史上最惨猪周期下，温氏股份前三季度预亏近百亿

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史上最惨“猪周期”下，A股养猪大户们集体沦陷。

10月15日盘后，温氏股份（300498.SZ）发布业绩预告称，公司预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润-92.50亿元至-97.50亿元，同比由盈转亏。

温氏股份的亏损主要发生在三季度。公司预计今年第三季度归属于上市公司股东的净利润为-67.52亿元至-72.52亿元。这是公司2015年上市以来，亏损最多的一个季度。

对于业绩变动，温氏股份表示，报告期内公司销售肉猪（含毛猪和鲜品）897.53万头，毛猪销售均价18.70元/公斤，同比下降46.09%。受国内生猪价格大幅度连续下跌影响，养猪行业第三季度陷入全面亏损。

对于养猪行业来讲，一般三至五年有一个“猪周期”。“猪周期”由供需关系决定，若猪肉价格上涨，生猪养殖户便会加大扩张力度，供过于求使得猪肉价格于高位出现拐点，开始下跌；价格下跌后生猪养殖户进行减产，供不应求导致位于低位的猪肉价格再次出现拐点，开始上涨。

今年以来，我国猪肉价格全面下跌，三季度时猪肉价格已保持在低位，价格创了2019年3月以来的新低。

图：2019年至今我国22个省市平均猪肉价格图源：iFind

销售端价格下降，成本端价格却在上涨，温氏股份两边承压。公司表示，饲料原料价格连续上涨、出栏肉猪包含外购苗育肥猪、处置低效能种猪等因素推高养猪成本，进一步增加了公司前三季度的肉猪养殖业务的亏损金额。

猪饲料成本方面，饲料行业会滞后于养殖行业的周期。养殖行业的景气度直接影响到养殖户对饲料产品质量的选择、饲料投喂的积极性、饲料产品价格的敏感性等。因此饲料行业的周期性因素会相互抵销，为弱周期行业。

史上最惨“猪周期”下，A股养猪大户们集体沦陷。

10月15日盘后，温氏股份（300498.SZ）发布业绩预告称，公司预计前三季度实现归属于上市公司股东的净利润-92.50亿元至-97.50亿元，同比由盈转亏。

温氏股份的亏损主要发生在三季度。公司预计今年第三季度归属于上市公司股东的净利润为-67.52亿元至-72.52亿元。这是公司2015年上市以来，亏损最多的一个季度。

对于业绩变动，温氏股份表示，报告期内公司销售肉猪（含毛猪和鲜品）897.53万头，毛猪销售均价18.70元/公斤，同比下降46.09%。受国内生猪价格大幅度连续下跌影响，养猪行业第三季度陷入全面亏损。

对于养猪行业来讲，一般三至五年有一个“猪周期”。“猪周期”由供需关系决定，若猪肉价格上涨，生猪养殖户便会加大扩张力度，供过于求使得猪肉价格于高位出现拐点，开始下跌；价格下跌后生猪养殖户进行减产，供不应求导致位于低位的猪肉价格再次出现拐点，开始上涨。

今年以来，我国猪肉价格全面下跌，三季度时猪肉价格已保持在低位，价格创了2019年3月以来的新低。

图：2019年至今我国22个省市平均猪肉价格图源：iFind

销售端价格下降，成本端价格却在上涨，温氏股份两边承压。公司表示，饲料原料价格连续上涨、出栏肉猪包含外购苗育肥猪、处置低效能种猪等因素推高养猪成本，进一步增加了公司前三季度的肉猪养殖业务的亏损金额。

猪饲料成本方面，饲料行业会滞后于养殖行业的周期。养殖行业的景气度直接影响到养殖户对饲料产品质量的选择、饲料投喂的积极性、饲料产品价格的敏感性等。因此饲料行业的周期性因素会相互抵销，为弱周期行业。

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