军工行业周报：行业仍将保持稳健发展 看好板块中长期投资价值

　　成长+改革动力仍然充沛，行业还将保持较高景气度。从成长和改革两个层面看，未来行业发展仍具有较强动力：(1)成长层面：业绩快报数据表明行业2019年发展仍然稳健，其中核心军工配套企业利润增速在10%-20%附近，优质民参军企业利润增速在30%-50%之间。未来国防预算的投入将保持较高增速，军工行业有望持续稳健发展。(2)改革层面：未来三年国企混改进入重要时段，军工企业混改、科研院所转制等改革工作有望加快。日前证监会发布修订后的再融资新规，对推动军工企业混合所有制改革、资产证券化起到积极影响，预计未来军工企业融资活动和资产证券化将趋于活跃。

　　“硬科技”属性认知不断强化，看好军民两用技术投资机会。随着国内外发展环境的快速变化，国防科技和军民两用技术的战略意义被重新认识，对军工“硬科技”属性的认知正不断强化。军民两用技术在国防安全和国民经济领域均有较大的市场空间，先进的军用技术和产品将不断向民用市场溢出，航空发动机、高端新材料、电子元器件等技术和产品，将在民用市场实现对进口产品的替代，其中优质企业的投资价值也将逐渐凸显。我们在2020年度策略报告中强调的军民两用技术，已作为今年军工投资主线之一获得验证，我们继续看好空间信息、航空技术、核心元器件等军民两用技术的投资机会。

　　投资建议：关注军民两用技术和资产证券化的投资机会。重点推荐资产证券化和军民两用技术相关标的：1)优质资产证券化：中航机电、振华科技、四创电子、航天发展；2)军民两用技术：航发动力、航天电子、鸿远电子、宏达电子、光威复材。

　　风险提示：资产证券化进程不及预期；民品市场拓展不及预期。

（文章来源：东北证券）