银行、保险股领衔！大金融板块表现强势 机构：现在是比较好的阶段性配置窗口期

　　今日(2月11日)A股三大股指全线高开，盘初出现急挫，创业板指弱势走低，而沪指维持红盘震荡。

　　从盘面上来看，银行、保险股领衔！大金融板块表现强势。截至午间收盘，在银行板块之中，宁波银行、西安银行等多只个股表现突出；而在保险及其他板块之中，法尔胜涨停，熊猫金控、九鼎投资、浙江东方等多只个股跟涨。

　　消息面上，据21世纪经济报道称，2月10日，上海银保监局下发《上海银保监局关于进一步做好疫情防控支持企业发展保障民生服务的通知》(沪银保监通〔2020〕10号)，要求在沪银行保险机构改进绩效考核，完善疫情防控金融服务体系，具体来说，要对疫情相关业务在内部定价方面进行倾斜支持，适当降低利润考核比重和预期增幅，提高不良容忍度、社会责任承担等非盈利指标在绩效考核中的比重。

　　光大证券指出，疫情对于证券行业影响：短期业绩承压，长期向好趋势短期内，受市场整体走势影响，券商股价表现承压，但长期向好趋势不改。一方面，券商作为高贝塔属性板块，短期内走势将与市场走势紧密相关。另一方面，疫情也将导致短期内券商业绩承压，影响在于市场指数的短暂性回调将导致券商自营收入的直接减少，以及市场指数的回调引发的对于市场情绪恐慌将导致股票、两融成交量的直接下降。本次疫情也将对湖北地区的股权融资产生影响，但整体影响较为轻微。我们仍长期看好新《证券法》及注册制改革下带来的券商长期发展机遇。长期角度下看，疫情对证券行业中长期基本面无明显影响，新《证券法》即将落地，注册制下带来的资本市场全面改革将给券商发展带来新一轮机遇。

　　另外，光大证券也分析，疫情短期影响保险开门红，长期价值不变。此次新型冠状病毒肺炎对保险股的影响：从短期看1)负债端个险代理人渠道收入占保费收入的80%，代理人展业受到疫情限制，在我们的分析框架中人均件数大幅下滑，开门红不及预期，导致全年保费收入受到影响，整体NBV 增速下滑；2)赔付率小幅上升但由于金额较小短期对保险公司影响有限；3)投资端受股票市场波动及长期利率下行趋势预计收益率降低。长期看，1)内含价值每年内生增长稳定，短期疫情结束后代理人扩员恢复，低基数将利于后期增长；2)健康险供需仍缺口较大，此次疫情将或促进健康险的开发及销售，预计未来仍能保持30%的较高增速。

　　华泰证券表示， 1)银行：中央各部委及地方政府密集出台支持政策应对疫情冲击，减轻企业经营压力缓释银行资产质量压力。专项再贷款等定向支持政策对银行息差的影响有限，预计上市银行基本面稳健，看好配置价值。2)保险：监管层发布《普通型人身保险精算规定》，通过调整精算假设要求来实现产品成本的降低，激活市场需求与供给积极性。新冠疫情虽对代理人展业短期有一定影响，但长期看居民风险保障意识逐步激活。3)证券：短期需要密切关注潜在政策、疫情对市场阶段性冲击和潜在信用风险。中长期看，疫情控制后市场有望回暖，且资本市场深化改革方向不变，关注后续政策落地。

　　民生证券指出，银行板块目前两个主要的短线逻辑。首先，中小企业基本面承压将导致大型银行出于资产投放和政策扶持的需要，加快信用下沉的节奏。利好大对公型银行，对小微零售银行有一定负面影响。其次，人行对流动性的态度较为积极，节后第一周周一周二人行加大力度投放1.7万亿元流动性，随之同业资金利率出现较快地下行。直接有利于同业负债占比较高的银行改善负债成本。在两个逻辑的综合作用下，短期从防御角度出发，资产偏对公，负债偏同业的银行将体现出较好的业绩改善预期，重点可以关注兴业银行和工商银行。下半年随着疫情影响消退，可选消费延后表现，零售标的的业绩会重新释放。从全年看，现在是比较好的阶段性配置窗口期。

　　(仅供投资者参考，不构成投资建议；股市有风险，投资需谨慎。)

（文章来源：东方财富研究中心）