过去20年间，我国老龄人口年均复合增速为3.42%，远高于2.5%的世界平均水平。当前我国人口老龄化进入快速发展阶段，现有养老力量无法满足不断变化的人口结构，因此养老服务的刚性需求不断增加。

随着我国人口老龄化程度的加深以及相关政策持续落地，银发经济迎来黄金发展期，养老产业具有巨大的发展潜力。养老

养老产业链

养老服务产业链的延展，是以老人服务为中心形成的养老生态圈。

依据毕马威发布的报告《中国养老金展望：变革、多元化和价值链融合》，养老产业链需要金融机构、房地产商和健康/医疗机构协同合作以满足老年客户在养老住宅、文娱、健康险、生活协助等多领域的需求。

养老产业可分为养老金融、养老用品、养老服务、养老地产四大板块：

养老产业分为三大层级

基础层，指满足老年人最基本需要的、最直接的养老服务，包括护理康复、养老保险、老年医疗等养老基础服务。延伸层，指满足老年人基本需求之上的更高需求，包括老年消费(各类以老年人为对象的消费品)、老年娱乐、老年精神慰藉、养老金融等。环境层，指支持养老生态圈良性发展所需的外部环境，如必要的政策支持、老年科学研究、与时俱进的养老观念等。

养老服务

我国老龄化潮流具有速度快、来势猛、未富先老等特征，同时伴随着空巢老人、失能老人数量多等社会问题。所以由居家养老为代表的重服务、低成本的模式占据我国养老产业主流，三种养老模式互补发展。

以居家为主，社区为辅的养老模式将在资源利用和成本控制方面具有优势，未来随着社区养老服务的发展，社区养老占比将持续增加，服务和需求端的实时信息调配将成为互联网养老服务发展的重要机会。

由于养老服务的长周期、微利性和社会属性，以投资和资本驱动的重资产模式未能形成良好的盈利模式，重资产开发规模一直未能取得明显突破。

成本不变的行业是指具有水平的长期供给曲线的行业，它的扩大并不会引起投入品价格的上升或下降。

轻资产公建民营是指政府通过承包、委托、联合经营等方式，将政府拥有所有权的养老设施交给企业、社会组织或个人运营，目前常见的运营模式包括委托经营、特许经营、资产租赁以及混合方式等4种。

养老地产

养老地产是养老机构中偏中高端消费的业态，从跑马圈地到管理运营，产业将迎来新一轮升级。

早在2010年前后，像泰康人寿，亲和源集团等以老年人为客户群体的机构就开始布局养老地产，2013年养老政策元年后，陆续有大批地产开发商、保险机构、医疗机构等机构大规模进入产业，但大多机构都是为了圈地而并非为了做养老。进入2018年，房市进入休整期和服务付费意识的增强，养老地产开始逐步从跑马圈地走向精耕细作，运营成为养老地产天字一号工程。

头部险企布局商业养老产业链

每个销售都要五个基本障碍：不需要，没有钱，不急用，没有需求，不信任。

整体来看，养老产业链布局是险企业务由上游养老金聚集（基本生存）向中下游养老金消费（品质生活）延伸的过程。

险企布局养老产业链的价值在于为客户提供包含养老保障在内的一站式综合服务，提升客户老年生活质量，适应消费升级环境中的客户需求结构变迁。

保险公司作为专业的风险管理机构，具有定价能力强、资金实力雄厚、客户数据质量高、上下游医疗养老资源整合能力等先天优势，保险公司逐步打通养老、健康、护理等与主业相关产业的链条，建立大保险生态圈。

目前监管已发放9张专业养老保险公司牌照，包括国寿养老、太平养老、平安养老、泰康养老、长江养老（太保旗下）、安邦养老、新华养老、人保养老、恒安标准养老。平安、太保、太平等上市险企，以及非上市险企中的龙头公司泰康均已布局商业养老产业链。

整体来看，险企对养老产业的布局正处于前期投入阶段，当前盈利贡献少，但率先布局的公司获得先发优势，长期看将提升竞争优势及未来盈利空间。

逆向选择，在此状况下，保险公司发现它们的客户中有太大的一部分来自高风险群体。