从PCAF指南看金融机构融资碳核算方法——商业贷款和非上市股权

　　PCAF指南介绍了计算六种资产类别融资排放的方法，包括商业贷款和非上市股权、上市股票和公司债券、项目融资、商业贷款、房地产贷款、汽车贷款。本篇将主要介绍商业贷款和非上市股权的融资碳核算方法。由于商业贷款将涉及到更多单个行业，报告也将会对行业平均核算方法进行重点说明。

　　对于涵盖的排放范围和所需的数据，商业贷款的碳核算总体上与上市股票和公司债券的一致。若需要查看，可以直接参看上篇报告《【国际金融观察】从PCAF指南看金融机构融资碳核算方法——上市股票和公司债券》的第二部分(涵盖的排放范围)和第五部分(所需数据)。上市股票和商业贷款类资产的碳排放核算主要差别在于排放归因中分子分母的不同，以及计算方程式。

　　在计算的局限性方面，商业贷款主要包含在四个方面，一是同上市股权一样，用EVIC做分母时，市值变化的影响；二是数据选项3的广义性质，可能投资组合的数据可得性不一致；三是测量不一致的问题；四是关于计算排放时间的统一性和确定性。

　　此类别PCAF资产包括：商业贷款和对私人公司的股权投资，也称为非上市股权业务(主要是指金融机构的参股公司)。

　　商业贷款包括为企业、非营利组织和组织的任何其他结构提供的所有贷款和信贷额度，用于一般公司用途(根据温室气体协议定义的收益用途不明)金融机构的资产负债表。循环信贷便利、透支便利和以房地产为担保的商业贷款，例如以商业地产为担保的信贷额度。不包括任何表外贷款和信用额度。

　　对于金融机构普遍提供的循环授信、过桥贷款、信用证等融资产品，只有金融机构年末资产负债表上未偿还的贷款才属于该资产类别。而为特定公司目的(已知收益用途)的商业贷款的碳排放融资的方法不包括在该资产类别中，而是包含在项目融资资产类别中，即使它们本身可能不被构建为项目融资。为商业房地产或机动车辆融资的商业贷款也被视为单独的资产类别，即分别为CRE(商业房地产)和机动车辆贷款。

　　非上市股权包括所有金融机构出于一般公司目的(根据温室气体议定书定义的收益用途不明)对企业、非营利组织和未在市场上交易且在资产负债表上的任何其他组织结构进行的所有股权投资。在整个准则中，非上市股权也称为对公司的股权投资(金融机构获得公司股份)。

　　作为一项基本归属原则，金融机构占借款人和被投资人年度排放量的一部分，由未偿还金额(分子)与被融资公司价值(分母)之间的比率确定。这个比率称为归因因子。原则上，归因因子计算仅适用于可以获得客户特定财务数据的商业贷款和非上市股权。对于无法获得此类数据的商业贷款和非上市股权，无法计算归因因子，但仍可以根据区域和行业的平均财务数据和实际未偿还金额对归因进行粗略估计。

　　A.对于商业贷款，这被定义为借款人欠贷方的债务价值(即已支付债务减去任何还款)。每年都会调整以反映正确的风险敞口，导致在贷款期限结束时(即完全偿还时)的归因下降为0。

　　B.对于非上市股权(即对私人公司的股权投资)，未偿金额是金融机构持有的私人公司股权的未偿价值。其计算方法是金融机构在被投资方中的相对份额(金融机构在被投资方持有的股份数量/被投资方的股份总数)乘以被投资方根据其资产负债表的总权益。金融机构应使用日历或财政年终未偿金额，前提是该方法得到沟通和一致使用。

　　A.对于私人公司的商业贷款和股权投资，公司价值是公司总股本和债务的总和，可在客户的资产负债表上找到。

　　B.对于上市公司的商业贷款，公司价值则是各客户的公司企业价值，包括现金的企业价值(EVIC)。

　　对于非上市股权，未偿金额计算如下：(金融机构持有的股份/被投资方的总股本)*被投资方总权益c

　　对于上市公司的商业贷款：归因因子 c =未偿金额 c/EVICc (其中 c =借款人或被投资公司)

　　EVIC 的定义为：财年末普通值、财年末优先值、总债务及少数股东权益账面价值之和。没有扣除现金或现金等价物，以避免出现负企业价值的可能性。

　　商业贷款和非上市股权的融资排放量是通过将归因因子乘以借款人或被投资公司的排放量，然后将这些排放量相加得出的：

　　归因因子代表给定公司的比例份额，即未偿金额与私人公司的总股本和债务的比率，以及上市公司的EVIC。

　　对于私人公司的商业贷款和股权投资：融资排放量=∑未偿金额c/(总股本+债务c)*公司排放量c

　　商业贷款和非上市股权的融资排放可以根据借款人和被投资人特定财务和排放数据的可用性以不同方式计算。总体而言，PCAF 根据所使用的排放数据区分了三种不同的选项来计算商业贷款和非上市股权的融资排放。

　　选项1:报告排放量，其中已验证的或未经验证的排放直接从借款人或被投资公司(例如公司可持续发展报告)或通过经过验证的第三方数据提供者(例如CDP)间接收集，然后分配给报告金融机构使用归因因子。

　　选项2:基于物理活动的排放，由报告金融机构根据从借款人或被投资方收集的主要物理活动数据(例如，天然气消耗的兆瓦时或钢铁生产的吨数)进行估算，然后使用归因因子分配给报告金融机构。排放数据应使用适当的计算方法或工具进行估算，并使用由可靠的独立机构发布或批准的按物理活动表示的已验证排放因子(例如，吨二氧化碳当量/兆瓦时或二氧化碳吨当量/钢)。

　　选项3:基于经济活动的排放量，其中排放量由报告金融机构根据从借款人或被投资公司收集的经济活动数据(例如，收入欧元或资产欧元)估算，然后使用归因因子分配给报告金融机构。排放数据应使用官方统计数据或公认的 EEIO(环境扩展投入产出)表格进行估算，该表格提供特定区域或部门的平均排放因子每项经济活动(例如，收入的吨二氧化碳当量/欧元或资产的吨二氧化碳当量/欧元)。

　　按照上述方法进行商业贷款和非上市股权融资碳排放的核算有一定的限制性，主要包含在四个方面，一是同上市股票一样，用EVIC做分母时，市值变化的影响；二是数据选项3的广义性质；三是测量不一致的问题；四是关于计算排放时间的统一性和确定性。

　　当使用EVIC作为分母时，管理的资产会因市场价格的波动而发生变化。在这种波动的影响下，金融机构可将相对融资排放(也称为排放强度)减少一定百分比的目标，使其成为一个移动目标。金融机构使用管理下的标准化资产可能有助于克服这一问题，因为价格在目标期间保持不变。例如，欧盟TEG和欧盟对基准的监管要求对EVIC随时间的变化应用通货膨胀修正。

　　但是对市场价格波动进行修正会极大地影响结果，并在应用不一致时严重降低不同金融机构之间结果的可比性。此外，理论上可以对许多其他变量(如汇率、通货膨胀、新兴市场与新兴市场等)进行修正，从而进一步降低可比性。因此，PCAF要求所有金融机构至少报告其未修正的绝对排放量。更正的结果可以选择性地单独报告。如果金融机构决定进行此类调整，则应使其透明。未来，PCAF还将调查与资助金融机构碳排放相关的问题与挑战，并将投资者使用的指标描述为新兴实践。

　　数据采用选项3的一个限制是在应用特定区域或部门的平均值(排放和财务数据)时所做的概括性质和必要假设。这使得计算不如基于借款人或被投资人特定数据的计算更加稳健和确定，因为该选项的数据在很大程度上取决于从地区和行业平均值得出的假设和近似值。此外，特定区域的统计数据或公认的EEIO表需要严格映射到报告金融机构使用的行业分类，因为这些行业可能不是一对一的映射，并且可能导致融资排放量被高估或低估到底。

　　测量的不一致的问题。由于使用组织提供的排放数据来测量部分企业贷款投资组合(可能包含范围1、2和3排放)，而剩余投资组合的行业平均计算数据仅包括范围1和2排放，因此还存在不一致之处。但是，一个缓解因素是，如果融资实体具有相对于特定行业投资组合规模而言，由借款人提供的足够数据点，则使用组织提供的排放数据可以提高行业平均数据的准确性。例如，如果贷方纺织品制造贷款组合中的大多数借款人提供组织产生的排放数据，则可以将这些平均值(而不是整个行业的平均值)应用于该行业其余未提供排放数据的借款人。

　　另一个局限性是，使用年末未偿余额。对于包括向季节性变化较大或时间波动较大的行业企业提供贷款的投资组合，使用年末未偿余额可能无法反映不与年末重叠的季节内发生的活动。同样，使用不同财政日历的金融机构与其他金融机构之间的可比性可能较低。如果可能，金融机构可以选择使用年度月均余额而不是年末余额来核算温室气体排放量。但如果金融机构决定采用这种平均每月余额，这将给报告的金融机构带来更多负担。

　　对于企业贷款，与许多其他资产类别一样，首先要考虑提供实际的第三方验证能耗数据的那些实体。然后将能耗乘以排放因子和归因因子。

　　如果无法获得实际能耗数据，则可使用行业平均方法。该方法依赖于三个关键数据源：EXIOBASE数据库中按行业和国家划分的每美元收入的排放强度因子；按行业划分的资产营业额(等于资产收入)年末贷款额。虽然一年内的借款总额可能更充分地反映金融机构资本投资的温室气体排放影响，但也存在夸大归因温室气体排放的风险。

　　将排放强度因子乘以资产营业额和年末贷款额，可以计算得出归因于企业贷款的总排放量。但与用于为能源生产、能源运输和能源效率提供融资的企业贷款相关的温室气体核算，应使用能源融资方法进行计算。

　　关于行业平均计算排放量的修正值。如果金融机构保留有关借款人认证的数据，则在使用行业平均方法时，可以使用这些数据来修正贷款/投资的估计排放总量。认证可能基于对企业产品、建筑结构或实践的评估。使用PCAF方法核算温室气体排放量的金融机构可能考虑以下与排放直接相关的认证：美国农业部有机认证或加拿大有机标准认证、美国公平贸易认证或加拿大公平贸易认证、绿色商务局认证、“能源之星”认证、“B型企业”认证、森林管理委员会(FSC)认证、“WasteWise”认证(美国环保局)、“WaterSense”认证(美国环保局)、美国绿色电子理事会(EPEAT)认证。

　　对于每项认证，可通过从公开来源获得的修正值减少估算排放总量。例如，一家金融机构可以参考美国环保局“WasteWise”认证企业研究，其中给出了与基准或“WasteWise”计划实施之前的温室气体排放量相比，温室气体排放量减少百分比。应指明获得修正值的来源，以比较认证实体与非认证实体之间的温室气体排放量。金融机构也可以考虑本地/区域认证。例如，加州旧金山湾区的“湾区绿色商业计划”。对于每个修正值，金融机构应发布修正值及其来源。

　　金融机构有可能为无温室气体排放的认证净零排放项目或企业提供资金。但是，修正值不应超过100%，并且绝不能使用负排放值来抵消。此外，在一个实体获得多项认证的情况下，单笔贷款或投资只能进行一次修正，并且不能与其他修正值相乘。修正值是温室气体核算方法中的一个临时因素，预计其效用将逐渐下降，以支持经核实的排放量。

　　行业平均方法的局限性在于一般化，以及在使用两个平均值(单位营业额排放量和资产营业额排放量)时做出的必要假设。与基于组织特定数据的计算相比，基于这种方法的计算通常不那么可靠，且不确定性更高。

　　此外，美国和加拿大的大多数金融机构都使用NAICS代码来追踪行业贷款。但是，用于建立排放强度因子的EXIOBASE数据库无法通过NAICS代码追踪行业情况。必须将NAICS行业映射到EXIOBASE数据库行业，以确保方法应用的一致性。同样，必须按行业将资产周转率映射到EXIOBASE数据库行业。这两个来源的行业可能不一一对应，因此可能导致高估或低估企业贷款排放量。

　　关于其他方法的讨论。PCAF预计，大多数企业贷款的排放量可以通过实际能耗方法或行业平均方法来计算。但是，如果无法使用实际能耗方法或行业平均方法，PCAF可以灵活地使用其他方法来计算排放量。例如，如果无法获得某一地区行业总碳排放量的数据，则可以使用行业总用能数据和区域转换因子(将能耗BTU转换为tCO2e)来计算。或者，如果没有代表性的资产营业额用于行业平均方法，则可以使用企业价值等其他指标。如果没有使用实际能耗方法或行业平均方法，则金融机构必须说明使用替代方法的原因。金融机构必须尽量保持单位和单位转换之间的一致性。