生产材料紧缺 需求持续旺盛 口罩防护概念再度活跃

　　口罩防护概念6日盘中再度大幅拉升，截至发稿，浩特生物、报喜鸟、尚荣医疗、搜于特、延江股份、新野纺织、华纺股份、道恩股份、国恩股份等涨停。

　　消息面上，世界卫生组织5日表示，截至欧洲中部时间5日10时(北京时间5日17时)，中国境外新冠肺炎病例数达到14768例。世卫组织数据显示，全球新冠肺炎病例数比前一日增加2241例，达到95333例。

　　其中，韩国中央防疫对策本部6日通报，截至6日零时，韩国较5日零时新增新冠肺炎确诊病例518例，累计确诊病例达6284例，共出现42例死亡病例。3月5日，韩国政府召开临时国务会议，敲定确保口罩稳定供应的方案。根据方案，药店、邮局和农协超市等定点销售处的口罩供应量将翻一番，下周开始购买口罩时需出示身份证，每人每周只能购买2个。此外，还要求全面禁止口罩出口，同时扩大口罩产量。

　　有分析指出，国内复工叠加海外疫情升温，中外口罩需求有望持续旺盛，尤其国外口罩短缺可能超预期。

　　从口罩用料上来看，聚丙烯高熔指无纺布(即熔喷无纺布)是口罩的最核心的材料， 纺粘无纺布是用量最大的材料。整体上，医用口罩采用SMS层构成，生产要综合考虑S层和M层的厚薄分布，兼顾好阻隔性和呼吸通畅，具有一定的技术难度。

　　东兴证券指出，口罩需求是未来拉动无纺布需求的重要力量，消费升级是长期力量。用于无纺布生产最主要的原材料为聚丙烯(占总数的 63%)，其次为聚酯(占总数的23%)、粘胶纤维(占总数的 8%)。从无纺布用途看，医疗卫生是无纺布的第一大用途，占比达到41%。在本次疫情带动下，无纺布的增长必定会超过之前预计，除了医用需求，无纺布需求增长比较快的领域包括：卫生巾、婴儿纸尿布、成人失禁用品和其他清洁擦拭类产品。

　　口罩产销一般包括上游原材料生产、中游面辅材料生产和口罩生产制造、下游口罩销售四个环节；上游属于化工企业，中游偏轻工制造业，下游是流通企业。从口罩的生产环节看：1)口罩原材料聚丙烯属于石油化工行业产物，口罩用材仅占高熔纤维用量的3%，可腾挪的产量相对充足。2)口罩的直接生产材料是熔喷无纺布和粘纺无纺布，熔喷无纺布产能相对有限。3)具备口罩生产资质的企业全国有3000家，而医用口罩生产资质400家(疫情前)，资质和口罩机紧缺是这一环节目前的问题。

　　据报道，虽然口罩供需存在明显缺口，现能够满负荷开工的口罩企业可能不多。记者了解到，由于受制于熔喷布供应的影响，各地口罩制造商进入原料紧缺期，一些厂商甚至出现因此停产。

　　资源短缺，需求有望持续旺盛。供给端：熔喷布产能有限，2018年，我国熔喷法无纺布生产能力为83240吨，实际产量为53523吨，熔喷布实际产量占到整体无纺布市场仅约1%。熔喷布和口罩生产线的扩张周期会比较长，另外疫情的情况下生产开工亦不甚顺利。需求端：国内+国外需求量大。国内2018年全国16-59岁劳动力人口总数达8.97亿人，占总人口比重64.3%，就业人口总量达7.8亿人。假设3月份就业人口50%的恢复职场/工厂办公，每人每天消耗一个口罩，口罩价格折中算作3元/个。则每月口罩的需求量为117亿只，总需求额为351亿。国外，疫情升级情况下，中国作为口罩产能大国在满足国内需求的基础上，有望承担全球口罩生产重任。

　　产业链相关公司主要标的：

　　延江股份：延江股份主要从事一次性卫生用品面层材料的研发、生产，据公司发布的业绩快报，2019年公司收入和净利润分别同比增长35.26%和65.21%。疫情下，公司应客户和政府需求新拓展熔喷布产线，订单有望持续饱满。

　　华纺股份：公司是中国规模最大综合纺织印染企业之一，公司年生产能力2亿米，出口占总产量80%。应政府要求，公司投资建设无菌车间生产医用口罩及防护服，该项业务利润好于印染主业，有望增厚业绩。

　　诺邦股份：公司主要产品是水刺无纺布材料，虽然不直接生产防疫类口罩和防护服，但是本次疫情带动了擦拭类产品的需求，公司有望受益。

　　口罩产业链上游企业：

　　中国石化：国内最大的医用化工原材料生产商，并在2月24日宣布建设10条熔喷布生产线，可提供N95口罩360万个或平面口罩1800万个，预计4月中下旬全部投产。

　　东华能源：2月份张家港新材料有限公司满负荷生产医用无纺布专用料Y381H型号3.5万吨，宁波新材料有限公司生产医用无纺布专用料S2040型号和S2025型号各1万吨。

　　卫星石化：拥有年产90万吨的丙烷脱氢制丙烯生产装置，下游配套了年产45万吨聚丙烯生产装置和年产22万吨双氧水生产装置，可以作为抗击疫情中口罩和消毒剂的主要原材料。

　　道恩股份：2018年聚丙烯熔喷专用料销售收入为1.83亿元，占公司合并营业收入的13.41%。