国家公布11月经济数据！如何解读？

　　上午十点，国家统计局公布了11月份经济数据。主要数据如下：

　　1-11月固定资产投资同比增5.2%，前值与预期均为5.2%。

　　来源：国家统计局

　　11月社会消费品零售总额同比增8%，前值7.2%，预期7.6%。

　　来源：国家统计局

　　房地产投资仍然保持韧性。前十一个月房地产开发投资完成额同比增10.2%，小幅回落0.1%。

　　来源：国家统计局

　　房地产销售面积和销售额仍然维持较好态势，销售额同比维持增7.3%，而销售面同比增0.2%，提升0.1个百分点。

　　来源：国家统计局

　　在固定资产投资中，基建投资同比增4%，回落0.2个百分点。制造业投资增2.5%，回落0.1个百分点。

　　从供给方面看，11月工业增加值6.2%，同比上月回升1.5个百分点。工业增加值的回升与PMI的回升相对应，受季节性因素影响较大。

　　来源：国家统计局

　　统计局如此评价11月的经济数据：

　　主要经济指标好于预期，国民经济保持稳中有进发展态势。

　　但从我们的角度来看，这份数据最多算是中规中矩，符合预期。

　　消费方面，扣除价格因素，1-10月与1-11月消费实际增速均为4.9%，并未出现改善。投资方面，制造业投资继续回落，基建也未能反弹，依然靠房地产“单骑救主”。出口方面，圣诞季订货有一定的季节性脉冲扰动。工业生产方面，暖冬以及春节提前，同样有季节性扰动。

　　有一个数据值得注意，房地产施工面积和新开工面积累计增速在10月加快后，11月再次步入回落。其中，施工面积回落0.3个百分点，新开工面积回落1.4个百分点。这说明，房地产韧性在两个季度后，仍然可能面临结束的压力。

　　数据公布后，股市债市外汇市场反应均较小，波澜不惊，因这些数据已经属于预期之内，计入资产价格。而黑色商品(与房地产开发投资最直接相关的钢材及其上游商品)则出现大幅跳水，主要是房屋施工面积和新开工面积大幅回落，低于预期。

　　正如我们在点评11月PMI数据重回扩张区间时所说的那样，并不能因为单月的数据就得出结论经济已经企稳甚至变好。

　　不过，经济数据是一回事，人心又是另一回事。对于市场来说，经济似乎已经不能再差，只要上面给点阳光，市场就可以随时灿烂。