承压前行求稳求进：2022年一季度中国宏观经济统计数据专题解读

　　主要涵盖了宏观GDP，工业增加值，固定资产投资，房地产，社会零售品总额，能源，居民收入和消费，还有工业产能利用率，等八个主要中国经济关键领域数据统计和表现。

　　这篇文章，没有铺垫，直入主题，对国家统计局最新发布的2022年第一季度经济数据，进行专题解读。

　　总的来说，从最大的宏观指标数据情况来看，并不理想，以往经济龙头第一季度在2022年的表现，不仅比预期差，同样也出现了目标漂移的情况。

　　从数据看，疫情、乌俄战争等因素，的确给经济带来了比较大的压力。正如4月6日国务院常务会议的判断：“市场主体困难明显增加，经济循环畅通遇到一些制约，新的下行压力进一步加大”。

　　初步核算，一季度国内生产总值270178亿元，按不变价格计算，同比增长4.8%，比2021年四季度环比增长1.3%。

　　数据显示，一目了然，2022年Q1开局，中国经济明显有承压的表现。特别是第一季度在全年是经济增量高峰区间，基于全年目标来看，后续月份的经济增长需求，明显增大。

　　一季度，社会消费品零售总额108659亿元，同比增长3.3%。3月份，社会消费品零售总额34233亿元，同比下降3.5%，环比下降1.93%。

　　受疫情影响，断供的家庭数量急剧飙升，消费起不来也在预期之中，数据也显示，消费数据一直在下滑，不断恶化。

　　3月份，城镇消费品零售额29699亿元，同比下降3.6%；乡村消费品零售额4534亿元，下降3.3%。

　　连续关门，全国餐饮行业遭遇重创，城市消费缩减高于农村消费，符合在疫情冲击和收入下降双重影响下的现实经济环境情况。

　　消费数据持续下行低迷，对国内经济拉动能力低下，消费中同比增长最快的，是石油、成品油，主要是涨价因素，而这样的因素属于被动因素，短期内很难得到得到实质性扭转，这对后续寄希望于通过消费拉动经济的思路，是一个很重要，也是必须要解决的核心课题。

　　3月末，商品房待售面积56113万平方米，同比增长8.2%。其中，住宅待售面积增长14.2%。

　　总的来看，虽然一季度，全国各地出台了上百项刺激楼市的政策，但是房地产销售仍然毫无明显的复苏迹象，下行趋势依然明显。特别值得注意的是，东北地区的房地产经济情况更为严重，属于房地产经济下行的重灾区。

　　而经济发达的东部地区，也出现了超过20%的销售面积和销售额的同比下降，这是值得警惕的重要经济信号，连资产价值炒作最为集中的东部地区，都出现了例的下降，当然有疫情冲击的影响，但是也反应了很现实的经济承压情况。

　　4月11日至15日，国务院联防联控机制、交通运输部、商务部、工信部、银保监会等等，多个部门相继出台多项举措，表示要疏通供应链。

　　问题是，供应链仍然没法疏通。至于为什么疏通有困难，就涉及到上海这个城市具体的商业化运行和管理逻辑层面了，不做展开。

　　所以，国家出手，刘鹤亲自出马，专门召开电视电话会议，目的只有一个：全国保障物流畅通促进产业链供应链稳定。

　　问题总是要解决的，上海是中国东南工业龙头，经济中心，财富核心，上海疫情的走向和管控，对后续中国工业生产的恢复情况，至关重要。

　　房地产开发投资增长0.7%。全国商品房销售面积31046万平方米，下降13.8%；商品房销售额29655亿元，下降22.7%。

　　1、基础设施投资和制造业投资，由于国家大基建、新基建提前发力，成为拉动投资马车的主要动力来源；

　　国家投资，特别是在基建和产业投资领域，是典型的以工代赈拉动经济的做法，一季度固定资产投资同比增长了9.3%，虽然比1到2月有所降低，但比去年全年的4.9%还是好了很多。

　　每当经济到了下行周期，需要政策发力的时候，都会出现“国有控股”投资增速显著高于“民间投资”的情况。

　　总的来说，国家加大国企和国资的投资力度，拉动经济，是2022年第一季度非常清晰和现实的经济主线。

　　事实上，国家主导投资，进行资产和债务的置换，是非常明显的“稳经济”的做法，短期对经济是维稳效果大于刺激效应，但是长期回报非常可观，这是国家层面对经济增长维护的同时兼顾经济的效率的有效手段，按照这个逻辑来看，中国经济进入追求质量，降低效率权重的阶段。这很关键：经济怎么走，要看主力是谁，主力的逻辑是什么。

　　但是值得注意的是：2021年中国的出口增速接近30%，2022Q1的这个数字实际上已经腰斩了。

　　2020年下半年和2021年，中国经济最大的拉动力量就是出口，这两年搞外贸的企业也赚了不少钱。

　　但是随着日本、韩国和东南亚制造业国家疫情基本“稳定”和复工复产，2022年我国出口压力会越来越大。

　　据中国海关总署4月13日发布的统计数据显示，一季度中美贸易额同比增长12.2%，达到1859.16亿美元。

　　数据显示，3月当月，中美贸易额为625.36亿美元。其中，中国对美出口473.11亿美元，自美进口152.25亿美元。

　　总的来说，2022年第一季度的中国经济运行情况和相关统计数据，整体稳健，但是结构和细节中透露出来的，是现实的中国经济稳定和持续增长所要面对的压力，挑战，还有不确定性风险，非常之大。

　　中立客观的态度，没有任何唱衰看空的意思，月有阴晴圆缺，万物有周期，只有面对现实，承认现状，才谈得上加以适应和应对，才能真正意义上去寻求行稳致远的方法和道路。

　　1、中国经济从第二季度开始，核心的任务，不是追求爆发式增长，而是解决疫情冲击，降低疫情影响，然后夯实经济基本面。

　　主要还是对预期和政策定力的考验，Q1开局承压，那么自然就会以为后续必然会加大货币刺激力度和进行宽松，而只要这样的预期形成，就会在短期内迅速抬高楼市温度，甚至在地方政府财政紧张吃力的背景下，还会刻意引导这样的情况。

　　这个规律说明了什么问题？那就是预期加持下，越是经济承压，越容易在房地产领域出现非理性挤压和哄抬效应，急功急利嘛。

　　这是很危险的一种情况。值得警惕，特别是当下中国房地产行业的风险还没有出清，真正的经济基本面还在夯实求稳的大背景大环境之下，更是值得小心再小心。

　　看懂经济承压之下国家层面对房地产经济的定力和态度，就应该明白房地产作为资产炒作起来的一切价格泡沫，是国家对立面和不被允许的，即使一时得逞，最多也就是纸面财富。

　　3、后续对于国家维度进一步的，但是有纪律，有节奏的，在经济和货币维度进行托举和刺激，要保持信心和期盼。

　　有节奏，要看到中国外围的经济现实压力，美联储的加息周期事实上已经遏制和消灭了中国进一步在货币刺激和宽松的空间，所以即使国家要进行经济托举，也是优先在存量环境里面调结构，分配设计，而不会直接就从增量里面去找工具。

　　存量分配，压力在银行和信用端口，风险在金融机构，看清这条主线、节奏放缓，预期降低，一保一放，应该成为经济个体的基础认知。

　　国家投资主导的经济结构，包括后续非常有可能的国家消费（发消费券或者直接发钱），对经济的实际作用是求稳，维持稳定，而不是刺激增长。

　　国家的思路和态度其实非常清晰：以短痛换长痛，避免过度刺激带来的系列后遗症，尤其是贫富差距加大，房产的金融风险又一次被掩盖等等。

　　以上，就是对中国2022年第一季度的经济运行情况和统计数据，进行的专题独家解读和分析研判，很明显的，2022年，在全球局势风云变幻，国内风险和杠杆出清的双重压力之下，中国正在坚持走在一条注定艰难，但是方向正确的道路上，承压前行，求稳在前，或许步伐蹒跚，或许效率短期下降，但是因为对方向的坚定不移，虽难亦需要坚持。

　　（根据国家有关部门的最新规定，本文内容和意见仅供参考，不构成任何关于置业，投资等行为的明确建议，入市风险自担。）