25万亿投资计划：新基建与老基建并重 产业链全梳理

　　国内疫情逐渐好转，而海外疫情形势尚不明朗，在此情况下，拉动内需的必要性提升，基建可能成为2020年稳增长的重要抓手。

　　据央广网报道，在新冠肺炎疫情冲击和经济下行压力下，各省份最近密集推出庞大投资计划，总投资接近25万亿元，2020年度计划完成投资也近3.5万亿元。

　　受此影响，传统基建板块迎来久违的大涨，建筑材料、建筑装饰等板块内个股掀涨停潮。与此同时，“新”基建也备受市场关注，5G通信板块也同样掀涨停潮。

　　7省推出25万亿重点项目

　　疫情冲击下，自春节后各地陆续复工以来，多个省份发布了2020年的重点项目投资计划。总投资接近25万亿元，2020年度计划完成投资也近3.5万亿元。

　　2月25日，福建省发改委发布了《关于印发2020年度省重点项目名单的通知》，确定2020年度福建省重点项目1567个，总投资3.84万亿元。其中在建项目1257个，总投资2.97万亿元，年度计划投资5005亿元；预备项目310个，投资0.87万亿元。

　　2月23日，在云南省新冠肺炎疫情防控工作第十五场新闻发布会上，云南省发改委固定资产投资处处长郭金华表示，2020年，云南将推出525个重点项目，总投资约5万亿元，2020年计划完成投资4400多亿元。

　　2月20日，河南省发布980个2020年重点建设项目，总投资3.3万亿元，2020年计划完成投资8372亿元，涵盖了产业转型发展、创新驱动、基础设施、新型城镇化、生态环保、民生和社会事业六大领域。

　　而在春节前，四川、重庆、陕西和河北等省份已经发布了本年度重点项目投资计划。2020年，四川省重点项目700个，计划总投资约4.4万亿元，年度预计投资6000亿元以上；重庆市重大项目1136个，总投资2.6万亿元，年度计划完成投资3476亿元；陕西省重点项目600个，总投资3.38万亿元，年度投资5014亿元；河北省重点项目536个，总投资1.88万亿元，年计划投资2402亿元。

　　此外，全国其他省份也公布了重点项目清单，但是没有公布投资总额，还有一些省份具体数据不够详实。

　　比如，浙江省发改委有关负责人接受媒体采访时表示，为深入推进长三角一体化发展战略落地落实，支撑重大标志性工程实施，浙江未来将重点推进200多个重大项目建设，总投资超2万亿元，2020年计划投资约3000亿元。

　　新基建与老基建并重

　　新冠疫情对一季度的经济增长造成了一定的冲击，尤其是酒店、餐饮、电影等消费类行业，2019年第三产业增加值占国内生产总值比重超50%，服务业的影响不言而喻。

　　2020年是十三五的收官之年，从近期政府会议来看，全年经济目标并无变化，机构纷纷认为，疫情平稳后逆周期调节力度有望加码，基建可能再次承担稳增长重任。

　　广发证券指出，2020年要实现全年经济社会发展目标，就需要稳定需求端，出口、投资、消费三方面下手。其中出口具有外生性；消费除汽车和消费电子外，弹性很难太大；固定资产投资就是一个关键项。但在固定资产投资中，制造业特点是一般不会逆周期。可以原发性地带动固定资产投资的，只有地产和基建。

　　地产方面，广发证券预计，地产政策会有两块调整空间：一是融资政策；二是地方性的调控政策，如土地缴款、预售条件等。但地产带动投资端也会有弹性约束，一则地产政策有“房住不炒”作为天花板，不太可能会有全面的放松；二则在一季度销售偏淡的背景下，今年销售增速大概率低于去年，销售回款下降也会影响地产投资。

　　基建方面，从总量上来说，在房地产投资2%，制造业投资持平去年的背景下(一季度料已比较低)，基建投资需要扩张至10%左右，才可以把固定资产投资大致稳定在5%左右的空间。

　　值得注意的是，从年初以来专项债投向来看，新型基建的比重在上升，比如冷链物流项目在专项债投向中实现了从无到有的变化、停车场项目规模增长约5倍，配电网项目规模增长约10.8倍，生态环保类项目规模增长约2.6%，狭义新型基建规模增长约1.2倍。

　　广发证券预计，新基建占基建比例可能将上升至15%左右。这意味着传统基建(目前仍占大头，需要承担稳定整体增速的任务)、新基建(代表结构性的方向)都有必要。

　　兴业证券也表示，从2月21日召开的中央政治局会议来看，逆周期调控政策主要集中在通过货币政策和财政政策释放流动性、减轻企业负担，以及通过促进消费和投资来扩大内需两个方面。

　　而从政策对资本市场的影响来看，第一，积极的财政政策和宽松的货币政策带来较为充裕的流动性，目前预计这种状态也将持续，利于成长股。

　　第二，消费在扩大内需中的重要性得以提升，主要是通过生物医药、医疗设备、5G网络、工业互联网等新兴消费拉动内需的预期上升。

　　第三，宏观上对基建和地产托底经济的预期仍在，基建地产相关的周期行业有望在政策支持下上行。

　　产业链个股梳理

　　新基建方面，2月21日中央政治局会议决策部署，统筹做好疫情防控与经营发展，紧紧围绕加快5G商用与发展，全面部署5G建设复工复产，加快新型基础设施建设，充分发挥5G建设在落实“六稳”、带动产业链发展中的积极作用。

　　中泰证券建议逢低配置5G+云新基建的确定性产业机会，5G应用将推动云和IOT发展，5G主设备商、数据中心、交换设备等未来成长确定性较强。

　　通信主设备商：中兴通讯、烽火通信；

　　云数据中心：光环新网、数据港、宝信软件、万国数据、科华恒盛、城地股份；

　　交换机和云终端：星网锐捷、紫光股份；

　　手机与物联网：闻泰科技、移远通信、广和通、移为通信、和而泰、拓邦股份；

　　光器件重点关注：中际旭创、天孚通信、新易盛、光迅科技、剑桥科技、太辰光；

　　基站无线射频：世嘉科技、飞荣达、科创新源、京信通信、通宇通讯。

　　国盛证券建议，看多5G信息基建的三条主线：

　　(1)5G基建(含物联网)：中兴通讯、天和防务、移远通信、移为通信、中国联通；

　　(2)工业互联网：能科股份、宝信软件。

　　(3)云产业链：亿联网络、新易盛、中际旭创。

　　持续推荐：天孚通信、太辰光、深信服、华正新材、石英股份、星网锐捷、沪电股份、紫光股份、光环新网、数据港、石头科技等。

　　传统基建方面，兴业证券指出，2020年初项目储备明显提升、新投放增加、资金面改善，叠加基建政策加码，制约2019年基建投资的主要因素均明显改善。

　　兴业证券建议关注：

　　1、基建投资的回升叠加集中度提升将在供需两端利好建筑龙头央企。关注：中国铁建、葛洲坝、中国建筑、中国化学、中国中铁。

　　2、装配式建筑推广有望带动钢结构渗透率持续提升，行业景气度向上，钢结构板块龙头企业将受益。关注：精工钢构、鸿路钢构。

　　3、业绩稳健增长叠加估值持续下行，设计龙头配置性价比凸显。关注：中设集团、苏交科。

　　4、再融资政策的部分放松对于建筑民企影响较大，在资金面、估值、业绩端均有利好。关注：金螳螂、东珠生态。

　　中泰证券指出，经过2019年的磨底与一季度疫情的冲击，新一轮基建周期已经箭在弦上，政策博弈的延伸空间较大，基建投资在上升阶段可能形成短期强脉冲，而头部企业收入增速从二季度开始再上台阶是比较确定的。

　　中泰证券建议，关注基建核心资产中国中铁、中国铁建、中国建筑、中国交建、中设集团、苏交科；

　　部分园林企业存在底部出清风险的机会，建议关注诉求明确、寻求转型、受益再融资放松的文科园林、岭南园林等。

（文章来源：证券时报网）