宽松浪潮扑面而来 A股强势气场足

　　全球降息潮起

　　3月3日，美联储突然宣布下调联邦基金利率目标区间50基点至1.00%-1.25%，同时将超额准备金率(IOER)下调50个基点至1.1%。

　　在3月3日早些时候，澳大利亚、马来西亚先后宣布降息。3月4日，阿联酋、沙特、加拿大等先后宣布降息。

　　分析人士指出，在北美两大主要央行(美国、加拿大)完成降息后，本月还将迎来欧央行、美联储、日本央行、新西兰联储和英国央行的议息会议，市场预期全球央行将携手开启新一轮宽松潮。

　　中泰证券表示，美国作为世界最大经济体推出大幅度降息政策，将对全球货币政策产生深远影响，可以预期各国央行将陆续出台宽松措施，全球流动性将进一步宽松。市场无风险利率将继续下降。

　　全球降息潮起，市场宽松预期逐渐提升，对于中国是否加入降息行列成为市场所关心的问题。银河证券首席经济学家刘锋表示，美联储此次降息应该也充分考虑了中国近期针对疫情采取的货币宽松和金融支持措施，预计我国央行将继续通过调降政策利率引导整体市场利率下行，降低企业融资成本。本月内央行降息、降准的可能性存在，中国央行“弹药”相对充足。

　　中信证券表示，美联储意外降息应对疫情影响有可能进一步打开国内货币政策空间，3月份我国央行将大概率降息。考虑到美联储此次降息的突发性，参考2008年全球央行联手稳定市场的经验，国内央行也可能选择及时跟进。

　　国泰君安认为，全球央行的下一步操作是重启宽松政策。就美联储而言，历史上的非常规降息均不是一次性行为，一旦开启均有后续降息跟进，此次非常规降息大概率不是宽松的终结。对于我国央行而言，随着近期人民币走强、多国货币政策走软、内外平衡压力减小，一旦国内复工相关进度完成，基准利率调整的窗口期也将打开。

　　流动性宽裕推升股市

　　近期A股市场保持强势，与宽松的流动性关系密切，在2月19日-3月3日，A股市场连续10个交易日成交额超过万亿元，3月5日，A股市场成交额超过1.1万亿元，3月6日成交额则超过9500亿元。

　　在本轮A股行情中，流动性一直是市场所关注的一个重点。分析人士认为，成交额为本轮行情的灵魂，多路资金涌入是A股市场多个交易日成交破万亿元的重要原因，一旦形成这样的成交与人气，A股市场上行趋势也就逐步明确，即使短期波动也无碍中长期上升方向。

　　在全球降息潮起，宽松预期提升的背景下，流动性宽松的局面将持续。方正证券表示，美联储紧急降息之后，货币政策宽松的空间进一步打开，我国3、4月份货币、财政、产业政策等都值得期待，总量政策相对积极，有助于改善经济预期和修复市场风险偏好。

　　在宽松预期提升之下，市场风险偏好持续处于较高水平。数据显示，截至3月6日，3月以来，北向资金累计净流入56.21亿元，其中沪股通资金净流入56.74亿元，深股通资金净流出0.53亿元。除北向资金外，融资余额也不断增加。数据显示，截至3月5日，两市融资余额报11150.63亿元，3月份累计增加271.60亿元。这意味着仅仅4个交易日融资客就加仓了271.60亿元。

　　在增量资金不断流入和市场宽松预期提升的背景下，东北证券表示，对A股而言，美联储降息意味着更宽松的外围流动性，相对更为利好。短期来看，美联储降息支撑A股风险偏好；中长期角度，国内流动性或持续宽松，政策着力于扩大内需利好相关行业。

　　川财证券表示，在当前经济下行压力加大的背景下，相对宽松的外围流动性，为国内货币政策提供了进一步宽松的空间。目前中国市场已有中期借贷便利(MLF)、贷款市场报价利率(LPR)多种工具手段加强流动性。

　　银河证券表示，美联储降息改善全球流动性，推动中国货币环境改善，进而对中国股市产生影响。疫情在中国已经得到有效控制，未来调控政策将持续发力，政策呵护仍是推动市场上涨的动力；资本市场改革政策不断推进，引导中长期资金进入股市，对A股市场可保持信心。近期中美利差走阔，人民币汇率强势，A股市场体现“避险港”属性。

　　A股配置价值凸显

　　在当前市场下，全球市场普遍显示出了高波动的特点。兴业证券表示，全球负利率，西水东进，中国资产受青睐。全球进入负利率、“资产荒”时期，中国资产相对性价比和配置价值凸显。

　　华创证券表示，A股在国际资本市场显示出“避险”属性，外围波动影响有限；A股配置价值仍然突出，风险溢价水平仍有提高空间；风格大切换预计难看到，科技股占优的态势暂歇后料会延续。短期视角看，在大趋势反复过程中，行业溢价边际回升，结构性风险偏好处于低位的板块，例如金融地产、原材料、可选消费，可能阶段性占优。

　　方正证券表示，今年强股市的支撑因素主要有三点，一是对冲政策加力，二是经济趋势前低后高，三是2020年是资本市场改革和开放大年，目前这三点正在演绎，市场保持乐观，积极配置，坚守两条主线，第一，逆周期政策加码相关的基建、地产和金融，关注建材、房地产、工程机械、建筑、券商等；第二，中期布局成长，从创业板和沪深300估值比价来看，成长的相对估值从2019年9月份之后持续抬升，相对估值变化印证了成长风格已经形成大趋势，而产业变化是成长风格的核心，对于近期调整到位，具备业绩和景气支撑的成长股，可积极配置，关注TMT、先进制造、医疗服务等细分领域。

　　中泰证券表示，长期看好股市上行，布局硬科技和新消费板块。经济将逐步修复，各国央行开启降息导致市场流动性进一步宽松，此后风险偏好将得到修复。无风险利率超预期下行和风险偏好超预期提升是分母端行业的关键因素，因此，成长类会明显占优。坚定看好硬科技和新消费板块，市场短期回调是长期布局的好机会。

　　本周全球市场继续大幅波动，相对于全球其他市场，A股市场表现更优。而在美联储3月3日宣布降息后，全球降息潮起，新一轮宽松浪潮扑面而来，降息成为全球央行的普遍选择。

　　分析人士表示，当前A股估值仍相对合理，流动性持续宽松，以及后续逆周期政策有望进一步发力，与其他市场相比，A股现阶段仍然具有较强的投资价值。

（文章来源：中国证券报）