中信证券：关注周期板块配置机会 科技白马行情有望持续

　　当前复工持续改善，预计3月将进入加速爬坡期，受益于经济预期见底、复工复产推动的周期板块当前具有较高的交易价值；此外，预计今年3月将提前开启科技板块业绩和估值的校准期，优质科技白马将最终胜出。我们在梳理出基建和科技白马的相关组合，供投资者参考。

　　本期(2020/3/2-2020/3/13，下同)为亮马组合半月报第二期。

　　本产品于月首和月中的周中更新，常规股票池包括能够反映近期行业亮点的亮马趋势优选组合(20只)、具备长期配置价值的亮马长期配置组合(20只)。我们也会不定期对近期热点主题进行股票池梳理，并在最后附上策略月度金股，供投资者参考。

　　本期热点聚焦之一：逆周期加码推动基建稳增长。

　　逆周期调节有望加码，财政支持或加大，叠加货币传导机制疏通以及撬动比例提升，2020基建料将稳增9%-10%；若政策性金融工具及特别国债顺利落地，或将带动基建进一步回升(增速约12.2%)，推荐水泥、低估值建筑央企等主线的配置机会。

　　本期热点聚焦之二：科技白马行情有望持续。

　　综合考虑基本面、估值、科技类ETF发行情况，我们判断，本轮科技行情仍将持续，并将从电子为主，向计算机、通信、传媒行业扩散。此外，3月科技股将进入业绩和估值的校准期，预计个股将走向分化，优质科技白马将最终胜出。

　　策略观点更新：3月市场将进入四期叠加的环境，市场依然处于“小康牛”的途中。

　　首先是疫情在中国境外进入蔓延期，但全球资本市场已出现较为充分的调整，美股巨震预计不会进一步诱发全球系统性风险。其次是国内经济进入快速恢复期，政策层加码，复工/复产开始加速爬坡，预计4月基本接近正常水平。料3月科技股将进入业绩和估值的校准期，优质科技白马将最终胜出。对投资者而言，A股不会出现春节后快速“V型”反转的态势，是逐步配置A股的良机。

　　行业组重要观点汇总：

　　1)建筑：基建的增量资金主要来自预算外，专项债规模或扩大至3.2万亿。在此基础上，特别国债或政策性金融工具亦有望出台，或可带动基建投资增长5,000亿以上，2020基建料将稳增9%-10%。

　　2)房地产：预计2020年政府性基金收入增速超过15%，料将成为积极有为的财政政策重要支撑，预计房地产销售将呈现前低后高的情况。

　　3)有色：若后期日韩疫情持续扩散导致新能源产业链停产减产，预计将对钴锂下游消费造成明显冲击，影响国内企业出口业务和订单执行情况。疫情同样有望对国内正极材料进口业务造成冲击，可能使得下游企业转向国内采购。

　　4)工程机械：料2020年工程机械设备销售旺季行情将会推迟1~2个月左右到来，疫情对工程机械全年销量影响有限。

　　5)新材料：在LCD光刻胶领域，随着国内技术的不断突破，预计龙头企业将优先抢占国产化的市场空间，有望享受全球产业转移下丰厚的业绩回报。

　　6)光伏：国内BIPV市场方兴未艾，工商业屋顶项目有望成为市场突破口；海外BIPV市场在特斯拉明星产品Solar Roof V3的大力推广下有望加速崛起。

　　7)电子：折叠屏制程复杂，屏幕、铰链及电池等零组件升级较大，我们建议关注有相关技术布局的公司。

　　8)医药零售：疫情期间医保的互联网++模式推进，医保资金属地化收支属性决定区域性O2O式管理大概率成为主流支付方式；考虑到药品的特殊商品属性及网上购药习惯培养，料线下渠道难以颠覆；O2O模式将打开线下龙头连锁成长空间。

　　风险因素：

　　复工进度明显慢于预期；A股业绩披露显著弱于预期。

（文章来源：中信证券研究）