内经营活动产生的现金流量净额持续低于净利润的原因及合理性。

零点有数在回复中表示，报告期内，公司经营活动现金流量净额与净利润存在一定程度的差异，主要是由于经营性应收和应付项目增减变动导致。2018年度经营活动产生的现金流量净额低于净利润1618.00万元，主要是由于随着销售规模的扩大应收账款及应收票据期末余额增加1260.86万元，应付账款期末余额增加528.66万元，由于公共事务业务项目数量减少导致预收款项下降1471.63万元；2019年度经营活动产生的现金流量净额低于净利润1020.65万元，主要是由于随着销售规模的扩大应收账款及应收票据期末余额增加2314.92万元，预收款项期末余额增加204.56万元，应付职工薪酬期末余额增加610.95万元。

可是，从招股说明书披露的应收账款及应收票据期末余额、预收款项期末余额及应付职工薪酬期末余额来看，零点有数关于2019年经营活动产生的现金流量净额低于净利润的解释就显得有点不知所云。

招股说明书显示，2017-2019年，零点有数应收账款期末余额分别为4622.76万元、5642.76万元和8309.91万元，应收票据期末余额分别为124.84万元、365.7万元和336.91万元，应付账款期末余额分别为3043.99万元、3572.65万元和3759.64万元，预收款项期末余额分别为6830.87万元、5359.25万元和5927.33万元，应付职工薪酬期末余额分别为2272.31万元、2470.05万元和3398.42万元。

由此可知，2018年和2019年，应收账款及应收票据期末余额增加值分别为1260.86万元和2638.36万元，应付账款期末余额增加值分别为528.66万元和186.99万元，预收款项期末余额增加值分别为-1471.62万元和568.08万元，应付职工薪酬期末余额增加值分别为197.74万元和928.37万元。

显然，2018年，应收账款及应收票据、应付账款及预收款项期末余额增加值与零点有数用来解释经营活动产生的现金流量净额低于净利润所采用的相应数值完全一致，但2019年，应收账款及应收票据、预收款项和应付职工薪酬的期末余额增加值与零点有数用来解释经营活动产生的现金流量净额低于净利润所采用的相应数值却相差甚远。

这意味着，零点有数用一组不知从何而来的应收账款及应收票据、预收款项和应付职工薪酬期末余额增加值作为其经营活动产生的现金流量净额低于净利润的理由，这样的解释还有说服力吗？

合同签订额“变身术”

招股说明书“公司获取业务的方式”对公共事务业务和商业业务的各年签订合同数量、合同金额及确认收入情况予以披露。

招股说明书显示，作为公共事务业务的订单获取方式之一，其他政府采购程序是指单笔合同金额较小，未达公开招投标限额，亦不满足竞争性谈判、单一来源采购条件，按照政府采购有关规定履行相关决策程序。2018-2020年，零点有数通过其他政府采购程序获得的合同数量分别为486个、494个和401个，合同签订额分别为8778.32万元、10115.21万元和8388.65万元。

商务谈判是商业业务的订单获取方式之一，2018-2020年，零点有数通过商务谈判获得的合同数量分别为618个、647个和837个，合同签订额分别为14985.91万元、16534.52万元和14703.13万元。

可是，仅是一页之隔的“订单获取方式的合理性”中却又显示，2018-2020年，零点有数通过其他政府采购程序获得的合同签订额分别为8778.32万元、10115.21万元和8472.23万元；通过商务谈判获得的合同签订额分别为14985.91万元、16534.52万元和15057.11万元。

也就是说，仅一页之隔，零点有数2020年通过其他政府采购程序获得的合同签订额由8388.65万元增加为8472.23万元，通过商务谈判获得的合同签订额由14703.13万元增加为15057.11万元。招股说明书何时为这种数据的“变身术”提供了空间呢？

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