华尔街见闻早餐FM-Radio｜2023年4月13日

　　美国3月名义CPI超预期降温，核心通胀小幅加速，坐实美联储5月加息25个基点的市场预期。3月FOMC纪要显示银行业危机令多位官员下调利率峰值预测，预警年内温和衰退，市场加大对年底前降息押注，高盛不再预计6月加息。美股集体收于日低，道指止步四日连涨，纳指跌超百点至两周新低。CPI数据加强市场对5月为最后一次加息的信念，美债收益率止步三日连涨，一度两位数下跌，美元较日高跳水70点，多位欧洲央行官员鹰派发言，支持更大幅度加息压低核心通胀，欧元兑美元创两个月新高。加拿大连续两次会议暂停加息，加元涨、加债收益率跌。

　　中国市场方面，沪指反弹收涨0.41%，AI强势领涨，传媒、游戏掀涨停潮，茅台跳水，中字头冲高；恒指收跌0.86%，腾讯领跌蓝筹，大股东拟再次减持。

　　要闻美联储纪要：5月仍可能加息，银行危机或导致今年衰退，部分青睐激进官员变谨慎；高盛不再认为美联储6月加息，市场加大对美联储年底前降息的押注。美国3月CPI同比增5%，低于预期，为连续第九个月放缓，住房压力下核心CPI反弹维持高位。国家能源局：大力发展风电太阳能发电，引导大数据中心等参与电力系统调节。住建部：深入推进供给侧结构性改革，行业企业要充分发挥国民经济“压舱石”作用。燃油车降价潮传到新能源车企，比亚迪等多品牌“九折”促销。美国最激进减排计划将近，未来十年“卖三辆新车两辆都是电动”。ChatGPT有望重返意大利，但要满足一系列要求。市场收报

　　债市：美国10年期基准国债收益率跌1.69个基点，报3.4093%。两年期美债收益率跌6.05个基点，报3.9620%。

　　商品：WTI 5月原油期货收涨1.73美元，涨幅2.12%，报83.26美元/桶。布伦特6月原油期货收涨1.72美元，涨幅2.01%，报87.33美元/桶。COMEX 6月黄金期货收涨0.29%，报2024.90美元/盎司。LME期铜收涨62美元，报8916美元/吨。

　　巴西总统卢拉一行12日晚抵达上海，开始对中国进行国事访问。经双方商定，卢拉于12日至15日对中国进行国事访问。

　　工银巴西已成功办理首笔跨境人民币结算业务，标志着该行在巴西市场的跨境人民币业务取得实质性进展。作为拉美最大经济体，巴西允许在与中国的双边贸易中采取本币进行结算，进一步印证了全球“去美元化”的趋势。

　　国家能源局《意见》指出，全年风电、光伏装机增加1.6亿千瓦左右；在确保安全的前提下，有序推动沿海核电项目核准建设；推进能源产业和数字产业深度融合等。

　　住建部部长倪虹表示，住房和城乡建设领域承担两个支柱产业，一个是建筑业，另一个是房地产业，把两根柱子稳住，对稳定经济大盘有重要意义。

　　业内人士预期，在电池原材料成本大幅下探、车市需求增速放缓的背景下，将会有大批新能源车加入降价的行列，即将到来的上海车展很可能是一个重要节点。

　　碳酸锂（电池级）的平均价格在接连跌破50万元/吨、40万元/吨和30万元/吨和如今的20万元/吨大关后，来到了19.9万元/吨，重新回到“2时代”。锂价下跌的速率正在加快，锂价下滑带来整体锂电行业成本下降，宁德时代锂矿返利价提前到来，二三线电池厂商得以缓口气。

　　腾讯大股东Prosus发布公告称拟再度进行回购，作为回购计划的一部分，Prosus本周将采取行动，把9600万股腾讯股票以凭证形式移入香港中央结算系统。周三，腾讯H股收跌超5%，报357.2港元/股。

　　台积电3月营收下降15%，为近四年来首次同比下降，联电3月年减20.11％，力积电和世界先进急转直下。半导体市场衰退令晶圆代工行业承压，但业内人士预计，曙光就在眼前。

　　被认为头部券商降薪看齐标准的银河证券，2022年人均薪酬为57.65万元，较2021年微降0.75万元。

　　3月会议纪要显示，为降低通胀，美联储决策者认为可能适合增加一些紧缩；鉴于银行业可能对经济的影响，美联储工作人员预计，今年晚些时候发生轻度衰退，此后两年复苏、PCE通胀接近2%，认为他们的经济预测不确定性远超此前，主要取决于银行业影响；一些联储决策者称，因持续高通胀和近期经济数据强劲，他们本认为上月适合加息50个基点，但此后银行业形势变化可能收紧金融环境，影响经济和通胀，他们改为支持加息25个基点，认为这是谨慎做法；考虑是否暂停加息的多名决策者认为，政府对银行干预降低风险，3月适合继续加息；多名联储官员因银行业动荡下调利率峰值预期，多人强调政策灵活性。

　　美国3月CPI同比增5%，预期5.1%，前值6%，为2021年5月以来最小的同比涨幅；环比增0.1%，预期0.2%，前值0.4%。3月核心CPI同比增5.6%，预期5.6%，前值5.5%；环比增0.4%，符合预期，前值0.5%。CPI同比涨幅低于预期，但核心CPI反弹，住房指数仍是通胀最大贡献者，完全抵消了能源指数的跌幅。

　　高盛此前预计美联储6月也会加息，但最新认为6月不加息，仍预计5月加息25个基点。交易员们在美国CPI数据发布后，加大了对美联储年底前降息的押注，比目前的4.83%低超过半个百分点，为4.29%；同时下调了5月加息的预期，目前为略高于三分之二。

　　美国环保署提议，到2032年将全面减少新汽车和卡车的碳排放，将平均温室气体排放目标水平降低56%。此举可能意味着在未来十年内，汽车制造商出售的每三辆新车中有两辆就是电动汽车。这项提案如果最终敲定，将是美国迄今为止最激进的汽车减排计划，它要求每年平均减少13%的污染。提案还显示，将在2055年之前减少超过90亿吨的碳排放，相当于美国去年碳排放总量的两倍多。

　　去年四季度，美国政府曾计划在美油约70美元附近回补战略石油储备（SPR），但今年3月油价真的到了这一区间时，拜登政府却没有出手，媒体透露这激怒沙特，是OPEC+意外减产的原因之一。如今美油接近83美元，华尔街看涨油价至100美元，距离美国政府96美元的抛储价格，越来越近。

　　媒体表示，中东正在迅速成为欧洲和亚洲工业燃料的主要供应商。它们正在向亚洲增加库存，因为俄罗斯石油间接增加了沙特和科威特炼油厂的产量。这种做法将亚洲石油出口商挤出了市场，进一步压低了油价和亚洲炼油商的利润率，它们的利润率已经在一年多来的最低水平徘徊。

　　通过对过去150年经济衰退史的考察，美国银行投资策略师指出，经济衰退来临的三个信号：收益曲线陡峭化、信贷收紧、美联储降息，其中前两个已经出现，下一步，美国可能迎来灾难性的后果。

　　巴菲特表示，未来可能会有更多银行倒闭，但储户不必担心，他警告说，陷入困境的银行股不是价值投资，因为即使政府采取行动保护储户，股东的权益也会受到损失。他称，将加大对日本综合商社的投资，对现有的五家日本公司的投资计划持有10到20年；分析认为，这些公司业务多元且估值较低，可能是吸引巴菲特的因素。巴菲特再次强调不懂AI等先进技术，尤其不理解AI是否会对社会有益。

　　LVMH一季度营收增速几乎是市场预期的两倍，当季在除日本外亚洲市场营收同比激增37%。主要业务中增长最迅猛的精品零售当季营收增长30%，其中，中国港澳地区的免税店尤其受益于旅客逐步回归。

　　意大利数据保护局提出了一系列聊天机器人ChatGPT在该国恢复使用的要求，在解决监管机构的担忧后，意大利当局将暂停对OpenAI处理该国用户数据的临时限制令，OpenAI也将再次在意大利开放。

　　虽然GPT-5在官网写的四季度左右会对外正式发布，但根据微软项目有关人员的信息预测，最早今年6-7月就会有GPT-5的功能陆续放出来。GPT-5的几大震撼能力包括：完全颠覆影视行业、为机器人提供智慧大脑、人工智能模型自主开发、构建虚拟世界预测未来结果、接入手机等电子设备创建个人智能生态。

　　1、白色家电丨在国新办近日举行的“权威部门话开局”系列主题会议上，商务部部长王文涛表示，商务部将今年定为“消费提振年”，将推进绿色智能家电下乡和以旧换新，促进家电家居消费。同样在近期，广东、天津等发布促进绿色智能家电发展及消费文件。其实，自去年年初以来，政策端已经多次提及鼓励地方开展绿色智能家电下乡和以旧换新活动，并多次提及促进绿色智能家电消费，这将进一步提升绿色智能家电产品的渗透率，有望提振家电终端消费，有助于提升企业盈利能力。

　　点评：从行业基本面看，近期渠道调研反馈，白电中空调板块正迎来一轮“低库存+终端高景气”的复苏，综台考虑内外销情况，部分龙头一季度营收已经逐步上修至高个位数增长；在此基础上，成本红利预计仍有所延续，内销优先复苏也有望提振整体盈利能力，业绩表现更优。短期催化剂方面，GB/T 7725-2022《房间空气调节器》将于5月1日正式实施，并与国际空调标准ISO 5151接轨，更好地满足行业与社会持续发展的需求。

　　2、光纤丨近日，广东省发布了《广东省光纤到房间(FTTR)全光Wi-Fi组网》，为智慧家庭和智慧楼宇的全光组网建设提供可操作的参考和指导。广东作为全国最大的数字经济省份，截至2021年底，全省数字经济规模达5.9万亿元，连续5年居全国第一。数字经济的战略意义日益增强，高速泛在的信息基础设施作为数字经济底座的重要性也日益凸显。

　　点评：FTTR技术是通信运营商未来网络建设的重要变革方向，根据宽带发展联盟《FTTR光纤到房间（2022年）》，中国有4.6亿家庭，预计在十四五期间可能有15%-20%左右的家庭改造FTTR，改造空间累计超过1300亿元。

　　3、光伏发电丨从近日召开的分布式光伏直流产业创新发展大会上获悉，由国家电投集团云南国际电力投资有限公司、国家电投集团科学技术研究院和云南铝业股份有限公司共同研发的分布式光伏直流接入电解铝母排技术，已成功运用于光伏直流电直接供给铝冶炼生产项目，意味着光伏发电直流接入电解铝生产用电取得重大突破。

　　点评：该技术不仅减少逆变、整流过程中的电能损耗，并大幅提高电解铝行业的可再生能源利用水平，为大规模绿电直供电解铝行业提供技术支持。此外，该技术可同步拓展至其他有色金属冶炼行业，将产生巨大的社会、经济和环境效益，对深入推进绿色能源与绿色先进制造业深度融合具有重要意义。

　　4、抗疫中药丨据悉，清肺排毒颗粒作为非处方药已正式在加拿大获批，成为我国首个进入发达国家市场的抗疫中药，是中医药走向世界迈出重要一步。据悉，清肺排毒颗粒是由我国抗疫“三方”之一清肺排毒汤转化而来。加拿大卫生部在我国已批准的所有适应症基础上，根据相关研究成果，增加批准了“用于流行冒上述症状者”的新适应症，扩大了清肺排毒颗粒现有适应症范围。

　　点评：中医药文化博大精深，2018年10月1日，世界卫生组织首次将中医纳入其具有全球影响力的医学纲要。此次我国抗疫中药清肺排毒颗粒在加拿大获批作为非处方药上市，有望加速中药走出去的步伐。国内方面，中药行业从2019年开始持续得到政策支持，2023年2月国办进一步印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》。考虑到2023年政策和业绩相对确定，行业增长稳定，估值合理，未来或有催化剂进一步推动，中药板块相较其他板块性价比提升。

　　5、鸿蒙开发者大会丨开放原子开源基金会OpenHarmony开发者大会2023将于4月19日在京召开，这将是开源鸿蒙OpenHarmony首届开发者大会，主办单位是 OpenHarmony 项目群工作委员会，战略合作伙伴是华为。

　　点评：开源鸿蒙 OpenHarmony 是由开放原子开源基金会孵化及运营的开源项目，目标是面向全场景、全连接、全智能时代，基于开源的方式，搭建一个智能终端设备操作系统的框架和平台，促进万物互联产业的繁荣发展。近年来鸿蒙应用生态破土蓬勃发展，截至2022年底，华为终端云服务全球月活用户超过5.8亿。

　　6、导热硅脂丨当前在国内5G通讯、大数据、互联网、车联网、物联网等技术不断升级与普及背景下，电子器件高功率化、高集成化发展趋势不断攀升，驱使设备功耗、热量不断提升，进而带动散热需求持续增加。由此，作为重要散热材料之一的导热硅脂市场增量空间巨大。

　　点评：具体来看，1）5G通讯基站的快速覆盖带动先进通讯设备及相关电子渗透率不断提升，进而为国内导热硅脂市场带来了广阔增量空间；2）5G手机功能的不断升级带动散热需求不断增加；3）新能源汽车的快速渗透带动车规级IGBT芯片、散热器、电源模块规模不断扩大，进而为导热硅脂市场带来巨大需求空间。根据新思界产业研究中心发布的《2023-2027年中国导热硅脂行业市场行情监测及未来发展前景研究报告》显示，我国导热硅脂市场需求空间广阔，预计2023-2027年国内导热硅脂市场复合年增长率将超过9%。

　　7、机器视觉丨根据高工机器人产业研究所（GGII）预测，至2027年我国机器视觉市场规模将达到565.65亿元，其中2D视觉市场规模将达到407.15亿元，3D视觉市场规模将达到158.5亿元。据机器视觉产业联盟数据，2021年我国机器视觉产业规模突破150亿元，未来多年复合增速有望保持30%左右。从应用领域来看，GGII数据显示，2022年3C电子行业是机器视觉应用最多的领域，占比达25%，且已连续多年应用占比第一；其次是汽车、半导体、锂电池等行业。

　　点评：目前我国机器视觉在工业场景中的总体渗透率仍旧在10%以下，对比工业场景庞大的体量而言，机器视觉行业仍有较大发展空间。随着机器视觉硬件方案的不断成熟和运算能力的提升，以及软件在各种应用解决方案、3D算法、深度学习能力的不断完善，机器视觉在电子产业应用的广度和深度都在提高，并加快向新能源锂电、光伏等其他领域渗透，在AI、自动驾驶、人脸识别等新兴技术兴起的带动下，我国机器视觉市场规模将继续保持较高的增速，产业链龙头有望受益。

　　8、低耗能数据中心丨据报道，近日，财政部、生态环境部、工业和信息化部联合印发关于《绿色数据中心政府采购需求标准（试行）》的通知，要求采购人采购数据中心相关设备、运维服务时，按照《需求标准》实施相关采购活动。到2023年6月起数据中心电能比不高于1.4，2025年起数据中心电能比不高于1.3。标准并将于2023年6月1日起施行。

　　点评：数据中心作为城市“新基建”之一，是推动数字经济发展的算力基础设施和重要载体。随着全球社会快速步入数字经济时代，作为底层基础设施的数据中心规模呈现“几何式”增长，随之带来的能耗问题成为业界关注的焦点，亟待向集约化、绿色化、低碳化、高效化转型发展。未来，在政策强导向之下，绿色低碳将始终是数据中心发展的必然方向，发展“绿色”算力成为数据中心领域的重中之重。