预期目标已完成 还有希望更进一步吗？

　　昨日大盘出现冲高回落，在2910左右的技术强阻力位的压制下，也是一个正常的结果。短期来看，一方面2910左右的技术阻力较大，另一方面处于政策观望期，市场暂时保持纠结震荡的可能性较大。

　　周一大盘呈现冲高回落走势。延续前一天的涨势，早盘A股三大指数集体高开，之后出现一定的分化，主板指数继续冲高，创业板指则直接开始震荡回落。20分钟后，主板指数也开始走软回调，到中午收盘时已经回到平盘线附近。午后，指数继续走弱，尾盘阶段才有所回升。最终，上证指数、深成指、创业板指分别跌0.02%、0.29%、1.05%报收。盘面上，个股涨跌比约1:1.4，涨停股(剔除ST和未开板次新股)47家，显示市场情绪一般，赚钱效应偏弱。

　　大盘在此前锐叔预定的阶段性目标2910左右遇阻回落符合预期，锐叔昨天再次提到，“2910左右的阻力位较为强大，一方面其是一个筹码堆积峰值位，另一方面也是3074-2646的0.618黄金分割反弹位，而且2910上方不远还将面临89、120、144和年线等中长期均线的密集封锁，不放量或者不经过充分蓄势整理，很难有效突破”。此外，KDJ、RSI指标进入超买区域，也需要有个协整期来修复。

　　除了技术上的原因，对宏观政策的预期下一步也需要通过两会来验证。昨天央行公布了4月金融数据，可以说是全面超预期。4月新增社融3.09万亿，同比多增1.42万亿，社会融资增速回升至12%。此前主流机构预期是2.4万亿，2019年4月是1.67万亿；4月新增人民币贷款是1.7万亿，同比多增0.68万亿，也是近几年同期最高水平。此前主流机构预期是1.3万亿，2019年4月是1.02万亿；4月M2同比增长11.1%，创近三年半新高，前值是10.1%，此前主流机构预期是10.1%。数据反映出来的是，4月企业复工加快、社会总需求增加，以及多项宽货币、宽信用政策正在发挥功效。对经济来说，这的确是一个“大利好”，预示着二季度经济将加速恢复。但对于金融市场来说，却是另外一种含义。很容易想到的是，毕竟市场不缺钱，有必要继续放大招吗？之前锐叔也多次提到，中短期内，流动性宽松是促进股市上涨的最重要因素，而不是经济基本面。如果未来货币政策进一步放松的预期落空，那么股市还有上涨的动力吗？

　　恐怕答案要得到两会期间才能揭晓。回顾历史，一般在每年两会期间国务院总理所作的《政府工作报告》中，会对当年经济社会发展主要预期目标进行规划安排，其中包括制定GDP增长的预期目标。2020年原本确定的主要目标任务是建成全面小康社会，而全面小康社会的核心指标是在2010年基础上GDP翻一番，这将要求我国今年全年的GDP增速要达到5.5%以上。而在今年年初受到新冠疫情的较大冲击影响之下，经济承压深蹲，GDP一季度同比大幅下降至-6.8%。参照2020年一季度经济数据的背景下进行情景假设：①若2020年全年GDP累计同比增速达4%，则后3个季度GDP累计同比需达到7.0%；②若全年GDP累计同比增速达5%，则后3个季度GDP累计同比需达到8.3%；③若全年GDP累计同比增速达5.5%，则后3个季度GDP累计同比需达到8.9%。这次两会最终为全年GDP增长定下多大的预期目标也预示着未来中国政府的推进政策力度究竟几何，参考意义较大，但目前尚无法预计，需要等两会时才能最终明朗。

　　总体来看，一方面2910左右的技术阻力较大，另一方面处于政策观望期，短期市场保持纠结震荡的可能性较大。待两会政策明朗后，大盘下一步的方向才会确定。这段时间锐叔暂时保持中性观点，操作上可以适当做些高抛低吸。

　　板块和热点方面，热点轮动还是有点快，上周五受消息刺激的物联网、服务器、华为鲲鹏链都出现回调，昨天有利好刺激的RCS等题材当天就出现冲高回落，说明目前市场风险偏好有所下降，短线追涨的风险加大。昨天一些高位股出现跳水，另外在创业板注册制预期下，壳资源价值大打折扣，ST板块出现大面积跌停现象，板块指数再创新低，这两个方向需要注意回避。两会预期题材则开始预热，昨天基建类的水泥、特高压在盘中已有所表现。在4月17日中央政治局会议中，提出“坚定实施扩大内需战略”，再次明确了扩内需将是下一阶段政策重心，促消费、促投资是政策左右手。两会主题大概率会围绕“逆周期调节托底+以改革促发展”展开，包括新基建(数据中心、5G基建、工业互联网)、生物安全防疫(医疗信息化)、旧基建(建材+电梯)、消费(汽车)等方向。另外，昨天动物疫苗板块表现也不错，板块内一些个股近期也走出了明显的上升趋势。其最大的驱动逻辑就是因为猪价持续下跌，昨天猪肉股大跌。原因很简单，猪肉出栏增加了，价格当然就下来了。动物疫苗总体上可以分给强制免疫用疫苗和非强制免疫用疫苗，相比而言，一些规模化的养殖场，不会在乎那占成本只有3%-10%的疫苗费用，一般是会倾向选择质量更好质量更高的市场苗。由此可以得出一个结论，卖市场苗的公司盈利能力更强。而受非洲猪瘟的影响，养殖户的风险加大，生猪养殖进一步向规模化的龙头企业集中，也有利于动物疫苗公司。不过提醒一下，目前动物疫苗概念短期涨幅过大，短期已经不宜追高，未来主要关注的是它们中期趋势性机会，若后面跌下来了，才是较好的低吸机会。

　　操作策略：

　　昨日大盘出现冲高回落，在2910左右的技术强阻力位的压制下，也是一个正常的结果。短期来看，一方面2910左右的技术阻力较大，另一方面处于政策观望期，市场暂时保持纠结震荡的可能性较大。中期则可能需要等待两会政策明朗后，才会确定下一步的方向。操作上，适当控制仓位高抛低吸为主。中线上可逢低关注新老基建、医疗设备、黄金、新能源汽车产业链等方向。

　　(国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002)