再融资新规落地 沉寂已久的定增市场被激活！基金公司立刻设计“新定增基金”

　　继去年11月证监会公开征求意见后，再融资新规2月14日正式宣布落地。

　　2月14日，证监会发布《关于修改<上市公司证券发行管理办法>的决定》、《关于修改<创业板上市公司证券发行管理暂行办法>的决定》和《关于修改<上市公司非公开发行股票实施细则>的决定》(以下简称“再融资新规”)，自发布之日起施行。

　　对于再融资新规的正式稿，有机构认为内容上略高于此前预期。也有基金业内人士表示，和《征求意见稿》相比，内容上基本没有改动，主要是在落地节奏上有一些变化。

　　与此同时，《每日经济新闻》记者了解到，已有基金公司开始针对新规后的“新定增基金”产品进行研讨设计。

　　再融资新规落地

　　“一千个读者，就有一千个哈姆雷特”，不同的投资者看待再融资新规的视角也有所不同。

　　在昨日再融资新规落地的官方新闻稿中，证监会指出其目的除“为深化金融供给侧结构性改革，完善再融资市场化约束机制，增强资本市场服务实体经济的能力，”还增加了助力上市公司抗击疫情、恢复生产。有投资人认为，此次再融资新规发布的时点和内容上感觉确实都受到了疫情影响。

　　某公募基金投资人士认为，这次的新规和征求意见稿相比，在内容上基本没有改动，但在时间上有一些变动。“我们之前预计是在去年底或今年初落地，但由于疫情的原因，这个时间往后推迟了。”与此同时，他认为这次主要的变动体现在过渡期上。“按照现在的划断方式，已经拿到批文的(产品)，只要履行一定的手续之后就能按照新规来发。以前我们的理解是老的(产品)发完再有新规，现在感觉上是直接进入到了新规。”他认为，直接进入的原因主要和疫情有关，“感觉主要是想把原来(因为疫情)耽误的时间，用这样的一种形式给追回去，也是应对疫情下经济状况的组合拳中重要的一环。这个过渡期的安排是非常特别的，我们感觉到了一种迫切性”。

　　有人认为正式稿的内容基本与征求意见稿相同，而也有人认为内容上依然有些许差别。

　　中金公司策略研究认为，新规内容上略超预期，与征求意见稿时期相比主要有三个方面的调整：一是放宽非公开发行股票融资规模限制，拟发行的股份数量占发行前总股本的上限由20%放宽至30%；二是调整“新老划断”时间点，将征求意见时计划按“核准批复时点”作为新老规则划断点，调整为“发行完成时点”；三是强化对“明股实债”的限制，相关条款修改为“上市公司及其控股股东、实际控制人、主要股东不得向发行对象作出保底保收益或变相保底保收益承诺，且不得直接或通过利益相关方向发行对象提供财务资助或者补偿”。

　　长江证券认为，相对于征求意见稿，正式稿有两点不同，规范与鼓励并行。一是，“新老划断”适用从由核准批文印发调整为发行完成时点。正式稿施行后，再融资申请已经发行完毕的，适用修改之前的相关规则；在审或者已取得批文、尚未完成发行且批文仍在有效期内的，适用修改之后的新规则。二是，强化对明股实债行为监管，将上市公司及其控股股东、实际控制人、主要股东扩大至前述主体的关联方。

　　定增市场或迎黄金时代

　　自去年再融资新规公开征求意见后，不少投资人士都对2020年的定增市场抱以极大的期许。

　　财通基金副总经理汪海在“2020新时代