关键时刻 央行“降息”！A股暴涨16000亿、外资疯狂抢筹

　　关键时刻，央行再度出手！

　　今日(2月17日)上午9点46分，央行官网发布了一则至关重要的公告：

　　其中，最为重要的信息是，今日央行开展的2000亿元中期借贷便利(MLF)的中标利率为3.15%，较2020年1月份的3.25%，下调了10个基点，创下2017年3月以来的新低。

　　值得注意的是，1年的期中期借贷便利(MLF)是目前最重要的“政策利率”之一，直接影响贷款市场报价利率(LPR)。

　　2019年利率改革之后，中国商业银行的贷款基准利率，基本上由LPR代替，各银行的新增贷款，都要参考LPR执行。

　　此前，央行副行长潘功胜曾在国新办发布会上透露，MLF利率、2月20日的LPR均会大概率下行。

　　随着今日MLF利率下调10个基点，将于2月20日(周四)公布的贷款市场报价利率(LPR)下调已是大概率事件。华泰证券首席宏观分析师李超预计，1年期的LPR大概率也将降息10BP。

　　据央行数据显示，截止2020年1月20日，一年期、五年期的贷款市场报价利率(LPR)分别为4.05%、4.7%。

　　意味着，假如2月20日贷款市场报价利率(LPR)下调10个基点以上，中国一年期的贷款利率将进入“3时代”。

　　华泰证券首席经济学家李超表示，考虑疫情的负面影响，为企业降低融资成本势在必行，央行通过下调MLF利率引导LPR下行进而传导到实体经济。

　　就在2月15日，国务院在应对疫情联防联控机制新闻发布会上提出，确保小微企业整体信贷增长不受疫情冲击，力争今年普惠型小微企业贷款综合融资成本在2019年的基础上继续下降。

　　由此可见，央行先后下调7天期逆回购操作利率、一年期MLF利率的核心目的都是，对冲疫情的负面影响，降低中小微企业的融资成本，助力实体经济平稳增长。

　　飙升16000亿！创业板暴涨超3.7%

　　今日，对央行发出的“降息”信号，反应最敏感的无疑是A股市场。

　　2月17日早盘，A股全线高开高走，上证指数不断朝着3000点进攻，创业板指(399006)更是一路狂飙，再度刷新三年新高，逼近2016年的高位。截至收盘，上证指数大涨2.28%，深证成指大涨近3%，创业板指暴涨超3.7%。

　　从成交金额来看，今日市场呈现量价齐升的格局，A股市场总成交金额达9372亿元，环比增长逾15%。其中，沪市总成交金额达3670亿元，深市总成交金额达5702亿元。

　　其中，外资再度疯狂抢筹A股。截止收盘，今日北上资金合计净流入达53.63亿元，已是连续第5日实现净流入，累计净流入超130亿元。

　　在市场资金疯狂抢筹的背景下，个股表现亦非常抢眼，上演普涨行情。截止收盘，全市场3667只股票录得上涨，更有多达180只个股封死涨停，赚钱效应极高。

　　截止今日收盘，A股所有上市公司的总市值之和为660901.5亿元，较上一交易日(2月14日)的644821亿元，飙涨超16081亿元，且已超过春节前最后一个交易日(1月23日)的644546亿元，意味着2月3日的“3000股跌停”所蒸发的市值，已经悉数涨回。

　　疫情之下，A股为什么那么强？

　　不可否认的是，疫情当前，近期A股市场展现的韧性远超预期，更有市场人士高呼：创业板的牛市已经来了。疫情之下，A股这一轮行情为什么那么强呢？

　　市场的每一轮上涨背后的逻辑，主要有以下几点：

　　1、中国经济不断走强，且预期未来仍将走得更强；

　　2、市场的钱多了、便宜了，从而推升了股票资产价格；

　　3、对政策放松的预期，使得投资者信心增强，对市场的风险偏好大幅提升。

　　而在疫情冲击之下，中国经济在短期内将受到一定的负面影响，显然A股这一轮暴涨，或许与基本面、经济未来预期的关系不大。

　　据中泰证券首席经济学家李迅雷认为，近期A股表现强势主要是因为，投资者普遍预期，在疫情之下，货币政策进入降息周期概率更大，投资者风险偏好明显上升。

　　杠杆资金，是观察投资者风险偏好的重要指标之一。目前，全A指数仍然较2019年4月份的最高点下跌2%，但融资余额却较2019年最高点增加了600多亿元。

　　同时，李迅雷进一步指出，当疫情尚在延续，复工难度加大，实业投资遇到诸多困难时，宽松货币政策所产生的流动性，对支持实体经济的实际效果有限。所以，部分流动性会在金融体系空转，给股市倒是带来了“流动性”。

　　另外，方正证券首席经济学家颜色认为，近期股市走势非常强劲，主要与市场流动性非常充裕，市场信心较强有关。

　　而这背后是，央行在2020年2月3日至2月11日期间，通过7天、14天期的逆回购工具累计释放流动性高达27000亿元，稳定市场预期，此后的市场流动性非常充裕，资金价格(隔夜Shibor利率)更是连跌9天，一度跌至1.256%。

　　以防“水漫金山”，货币政策正在微调

　　当前，全国防控疫情仍在继续，企业复工率仍然不高，全国企业的信贷需求有限，以防“水漫金山”，央行自2月12日起便暂停了流动性投放。

　　同时，今日(2月17日)有10000亿元的逆回购到期，而央行通过MLF、逆回购仅投放3000亿元流动性，意味着今日从金融体系净回笼资金多达7000亿元，使得Shibor隔夜利率结束了9连跌，上涨了16.9BP。

　　再看今日MLF利率下调10个基点，其实“降息”幅度并不算大。因为，从央行降息的历史来看，其每一次标准的降息幅度都是25个基点。

　　其实，这一信号在2月15日已经有所显露。央行副行长范一飞在国务院应对新型冠状病毒感染肺炎疫情联防联控机制新闻发布会上表示：

　　保持稳健的货币政策，这个前提没有改变，相信中国绝对不会出现大规模的通货膨胀。

　　而据国家统计局数据显示，2020年1月，中国CPI(消费者物价指数)同比上涨5.4%，其中食品价格上涨20.6%，非食品价格上涨1.6%。

　　众所周知，2020年1月份CPI上涨的原因，更多来自于猪肉、春节、疫情等因素导致食品价格的上升，与当前的货币政策关系不大。

　　方正证券首席经济学家颜色表示，央行投放的流动性总量，或许会受限于通胀的压力，但下一步货币政策的重点，将是通过结构性货币政策精准支持疫区经济和受疫情影响的小微民营企业，预计2月底会新一轮定向降准。

　　同时，民生银行首席宏观研究员温彬认为，随着通胀涨幅回落，降准、降息仍有空间，在保持流动性合理充裕的情况下，进一步畅通货币政策传导机制，切实降低实体经济融资成本。