日月明：深耕轨道检测安全 发展动力强劲

日月明：深耕轨道检测安全 发展动力强劲363影视 11月5日，江西日月明测控科技股份有限公司（下称日月明）登陆创业板，成为A股首家主营业务是轨道安全测控设备的公司。作为参与了京张高铁、济青高铁、鲁南高铁、郑万高铁等十几条铁路的精测

11月5日，江西日月明测控科技股份有限公司（下称日月明）登陆创业板，成为A股首家主营业务是轨道安全测控设备的公司。作为参与了京张高铁、济青高铁、鲁南高铁、郑万高铁等十几条铁路的精测精调业务的公司，日月明积累了丰富的新建线路和运营线路现场作业经验。相比同行业竞争对手，日月明是轨道几何状态检测产品覆盖系列最全的厂商。

深耕轨道检测安全

2002年，日月明的创始人陶捷就带领团队突破技术限制，研制出国内首台基于“相对测量”方法的轨道检查仪，并将其应用于秦沈铁路客运专线。这一技术推动了我国轨道几何状态检测由人工测量向数字化、信息化设备测量的转变。

随后，我国高速铁路建设的进入快速发展期，基于“绝对测量”方法的国外品牌的轨道测量仪走进国门并一度占据了主要地位。以日月明为代表的国内企业通过研发与产品攻关，也推出了具有自主知识产权的轨道测量仪，打破了国外的技术垄断，为高速铁路线路坐标测量提供了国产化产品的选择。

“绝对测量”方法并非完美无缺，存在效率较低、受环境条件影响大等不足。针对这一行业痛点，日月明进一步创新并推广了“相对+绝对”复合测量模式，研制了三维约束、三位一体等集“相对测量”与“绝对测量”技术优势于一体的新产品，形成了技术融合并构建了相关的知识产权保护体系。日月明的相关技术成果于2016年获得国家技术发明二等奖。

长期成长空间打开

公司目前主要产品和服务的市场需求来自三方面：一是轨道交通行业每年新增运营里程所形成的新市场需求，该类需求主要为铁路和城市轨道交通新增运营里程对轨道安全测控产品与服务的市场需求；二是在轨道交通运营标准日益提高的背景下，轨道安全测控产品升级换代产生的市场需求；三是运营线路原有的轨道安全测控产品更新带来的市场需求。

第一类需求主要为铁路和城市轨道交通新增运营里程对轨道安全测控产品与服务的市场需求。

截至2019年末，全国铁路运营里程达到13.9万公里，其中高速铁路营业里程为3.5万公里。国家发改委、交通运输部和国铁集团发布的《中长期铁路网规划（2016）》 显示，到2025年，铁路网规模达到17.5万公里左右，其中高速铁路3.8万公里左右。《新时代交通强国铁路先行规划纲要》显示，到 2035 年，全国铁路网20万公里左右，其中高铁7万公里左右，相比2019年有较大增长。

截至 2019 年末，我国内地城市轨道交通运营里程总长度为 6736.20 公里，同比增长 16.92%，我在建线路总规模达到6902.5公里，同比增长 8.30%。而随着城镇化程度的不断提高，城市轨道交通在缓解城市拥堵，改善城市环境方面 的优势将进一步凸显，轨道交通覆盖区域与运营里程还存在较大增长空间。

第二类需求是在轨道交通运营标准日益提高的背景下，轨道安全测控产品升级换代产生的市场需求。

近年来，随着铁路部门在高速铁路开始推行专业化维修、集中化作业和一体化管理，集成工务轨道、供电接触网等铁路基础设施检测功能的产品需求日益高涨。公司以轨道检查仪作为基础架构平台，对轨道表面质量、接触网几何状态、 轨道结构部件等测控项目进行一体化集成，掌握了相应技术，并研制了快速轨检小车等具备综合检测功能的产品。 此外，随着城市轨道交通对安全测控和运营维护水平需求的不断提高，以及对计算机仿真调轨功能的需要，近年来0级轨道检查仪在城市轨道交通检测应用中进一步普及。

第三类需求是运营线路原有的轨道安全测控产品更新带来的市场需求。

轨道安全测控设备作为精密测量仪器，受到轨道作业环境的影响，产品平均生命周期一般在 3-5 年，预计平均每5年更换一次。随着现有铁路系统和城市轨道交通系统的现有产品服役时间的增长，设备更新进度的加快，公司产品市场需求将稳步增长。

由产品演化为服务

公司紧跟我国轨道安全测控的需求发展，逐渐形成了以轨道几何状态检测为核心，以轨道表面质量检测、轨道结构部件巡检为延伸，并向综合检测方向发展的产品和服务体系。

2017年到2019年，公司收入呈现稳步增长，分别实现营收1.05亿元、1.26亿元和1.53亿元。其中，轨道检查仪仍是公司最主要的产品，贡献公司一半以上的收入。

值得注意的是，公司正在将核心技术的运用从轨道安全测控设备延伸至轨道安全测控技术服务。公司参与了京张高铁、济青高铁、鲁南高铁、郑万高铁等十几条铁路的精测精调业务，积累了丰富的新建线路和运营线路现场作业经验，形成了成熟的服务模式。

2017年到2019年，公司精测精调及其他技术服务的收入实现高速增长，2017年，该业务收入为1550.65万元，到2019年，就增长至3016.8万元，相应的，其在主营业务收入中的占比也从2017年的14.72%增长到2019年的19.74%。

服务收入比例的增加意味着企业可以有效熨平周期波动的影响，为长期稳健成长打下基石。

盈利能力日益增强

从2017年、2018年和2019年，日月明净利润节节攀升，分别达到3330.94万元、4486.92万元和6223.98万元。

同期，衡量公司盈利指标的净利率和净资产收益率也同步增长。日月明净利率由2017年的31.63%增长至2019年的40.69%。

日月明的净资产收益率则从2017年的18.59%增加到2019年的24.16%。

研发驱动是公司的重要特征，公司研发费用率常年维持在6%以上。通过较高强度的研发，维持公司产品的竞争力，使得公司近三年的毛利率也维持在55%以上的水平。

日月明此次上市拟募集资金3.36亿元，分别用于江西高新轨道测控产业基地智能制造中心及研发中心项目和江西高新轨道测控产业基地运维中心项目。

招股书显示，江西高新轨道测控产业基地智能制造中心项目建设期为2年，运营期第3年达到100%产能。项目达产后年营业收入31132.74万元，年净利润9885.93万元，内部收益率45.03%（税后）。

较高的投资回报率为公司后续发展提供了强劲的动力。