黄金价格连续回调 券商：避险情绪对金价上涨是短期作用

　　节后以来，黄金价格并未如人们预期一般快速上涨，反而近两日出现了连续的下跌。

　　数据显示，2月3日及2月4日，伦敦现货黄金分别下跌0.78%及1.51%，COMEX黄金分别下跌0.43%及1.62%，尽管截止发稿时，伦敦现货黄金和COMEX黄金价格均略有回升，但比起二者1月17日(新型冠状病毒疫情广泛受到关注前)的收盘价，黄金价格并没有出现明显的上涨。

　　一般而言，每当有突发事件发生时，具有避险属性的黄金价格往往都会快速走高，但是自新型冠状病毒疫情受到广泛关注至今，黄金价格并未有明显的上涨。疫情对于金价究竟影响几何？黄金价格主要受到何种因素影响？未来走势如何？对于这些问题，中新经纬梳理了多家券商机构的观点，以飨读者。

　　疫情对于黄金价格影响几何？

　　在多家券商机构看来，近日新型冠状病毒疫情的发展，在短期内对于黄金价格确实具有推动的作用。

　　上海东证期货高级分析师徐颖认为，因疫情影响，春节期间国内客运量下降了80%左右，减少出门的政策使得国内交通、餐饮、住宿行业消费活动大幅减少，预计一季度至上半年经济下行压力较大。市场避险情绪预计持续时间较长，利多避险资产，短期金价偏强运行，有望突破1610美元/盎司。

　　太平洋证券分析师杨坤河则在2月2日发出的研报中指出，无论从突发的公共卫生事件还是全球环境来看，当前全球形势与2003年具有相似之处，对比2003年上半年黄金价格走势，整体而言，当前时点可能更近似于2003年4月中旬左右，金价有可能获得支撑。

　　天风证券则指出，近期除了疫情影响带来避险情绪提升之外，美国2019年12月的PMI创2009年6月以来最低、全球经济增速放缓、英国脱欧落地等风险均尚未充分释放，这都有可能使得金价震荡回升。

　　中信建投宏观固守首席分析师黄文涛表示，国内的疫情突如其来，从目前隔离，延长假期等措施来看，之前市场主流预期经济短周期复苏已受扰动，从技术形态来看，黄金仍处于上涨通道中，短期的下行风险有限，且1540美元和1450美元均有较强支撑，预计短期金价有望突破1600美元，现在仍是持有和配置黄金类资产的窗口期。

　　影响金价的主要都有哪些因素？

　　但值得注意的是，在1月20日新型冠状病毒疫情受到广泛之后，伦敦现货黄金以及COMEX黄金价格确实一度上涨，不过随着近两日的连续回调，目前二者的价格均与其1月17日的收盘价相差无几。

　　数据显示，截至发稿，伦敦现货黄金价格报1555.50美元/盎司，较1月17日收盘价下跌0.1%，COMEX黄金报1564.7美元/盎司，仅较1月17日收盘价上涨0.2%。

　　东莞证券指出，黄金具有商品、金融、避险三种属性，其价格受三种属性的驱动因素影响，而其中，金融属性对黄金价格起主导作用，避险属性有短期脉冲影响，商品属性影响较微。

　　该机构指出，从金融属性来看，黄金作为全球性、抗通胀、不产生孳息的金融资产，其主要与无风险美元资产实际收益呈现负相关的关系，与美国的预期通胀率呈现正相关。

　　东莞证券表示，从突发事件来看，一般中东地区风险事件推动的黄金价格上涨幅度会更大，因为除了导致无风险美元资产收益率下行，石油价格上涨还将推高美国通胀预期，从而对黄金价格在短期内形成双重推升。

　　东莞证券认为，风险事件一般是突发性，持续时间较短，对美国国债到期收益率、通胀预期的影响是短期而急速，因此“新冠肺炎”对黄金价格只带来短期脉冲影响。回归到黄金的金融属性，黄金价格与无风险美元资产实际收益负相关，其背后长期影响因素是美国经济基本面，因此黄金价格长期趋势受美国经济影响。

　　未来金价走势如何？

　　对于未来金价的走势，券商机构对于长期走势大多看好，但在短期走势上则存在分歧。

　　从短期来看，中信建投证券指出，黄金价格或可逢高做空，该机构认为，一方面，美国四季度GDP同比增长2.1%与三季度持平，虽然市场预期的降息概率提高，我们依旧认为美联储将维持中性态度，充分观察前三次降息效果后再采取行动；另一方面，尽管存在英国脱欧、新型冠状病毒疫情等突发事件，但预计市场的负面情绪持续发酵空间有限，黄金的冲高或难以为继，避险情绪在2月可能出现反转，黄金建议2月前一周内逢高做空。

　　交银国际宏观策略团队在1月21日的一份研报中亦指出，黄金的非商业持仓在 2019 年 9 月触及阶段性新高后回落，预示着黄金近期的回调风险。非商业持仓的变化能较好的反映金价的短期走势，一般而言，非商业净多持仓的变化趋势与黄金价格正相关。历次 COMEX 黄金非商业净多持仓触底回升，往往伴随着金价的上涨。然而，非商业持仓从阶段性高点回落时，金价亦会承压，引发回调。

　　而从长期走势来看，国泰君安有色金属团队首席分析师刘华峰认为，未来一段时间内黄金向上的持续性仍强，中长期看好贵金属价格。

　　当前市场的一个分歧点已经不在于美国经济是不是在变差，而是美国经济会变得多差，这是后续判断黄金价格会产生多大级别上涨的重要前提。现在有两种情景假设：

　　第一种，美国的数据不会有太大的恶化，重新在一个相对较高的位置获得了一个均衡。这种情况下金价的上涨幅度可能是有限的，可能还有一波涨幅，涨到1700美元/盎司左右就结束了。

　　第二种行情，如果美国经济下行出现了负反馈，而能够拿出来的对冲政策又十分有限，那么这一轮的金价一定会创历史新高。在2001和2008年的时候，美联储利率是6%左右，当时美联储有非常多的货币政策工具可以用，而如今美联储的利率已经到了2%，因此未来利率往下它的空间是非常有限的，所以一旦美国经济出现恶化，衰退可能来的要比想象中更严重。所以中长期来说，我们还是非常看好贵金属价格。刘华峰说道。