秦洪看盘：市场资金风格转换 静候新的刺激经济信息

　　周五A股市场出现了冲高受阻的态势。其中，创业板指在午市后节节走低，日K线图上留下一根阴K线。上证综指虽然也冲高受阻回落，但受到中国交建(601800)为代表的传统基建股的崛起以及券商股的活跃，仍然顽强企稳。

　　看来，高成长、高估值的科技股有渐渐让位于低估值、高股息率的传统蓝筹股。

　　市场资金结构微变

　　从近几个交易日的走势来说，A股市场的内在资金结构出现了较大的变化。

　　一方面是活跃资金渐渐放低预期，开始撤退。比如，一直活跃在以5G为代表的新基建主线的科技股的热钱，在近期明显有撤退的态势；近期受到海外疫情刺激而持续做多医药股的活跃资金，也在周五出现了退潮的态势。这可能是源于对一季度业绩的担忧，也可能是源于A股主要股指较全球股指的指数位置的比较优势开始减弱，部分资金的安全感降低。

　　另一方面是以北上资金为代表的外资、以保险资金为代表的本土机构资金，重新燃起对优质的高股息率的权益资产的投资兴趣。比如，近期，以双汇发展(000895)为代表的高股息率、稳定成长的大众消费品的个股股价重心明显上移，机构资金的缓慢建仓迹象较为清晰；再比如，中国人寿举牌港股的中广核电力(01816)。而且，经过前期的持续净流出之后，北上资金在近几个交易日开始回流A股。对此，分析人士认为，这既得益于相关各方对证券市场的呵护程度在提升，放宽了险资的权益资产投资规模；也得益于全球美元流动性缓解，美元指数已跌破100整数关口，这驱动着全球资本再度关注起中国核心资产股。

　　刺激经济预期升温

　　正因为如此，近期市场热点的风格发生了有意思的转变，高估值、高成长的中小市值品种出现了回落的态势，低估值、稳定成长、高股息率的蓝筹股则得到了市场的认可，抗打击能力明显增强。在周五更是出现了传统基建股等品种奋勇拉升的态势。

　　当然，分析人士也指出，这可能与我国未来的经济增长政策有着一定的关联。因为全球疫情的蔓延，使得相关各国相继推出强力的刺激经济增长政策，在周五，印度等国家也加入到大幅降息的行列。相对应的是，我国经济刺激政策尚未明朗化，这既是战略定力的体现，也是我国经济韧性的体现。但是，毕竟目前的统计数据显示，外需压力增强，服务业也面临着较大的压力。在此背景下，保就业、稳增长的工作目标面临着挑战与考验。所以，未来我国也会出台相应的经济刺激政策。

　　就当前A股市场的表现来看，越来越多的“聪明资金”似乎更认可精准的传统基建、新基建和刺激内需的政策组合。因为在盘中，屡屡出现水利工程、铁路工程等传统基建领域的龙头品种的活跃，周五的钱江水利(600283)就冲击涨停板，说明活跃资金对水利水电、铁路、公路等大型基建的项目预期较为积极。与此同时，以家家悦(603708)为代表的超市连锁类个股出现了持续活跃的态势，说明新零售业务也有望受到政策的刺激。

　　综上所述，一方面是资金结构的转变，推动着市场风格随之转变；另一方面是刺激经济增长的相关措施更为积极乐观，从而有利于基建等传统蓝筹股、消费类个股的乐观预期，也吸引着更多的实力资金转而关注未来经济刺激政策的受益类品种。据此，A股市场虽然量能有所萎缩、交易情绪有所降温，但后续走势仍不宜过于悲观，不排除后续再度冲击2800点的可能性。

　　在操作中，可以相对积极地跟踪传统基建类蓝筹股、以新零售为代表的内需消费股。

（文章来源：澎湃新闻）