银行理财成稀缺品种后 这类收益稳健的产品要“火”了

　　“投资是一个动态的过程，每一个市场阶段虽然相似，但历史不会简单重复。作为投资人，就要不断认识市场和认识自己，抓住当前市场的关键因素，通过评估风险、选择风险和构建最优组合，坚持在自己能力圈里做好投资，才可以慢慢积累投资的胜率。”

　　谈及自己的投资理念，银华汇盈一年持有混合拟任基金经理邹维娜做出如上表示。

　　丰富的策略“工具箱”

　　选择确定性最强收益策略

　　在邹维娜看来，在资管新规和理财产品净值化转型的大背景下，收益稳健的绝对收益类产品成为市场的稀缺品种，公募基金的“固收+”产品以介于纯债基金与权益基金之间的风险收益，有望成为银行理财产品的替代性品种，继续满足中低风险投资者的投资需求。

　　具体来看，银华基金的“固收+”业务将以债券的基础收益为核心配置，在股票、股指期货、国债期货、转债、新股等多重策略中寻找确定性的增强收益。

　　与普通的偏债混合型基金不同，银华基金的“固收+”产品采取的投资策略非常广泛，丰富的策略“工具箱”也让他们在投资上有更多可选择的空间。

　　她说，“我们的核心理念是以每年纯债获取的3%-5%的收益为底仓，同时选择确定性最强的策略增强收益，争取让我们的客户承受较小波动，获取相对确定性的投资收益，我们的目标是把‘固收+’基金打造成理财增强型产品，为风险偏低客户打造持续稳健收益。”

　　公告显示，银华汇盈一年持有混合基金的股票投资比例0-40%，其中投资于港股通标的股票的比例不得超过股票资产的50%。

　　邹维娜认为，权益类资产是收益的双刃剑，为实现产品的绝对收益，需要在配置波动较大资产时控制风险敞口。她在权益类资产配置中是追求贝塔的理念，以小比例权益仓位的指数增强效果，达到大类资产配置的目标。

　　此外，她还综合运用股指期货、国债期货等对冲手段在市场极端行情获取绝对收益，而丰富投资策略的运用离不开专业能力互补的团队。

　　据银华基金介绍，邹维娜管理的9人的固收团队成员中，分别涉猎宏观、利率、信用研究、股权、期货等投资领域，团队成员具备基金、银行、券商、信评、咨询公司等复合型、互补性的专业能力，这也保证了团队的专业化能力可以更好将确定性更高的策略应用到投资中。

　　事实上，银华基金在“固收+”产品体系上已经有了丰富的实践。

　　以银华汇利基金为例，该只基金在2017年初就采取了“固收+”策略，历经2017年股牛债熊、2018年股熊债牛的行情切换，成为公募基金中2016年以来唯一一只每年收益均超过5.5%的产品。

　　Wind数据显示，2016-2019年度，银华汇利基金的年度收益率分别是7.51%、5.64%、5.86%、7.81%，连续四年获得持续稳健的收益。

　　看好中短端债券

　　多策略实现“固收+”策略安全性

　　具体到新基金的投资上，邹维娜认为，在新冠肺炎疫情的影响下，当前宽松的货币环境将对中短端债券形成明确利好，长债市场则需要相对谨慎。

　　在她看来，今年春节后首个交易日股市大跌，债市大涨，资本市场开市就实现了一步到位的走势，随后疫情的反复不会大范围偏离开市首日的市场极值。

　　从基本面来看，她分析，疫情对餐饮等服务业冲击较大，而服务业在我国GDP中占比较高，将让一季度宏观经济承压，全年经济数据预计呈现先低后高的态势；政策面看，随着疫情的蔓延和防控举措，我国对冲经济下行压力的财政、贷款、贴息等政策密集出台，货币政策也保持较为宽松的态势，对5年期，尤其是3年期以下中短端债券品种形成明确利好，而资金成本的下降有利于维持当下短端收益率的水平。然而，全年GDP不及预期和基本面前低后高的态势，都让长期债券处于最好环境，长债的边际利好因素可能不会更好，反而在投资上需要相对谨慎。

　　而在增强收益策略上，邹维娜认为未来股市债市都可能存在较大的波动，国债期货、股指期货都有望为新基金贡献收益；而打新策略，尤其是科创板打新有望持续受益于科技股受市场追捧的流动性溢价，继续为基金贡献正收益，这些都是今年相对确定性较强的增厚收益策略。

　　另外，银华基金还将采取流程控制、积累安全垫、设置止损机制等实现“固收+”策略的安全性。

　　银华基金表示，一是通过债券底仓和低风险策略积累收益，以足够的“安全垫”为权益策略等积累风险预算；二是将精选确定性较高的增强性策略，对于风险策略，采取渐进加仓方式，以收益创造空间；最后，结合“安全垫”情况，在执行策略前设立静态止损条件保障组合收益目标的实现，同时，设立动态止损机制，避免短期大幅回撤或出现连续亏损，以改进客户体验。

　　值得注意的是，银华汇盈一年持有混合基金采取一年持有期限的产品运作方式，每笔基金份额持有期满一年才可以赎回，为投资者锁定投资收益。

　　邹维娜认为，新基金采取一年持有期的创新运作方式，有利于基金经理做好投资，也有利于投资者获取长期较好收益，避免频繁交易导致的错误。

　　她分析，一方面持有期形式有利于基金规模的稳定，基金经理可以专注做好资产配置，打造投资业绩，避免流动性大幅变动对投资布局的影响；另一方面，中长期持有基金大概率可以获取长期较好收益，以持有期形式可以避免投资者频繁交易导致犯错的概率。

　　“这类基金比较适合做定投，每月定投坚持一年以后每月都会有基金份额到期，这是比较好的产品创新形式，最终有利于基金管理人、基金经理和持有人长期利益的一致化。”邹维娜称。