图说｜华尔街经济学家强力推荐十二张图

　　本文搜集了华尔街分析师和经济学家心目中最重要的一张图表，反映了他们对于当下市场与经济的看法

　　股票收益率与市盈率呈反比，通常与10年期国债收益率同方向变动。但经过2007-2009年间的大跌之后，股票收益率上下波动，至今仍高于下降中的国债收益率2.4个百分点。如果要弥补缺口，S&P 500指数市盈率未来将从现在的25倍上升至63倍。在这个逻辑下，股票被低估了60%。Wow！但要小心，25倍市盈率远高于历史平均水平，经济学家席勒提出，长期调整后的市盈率为16.7，要回到这一水平，股票估值需要下降 36%。此外，英国退欧会抑制已经放缓的全球经济增长。随着全球产能过剩和工资下降带来的劳动力过剩，经济进入了通货紧缩。企业利润不稳定，央行对促进经济增长毫无办法。

　　与1929-1995年间相比，过去20年股票市场的市值与GDP的比例出现了巨大的改变。在1929-1995年间，市值约占GDP的一半，而1996-2015年间，股票市场的总市值年均比GDP超出了22%。

　　二月份开始，通胀预期不断加强。如果这一预期得到确认，固定收益投资者将面临比预期更高的利率风险。

　　ISM制造业采购经理人指数8月份下滑至收缩区域，非制造业指数跌至六年新低。显然，这不是加息的时候。

　　更高的压力包括不断上升的医疗费用和其他家庭负债，和较弱的工资和个人可支配收入增长。尽管现在这些压力都被石油/食品价格的通胀所抵消。鉴于消费在美国经济中占近 70%的比例，消费者压力的上升仍值得关注。espoke投资集团：工资水平正在提升

　　2015年收入增速的中值是5.2%，有史以来最快的增速。较快增长的关键驱动因素是劳动人口的增加、更快的加薪，以及通胀放缓。重要的是，作为整体收入不平等性下降的表现，低收入群体（大多数是千禧一代和西班牙裔美国人）收入增长最快。

　　该模型反映了G10货币中表现最强和最弱的货币对照，今年以来已经趋于提升。与过去6年间最强与最弱货币的对照指标相比，2016年英镑/日元的表现远高于均值。

　　一般来说，家庭净资产与一次性收入的比例达到一定数值时，金融和实物资产的价格就会下降，经济进入严重衰退。