净多持仓再创新高！基金抄底原油到“天荒地老”？

　　上周WTI原油单周涨幅约为17%，为四周以来首次录得周度上涨。市场越来越相信，随着封锁措施的放松以及全球经济的重启，石油和燃料油的需求将开始急剧增加，随着5月份OPEC+减产力度加大，油价触底可能性不断增加。

　　过去的一个月，全球各地的原油抄底大军被负油价埋葬，这成为了市场关注的焦点。同样遭受重创的美国石油基金USO是全球最受欢迎的与原油价格挂钩的交易所交易基金，根据该基金上周在美国证券交易委员会(SEC)的月度账户声明，截至2020年3月31日，美国石油基金记录的头寸已亏损4.665亿美元，而当前该基金头寸浮动亏损达到了7.255亿美元，目前该基金不得不专注于更远的期货合约。现在，美国石油基金的头寸比例为7月合约30%，8月、9月、10月和12月合约各15%，以及2021年6月合约10%。

　　虽然浮亏不断加大，近端油价压力迫使基金不断将持仓后置，但看起来这并没有影响基金净多头寸的增仓之旅，近期基金净多持仓已经创下了一年多来的新高，从操作看，基金积极增仓多单，同时减少空头配置。铁了心要抄原油大底的基金会犯致命错误吗？还是油价确实已经跌无可跌了？

　　4月份以来，基金疯狂增仓的态度非常明显，油价被低估了，具备持续买入价值。而这显然与产业体感有明显差异，根据高盛首席商品策略师杰弗里柯里预计，未来3