张军：限购限贷政策明年或退出部分城市

　　按：2019年全球经济贸易增速显著放缓，主要经济体经济增速普遍回落，国内经济下行压力加大。面对国内外风险挑战明显增多的复杂局面，2020年经济形势如何？时代财经推出“经济学家系列访谈”，对话国内十位著名经济学家，回顾、咀嚼2019，前瞻、廓清2020。

　　复旦大学经济学院院长、中国经济研究中心主任张军教授

　　12月10日-12日，中央经济工作会议在北京举行，面对今年以来国内外风险挑战明显上升的复杂局面，会议决议要完善和强化“六稳”举措(稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期)，健全财政、货币、就业等政策协同和传导落实机制，确保经济运行在合理区间。

　　中央屡提稳字当头、确保收官，保稳定背后的经济政策背景是什么呢？明年的货币政策和财政政策可能会往什么方向作出调整呢？12月23日，时代财经专访了复旦大学经济学院院长、中国经济研究中心主任张军教授。张军是“长江学者”特聘教授并入选国家“万人计划”，兼任上海经济学会副会长、中国经济社会理事会理事、广东省决策咨询顾问委员会委员。

　　张军认为，2013年以后中国GDP增速已主动转为中低速增长，经济实际增长率维持在6.5%-7%之间且无较大波动。这传递出来的信号是，中国不需要追求太快的、盲目的经济增长，所以主动把增速降下来，兼顾环境的可持续发展与金融风险的防控。2020年，决策层也不会把此前“稳增长”的政策推倒重来，未来的政策调整总体上仍会是托底的政策。考虑到经济下行的压力，继续把“稳增长”放在第一位，把经济增长稳定在6~6.5%的区间。

　　张军预测，明年货币政策将从“稳健”主调往偏“宽松”方向走，但不会把整个货币政策的基调从“稳健”调整到“宽松”。对于广受关注的房地产政策，张军认为，限购限贷的政策不可能在很多地方一直长期执行下去，明年会鼓励因城施策。在某些城市，限购限贷政策可能还将会退出。

　　对话张军

　　时代财经：你此前在公开场合表示，2013年以前我国经济呈高速增长态势，2013年以后则逐步转为中低速增长，经济实际增长率维持在6.5%-7%之间且无较大波动，呈现出“过于稳定”的态势。你认为“过于稳定”的态势是什么原因造成呢？你预估今年和明年增速是多少？

　　张军：之所以2013年前后有这种变化，主要是中央政策的变化造成。在评估政策时，需要看实行该政策后，经济在增长层面发生了什么情况，也就是表现得“过于稳定”的态势。所谓“过于稳定”，是指中国把经济增长目标尽可能定得比较低。这是在传递一个信号，中国现在不需要追求太快的、盲目的经济增长，中国政府是在主动地把经济增速降下来。

　　与此相应的，政府对地方政府的要求也作出了较大调整。过去，中央鼓励地方政府在经济发展层面发力、多用力，各地方政府进行经济增长的锦标赛。地方官员都致力于招商引资，积极推动当地的工业化与推动市场整合，改善投资环境、基础设施等。

　　近年来，中央对地方政府还提了其他要求，而且这些要求比经济增长的目标更紧迫，使得经济增长被放到了较为次要的位置。比如，中央要求地方防控污染，加强环境的治理，并制定了严格的考核指标。如果环保不达标，对地方政府的官员，特别是一二把手官员的政绩一票否决。除了环保外，2016年以后“去杠杆”，特别是金融去杠杆也被列入为非常重要的考核指标。中央要求地方政府严防金融风险，把地方的投产、GDP的增长放到比较次要的位置。

　　事实上，经济增长、环境保护、防范金融风险，这几个政策的方向不是一致的。抓环保、抓风险防控，短期来讲，对经济增长是起到负面效应，要放弃在经济发展上更多的关注或者投入。但是由于考核严格，地方官员不会去踩踏红线。所以近年来，地方官员对于GDP目标，基本上是完成目标就可以了，不需要做得更多，但对污染问题、金融风险问题，要稳住、不能出事。所以地方政府在经济发展上会比较保守，这是跟之前一个很大的变化。

　　但如今，尤其是今年经济下行压力这么大，我个人觉得那些过紧的政策会有一些调整。这也是中国体制上的优势，经济一旦有不利的变化，对经济方面的担忧会自下而上传递，市场的预期也发生一些改变。这些信息都很快会影响到决策层。决策层会去调研、了解、听取意见，做出研判，会在适当的时候做出政策的调整。

　　我认为，即便会有政策的调整，也不会太激进，还是会处于微调状态。中央政府不会把此前的政策推倒重来。考虑到经济下行的压力，还是会把稳增长放在第一位。把经济增长稳定在6~6.5，设定这个靶子，政策的调整都要服务于稳增长，今年的增速基本上就是6%左右了。经济有下行的压力，但是只要稳住就业和财政，就不会有太大问题。未来的政策调整总体上还是托底的政策。有托底支撑，加大力度，但在政策上面不会有90度，甚至180度的逆转性调整。

　　时代财经：中央经济工作会议提到强化“六稳”举措，会议还指出，实现明年预期目标，要坚持稳字当头，坚持宏观政策要稳、微观政策要活、社会政策要托底的政策框架。这个“社会政策要托底”是否就是你提到的托底政策呢？

　　张军：我说的“托底”，主要是谈宏观经济政策要稳，不实行“大水漫灌”的刺激，较强调经济工作当中要有底线思维。假定是GDP的增长是6%，这个就是底线，各项政策的目标就是要“托住”经济不滑出6%就可以了。

　　“宏观政策要稳，微观政策要活，社会政策要托底”，三者是相互配合的。“微观政策要活”是针对实体经济当中的民营企业。如果经济没有活力，6%也是守不住的，所以要鼓励更多有活力的企业生存下来，发展起来。

　　最近，资管新规有所调整，国务院又公布了针对民营企业的28条。这向市场释放一个很具体的信号