MLCC价格上涨 相关上市公司迎机遇

　　MLCC 是片式多层陶瓷电容器(Multi-layer Ceramic Capacitors)的缩写，是重要的电子被动元器件。它通过静电的形式储存和释放电能，在两极导电物质间以介质隔离，并将电能储存其间，主要作用为电荷储存、交流滤波或旁路、切断或阻止直流电压、 提供调谐及振荡等，是电子线路中必不可少的基础电子元件。MLCC下游应用广泛，涵盖消费电子、通信、汽车电子、军工等多个领域。

　　回顾 MLCC 价格变动历史，上轮 MLCC 涨价周期出现在 17-18 年，主要由日系厂商产能调整所触发。以村田为代表的日系厂商从中低端 MLCC 转向车用、工控等高价值产品，造成中低端 MLCC 的供给缺口，从而推动 MLCC 价格持续上涨。台湾、大陆 MLCC 厂商充分受益转单效应，渠道、分销商囤积大量库存以应对 MLCC 价格的持续上涨。从 2018 年下半年开始，受国际贸易摩擦和下游消费电子需求疲软的影响，叠加新产能投产带来的供给增多，MLCC价格大幅下跌，行业进入去库存阶段并持续至 2019 年下半年。

　　经过一年左右的行业去库存阶段，MLCC库存水平在 19Q3 开始回归正常水平，MLCC 价格从 19 年 10 月开始触底回暖。从供给侧看，经历近一年左右的价格下跌后，部分 MLCC 原厂在产能扩建上变得相对谨慎，行业产能得到有效控制，进而加速 MLCC 库存去化过程；从需求侧看，随着全球 5G 建设持续推进，5G 基站、消费电子、汽车电子和 AI 人工智能等下游领域蓬勃发展增大对高端电容需求，行业工序格局明显好转，旺季效应下 MLCC 价格涨势再度开启，行业去库存化结束，有望进入新一轮“补库存”周期。

　　当前“新冠”疫情已从中国大陆蔓延至全球各地，受疫情影响，大陆 MLCC 工厂整体复工率较低，产能利用率并未实现满负荷，行业整体扩产节奏退后导致供给端进一步趋紧，计 MLCC 产品价格将进一步上扬。由于全球大部分 MLCC 产能都集中在在中国大陆，因此我们认为“新冠”疫情对 MLCC 供给侧影响大于需求侧，预计短期会进一步加大供需缺口，MLCC 价格有望进一步上扬。据供应链消息，台湾被动元件龙头企业国巨电子已将 MLCC 平均价格调涨 30%，预计其他厂商有望快速跟进。

　　风华高科：目前在尺寸规格、产能规模、技术实力等方面，风华是国内首屈一指的老牌元器件企业。风华成立于 1984 年，于1985 年率先引进了国内第一批 MLCC 生产线和技术。经过 30 多年的积淀，风华可生产 01005~2220 以上全尺寸的 MLCC，下游主要为家电、通讯、照明、工控、PC。仅产品质量而言，公司与台系厂商差距较小，主要在产能规模方面存在差距。目前风华MLCC 产能约在 150 亿只/月，预计2020 年中将新增56 亿只/月，另外还有电阻产能 350 亿只/月，产能规模均为国内第一，是唯一电容、电阻、电感都具备规模的大陆企业。但全球范围来说，风华 MLCC 仅占比不到 3%。作为国产替代排头兵，在下游客户的支持推动下，预计风华还将持续扩充产能以满足市场需求。

　　宇阳科技、微容电子：主攻小尺寸 MLCC，0201 占比约 70%，0402 占比约 15%，可量产 01005，下游客户主要是移动通信终端，网通、安防类。创始人陈伟荣先生 1994-2000 年任康佳集团总裁，于 2001 年进入电子元器件行业，创立了宇阳科技。2017 年从宇阳出来，创办了微容电子。产能方面，宇阳分拆前最高 150 亿只/月，分拆后下降到约 70 亿只/月。微容电子在 2017 年投资产房，19 年上半年正式投产，产能约在 100 亿只/月(注：小尺寸设备产能会比较大)。宇阳和微容两家产品较为同质化，目前扩产方向也继续向着小型化发展。

　　三环集团：主要做中大尺寸 MLCC，比如 0603/104、0805/105、1206/106 等规格。大尺寸相对技术含量不高，但是耗费产能比较大，生产相对不经济，但凭借三环出色的管理能力，依然取得了较高的盈利水平。目前 MLCC 业务占三环集团整体营收的 15-25%，产能相对较小，2019 年底产能约为 40 亿只/月，后续规划扩产至 100 亿只/月。

　　航天军工产品厂家：代表厂商有鸿远电子、火炬电子、宏明电子。军工市场用量较民用市场来说不大，但是对产品质量极高，要求 0 失效，价格比民用产品高很多(根据鸿远电子招股书，18 年其代理业务的民品消费类 MLCC均价 0.04 元/只，工业类 MLCC 均价 0.15 元/只，而自产军品 MLCC 均价达到1.37 元/只)。军品厂家的产能相对来说非常小，但是毛利率极高，有部分是采购海外产品后进行军工标准筛选。

　　(作者：毕然 执业证书：A0680618110001)

（文章来源：巨丰财经）