A股一季报全透析：四大行业逆势增长 银行业贡献过半利润

　　导读：4月30日，上市公司一季报收官，近七成公司实现盈利。新冠肺炎疫情对某些行业带来短期影响，其中建筑装饰、纺织服装、建筑材料、交通运输、休闲服务等行业负增长个股比例大于80%。部分行业则受疫情影响较小或受益于疫情，如农林牧渔、电子、食品饮料、医药生物等行业正增长个股比例大于40%。

　　不过，可以预见的是，疫情带来不确定性影响的利空将出尽。当前，金融财税政策相互协调，创业板改革和试点注册制等政策不断利好，加之“新基建”为高质量发展赋能，这些都有力保障中国经济发展长期向好。

　　4月30日是2019年年报披露收官日，同样也是2020年上市公司第一季度报告披露的收官日。

　　相比往年，受新冠肺炎疫情影响，市场对上市公司一季报的关注度并不逊于2019年年报。

　　“一季报的数据对之后一年投资的决策以及行业的预判都有非常重要的影响。”泽浩投资合伙人曹刚告诉21世纪经济报道记者。

　　疫情期间上市公司也体现出了较强的韧性，虽然营业收入和净利润较去年同期都有下滑，但全部3000多家公司中有70%的企业实现了盈利。

　　疫情影响显现

　　新冠肺炎疫情到来，对一季度上市公司的业绩造成了直接的影响。

　　据万联证券统计的数据显示，28个一级行业和104个二级行业中有25个一级行业和84个二级行业一季度末行业滚动市盈率较上个季度出现回落，仅有农林牧渔、通信和医药生物这三个目前业绩有支撑的一级行业板块市盈率环比上升。

　　另外，按照上市板划分，今年一季度A股归母净利润同比下降23.45%，其中主板同比下降24.07%，中小板同比下降15.73%，创业板同比下降24.84%，科创板提升13.90%。

　　万联证券分析师徐飞分析表示：“根据我们选取的数据显示，上游、中游和下游标的公司2020年一季度较2019年四季度业绩环比均出现下滑，其中上游公司业绩环比下滑幅度明显。我们认为上游公司业绩受影响的主要原因是这些公司在需求端受到中下游传递叠加导致压力骤增，另外在复工复产方面上游公司远程办公可替代程度不高，恢复生产较中下游企业面临更多困难。”

　　不过，从目前疫情在国内得到控制及全国经济工作恢复的情况来看，由疫情带来不确定性影响的利空也将出尽。

　　中融基金的一位基金经理告诉21世纪经济报道记者：“预计5月内需逐步转好，全国两会确定5月21日起召开，也将在一定程度上消除经济不确定性，短期内A股将出现小幅反弹。以中长期时间维度来看A股处在相对低位，具备较高配置价值。以创业板注册制为代表的一系列制度改革将完善资本市场，提高资本要素配置效率，促进A股市场中长期发展。”

　　数度A股一季报：4行业逆势增长，近7成公司实现盈利

　　2020年上市公司一季报净利润下滑24.04%

　　截至4月30日，A股有3823家上市公司披露了2020年一季报，还有9家公司受疫情等因素影响推迟披露。

　　从已披露的公司来看，2020年一季度上市公司业绩整体不太乐观，不少公司纷纷表态说要勒紧裤腰带过苦日子。据21数据新闻实验室统计，3823家上市公司一季度合计净利润为8222.5亿元，同比下降24.04%，创2008年金融危机以来最差表现。

　　此前披露一季报预告的1653家公司中，超8成公司不同程度受疫情影响。

　　近7成上市公司实现盈利，有779家公司首亏

　　2020年一季度，2615家上市公司实现盈利，占比68%，一季报盈利公司占比跌至近6年同期最低水平；净利润超过1亿元的公司有724家，去年同期有899家。

　　亏损公司有1208家，占比31.6%，其中有779家公司首亏，492家公司近5年来首次出现一季报亏损。

　　具体来看：

　　最赚钱公司毫无悬念是“宇宙行”，一季度盈利845亿元；A股最赚钱TOP均为金融行业，且有9家都是银行业。

　　海航控股、南方航空、中国国航、东方航空、上海石化、华锦股份等公司迎来近5年来首度一季报亏损。

　　万达电影迎来上市后首度亏损，仅2019年四季度亏损额超55亿，2020年一季度亏损额达6亿元，下属影院受疫情影响全部停业，同时公司计划春节档上映的影片也未能如期上映。

　　得益于收购宽普科技100%股权后合并收入，新劲刚净利增速最高，一季度同比增长近29720.65%。

　　南宁百货净利润下滑最厉害，同比下降29879.46%。除了受疫情影响，销售收入下降，主要还是此前与标特步公司之间的房屋买卖合同纠纷，计提违约金约3170万元。受此影响，南宁百货30日开盘再度跌停，截至收盘报5.04元，跌幅收窄至5.44%。

　　4行业逆势增长，农林牧渔表现最为出色

　　疫情给各行业带来巨大冲击，绝大部分行业均不可幸免。但农林牧渔、国防军工、综合、银行这4个行业整体净利润逆势增长；银行、非银金融、食品饮料、医药生物等9行业整体净利润过百亿。

　　农林牧渔表现最为出色，最抗压！一季度行业整体净利润大涨391.95%。这主要得益于猪肉、饲料价格上涨，比如唐人神、大北农、天康生物等猪肉概念股一季度净利增长均超10倍；牧原股份一季度净利为41亿元，实现扭亏为盈；新希望股价翻倍，自2月以来大涨81.37%。

　　金融业依旧是最赚钱的行业，银行、非银金融板块一季度净利润合计近6000亿元。其中，银行业较去年同期增长256亿，主要是2019年新上市的4家银行特别是邮储银行的利润。

　　医药生物行业较为分化，与新冠疫情所需呼吸机、防护用具等相关的企业表现亮眼，如英科医疗一季度盈利1.29亿，同比增长281.72%，自2月以来股价大涨138.54%；迈瑞医疗一季度盈利13.13亿元，同比增长30.58%，相关产品需求大幅增长，截至3月末，公司已向全国输送超8万台医疗设备，向海外输送超4万台医疗设备。

　　线下消费最为重创，休闲服务业一季度整体净利润下滑149.88%。首旅酒店亏损5.28亿元，最多，亏掉了2019年一半以上的利润。

　　从盈利公司数量占行业比例来看，休闲服务业盈利公司数量占比不足两成15%，而去年同期为59%。交通运输有近六成公司盈利，大幅低于去年同期的97.44%。

　　从细分行业来看，航空运输、石油加工、石油开采、餐饮业、影视动漫等行业受疫情冲击较大。

　　一季度航空需求锐减，航空运输业合计亏损216.81亿元，日均损失2.4亿元，净利润同比下滑327.40%。多家航空公司表示由于国外疫情依旧严峻，整体行业上半年都不容乐观。

　　此外，据国际航空运输协会(IATA)最新报告预测显示，受新冠肺炎疫情影响，4月初全球航班量下降近80%，全球航空业收入损失将达到3140亿美元，2020年客运总收入将比2019年下降55%。

　　几家欢喜几家愁

　　从一季报数据看，行业层面出现了较为明显的分化表现，正所谓“几家欢喜几家愁”。

　　“农业、食品、医药、电气设备等行业景气度较高。受疫情影响，在整体业绩大幅下滑的情况下，一季报中仍保持较高增长率或正增长的行业不多。农林牧渔、食品饮料等必需消费品需求稳定，同时受益于生猪价格的增长、居家对休闲食品的需求提升，行业景气度较高；医疗设备和耗材受疫情影响需求增加；电子、电气设备受疫情影响有一定滞后性，且受益于去年订单量的支撑，受国内疫情的冲击有限。”银河证券分析师洪亮表示。

　　有的行业却成为了新冠肺炎疫情的受益者。记者查阅的一季报显示，例如食品消费类的变化最为明显。

　　典型的上市公司包括克明面业、桃李面包等。克明面业发布的2020年一季报显示，得益于“在家吃面”，一季度克明面业实现营业收入8.86亿元，同比增长12.83%；实现净利润1.038亿元，同比增长69.72%。

　　克明面业表示，在新冠肺炎疫情期间，家庭消费需求旺盛，而公司的主营产品挂面属于主食类家庭消费的刚需品，供不应求。另外，公司花在促销方面的费用也大幅下降，一升一降之间公司业绩出现了非常明显的提升。

　　克明面业董秘陈燕也对21世纪经济报道记者表示：“之前因为产能没有全面开启，积压的订单会更多一些，有4-5万吨。现在我们所有生产线都开起来了，累计未发挂面订单降到2万多吨。但是订单是循环的，每天还会收到新的订单。”

　　但相比之下，建筑、纺织服装、交通运输、休闲服务、商业贸易承压明显。负增长个股比例大于 80%的行业有建筑装饰、纺织服装、建筑材料、交通运输、休闲服务等行业。在疫情防控下，企业延迟复工复产，居民消费意愿和消费能力受到抑制，因此制造业、工业、可选消费及服务类消费企业盈利受到较大影响。

　　根据记者统计，传媒、建筑材料、汽车、纺织服装、休闲服务这6个行业一季度营收均出现了20%以上的降幅，其中，休闲服务下降48.19%。

　　一季度银行业贡献A股过半利润，36家上市银行放贷5.3万亿

　　目前A股一共有36家上市银行。记者梳理采访发现，和实体经济一样，银行业受到了疫情的冲击，营收、净利增速有所放缓，但增速仍为正值。在披露不良数据的24家银行中，七成银行不良率相比2019年末持平或有所下降。这意味着，上市银行受到的影响相对较小。

　　“上市银行是中国银行业中的佼佼者，而部分优秀的上市银行又是远好于上市银行整体。本次疫情是对其是否具备穿越周期能力的一次检验。”申万宏源银行业首席分析师马鲲鹏表示。

　　由于其他行业利润收缩，上市银行利润占比被动上升：一季度占比提升13个百分点至53%。此外，疫情影响之下，上市银行也加大了对实体经济的支持力度，一季度36家上市银行新增信贷投放5.3万亿，同比多增1.6万亿。

　　16家A股上市银行利润增速超10%

　　数据显示，36家上市银行中，除工商银行、江阴银行外，其他34家银行营收增速均为正值。这意味着绝大部分的上市银行营业收入规模均有增长。其中，青岛银行营收增幅最高，达到37.6%。

　　青岛银行在财报中解读称，营业收入快速增长的主要原因是公司规模增长，结构优化，利息净收入保持较快增长；信用卡、理财业务发展较快，手续费及佣金净收入实现较快增长。

　　商业银行营业收入分为利息收入、手续费收入两部分，其中前者占比大。数据显示，一季度36家上市银行利息收入1.78万亿，相比去年同期增长7.3%。值得注意的是，今年一季度LPR持续下降，以一年期LPR为例，3月份的LPR相比去年12月下降了20BP，但是存款基准利率并未调整，商业银行息差有所收窄。

　　“一季度贷款利率显著下行，息差也缓慢下行，对利润增长是负贡献。”马鲲鹏表示，“非息收入和成本管控均有正面贡献，一季度债市表现较好，贡献了交易性的非息收入。”

　　利润方面，除渝农商行外，其他35家银行增速均为正值。从绝对值来看，一季度杭州银行、贵阳银行、宁波银行、平安银行等16家银行利润增速均超过10%，增速较高，这一占比接近半数。

　　“银行在资本金允许的范围内，以最大力度进行信贷投放，全力满足了实体融资需求。信贷规模增长是一季度银行利润增长的最大因素。”马鲲鹏表示。

　　从绝对值看，A股上市公司利润前十的企业均为金融企业。其中，除中国平安外，其他九家均为银行。由于上市银行利润体量大且绝大部分利润增速仍保持正增长，上市银行利润占比进一步提升。

　　记者根据数据统计显示，一季度A股上市银行净利润合计4954亿，相比上年同期增加237亿；占A股全部上市公司净利的比重达到53%，相比上年同期增加13个百分点。在绝对规模增长不大的情况下，商业银行净利占比大幅提升，换言之其他行业净利润出现下滑，受疫情影响更大。

　　相比上年同期而言，今年一季度绝大部分上市银行营收、利润增速有所下滑，数量分别为28家、26家，这意味着商业银行经营业绩也受到一定影响。

　　不良率稳定

　　商业银行资产质量也受到疫情影响。银保监会披露的数据显示，2020年2月末，银行业金融机构不良贷款余额3.3万亿元，不良贷款率2.08%，较2019年末上升0.22个百分点。

　　36家上市银行中有24家公布了一季度不良数据。其中，7家不良率相比2019年末出现上升，其余17家持平于去年同期或略有下降，占比高达七成。这一方面因为信用风险还未完全释放；另一方面，银保监会明确，因疫情影响出现贷款逾期的，在一定延缓期限内还款不计入不良贷款。

　　“虽然目前经济下行，但商业银行的资产质量仍保持稳定。”天风证券银行业首席分析师廖志明表示。他认为，商业银行资产结构近年出现显著变化，一是与经济周期关系比较大的制造业贷款占比下降，二是房贷占比上升，由此导致银行不良率和经济周期的正相关性降低。

　　此外，商业银行加大信贷投放也是重要原因，这使得不良率得到一定稀释。数据显示，36家上市银行新增信贷投放5.3万亿，相比上年多增1.6万亿。银行贷款是金融系统与实体经济互动的重要桥梁，新增规模大幅增加显示银行对实体经济的支持力度加大。

　　央行数据则显示，一季度金融机构新增信贷7.1万亿。按此计算，上市银行新增信贷占全部金融机构增量的四分之三。

　　中部省份某国有大行信贷部人士介绍，3月以来省里的复工复产在快速推动，“我们省行压力也很大，各个支行都在批项目，恨不得一个月就完成目标。”

　　国有大行仍是信贷投放的主力， 一季度六大行新增信贷规模达到3.65万亿，约占全部上市银行增量的七成。其中建行新增规模最大，财报显示，一季度末建行发放贷款和垫款总额159833亿元，较上年末增加9604亿元，增长6.39%。

　　“为什么一季度信贷增长比较快？去年四季度，我们在研究整个业务发展政策和业务拓展时做出了一系列特别的安排，因此投放集中在今年一季度。”4月28日，建行高管在该行业绩会上表示。

　　马鲲鹏认为，受旺盛的对公信贷需求驱动，一季度全行业信贷投放创历史新高，上市银行的规模增长亦表现强劲。展望未来，伴随着各地稳增长项目的陆续推出、疫情消退后中小微企业和零售信贷需求的复苏，银行信贷增速将保持一季度的强劲势头，这既会对营收形成有力支撑，也会对潜在不良产生明显的摊薄效应。

　　对公方面，基建项目成为投放重点。某股份行总行信贷部人士称，行里要求接下来要抢抓大基建、新基建周期机会，优先保障交通运输、民生建设、绿色信贷等领域融资需求。

（文章来源：21世纪经济报道）