龙文教育生死“蝶变”

龙文教育生死“蝶变”死神来了3快播 传习邦 进入2020年，勤上股份作为资本市场“坏孩子”的真面目又一次暴露无遗。3-5月，一向问题不断的勤上，居然接连收到深交所五份关注函。 一方面，实控人李旭亮遭遇终身禁入资本市场的重

传习邦

进入2020年，勤上股份作为资本市场“坏孩子”的真面目又一次暴露无遗。3-5月，一向问题不断的勤上，居然接连收到深交所五份关注函。

一方面，实控人李旭亮遭遇终身禁入资本市场的重罚，另一方面业绩下滑、年报难产，4年前跨界教育的“明星股”勤上，如今问题缠身。

01

20亿元跨界，换来巨亏

问题的核心，在于一向备受关注的子公司龙文教育。2016年1月，LED照明行业的勤上股份跨界教育，一把砸下20亿元，以30倍市盈率的高价一举并购K12课外辅导巨头龙文教育。

彼时，作为国内教培头部品牌的龙文教育年入7亿元，净利润8700万元，为国内K12课外辅导知名品牌。作为高溢价的一种“补偿”，龙文承诺2015-18年拢共完成不低于5.6亿元的净利润，否则龙文原股东将以现金方式补偿勤上。

高溢价、高预期，并未给勤上带来预期的高回报。截止2018年，连续三年未能完成业绩对赌的龙文总共实现3.0元净利润，只为当初承诺的一半左右。

勤上对于龙文的并购，一共产生高达20亿元的商誉。龙文连续“马失前蹄”，业绩不达标，勤上被迫一再减持商誉，造成巨亏。2016年的一次减值，勤上一把抹去4.2亿元商誉，录得4.3亿元净亏损。

2019年5月，勤上再次启动大规模商誉减值。这一次，一次性资产缩水居然高达13.4亿元。

02

一次索赔11亿？跨界引发大诉讼

2020年新冠疫情爆发，龙文线下校区全线停课，至今未恢复正常。时隔4年，一场豪华、顶配的跨界并购，正在把交易的双方慢慢拖向始料未及的泥潭。

由于龙文未能如约完成业绩对赌，早在2018年，双方便已撕破脸皮，对簿公堂。2018年8月，龙文教育创始人杨勇所持5.4%的勤上股票遭遇司法冻结。在随后的诉讼中，勤上要求杨勇支付2.4亿元的履约保证金。

勤上一方主张：根据双方签订的对赌协议，一旦龙文无法完成业绩承诺，龙文原股东、龙文教育需对勤上赔偿一笔高达11.3亿的巨款（即，业绩承诺的2倍）；龙文原股东、龙文教育需回购1.6亿股，另需赔偿现金2.0亿元。

对于如此高昂的赔偿，龙文原股东当然不会轻易就范，一场旷日持久的诉讼大战一触即发。

龙文、勤上交恶，不仅造成龙文的业绩进一步下滑，同时又殃及池鱼，连累勤上无法按时发布年报，一再受到深交所的关注函。

2020年4月底，勤上发布第一季度报告，营收2.4亿元，下滑14%，由盈转亏，录得65万元亏损。惨淡的业绩，一度引发董事仲长昊“造反”，公开提出反对意见。

对于勤上年报难产，审计机构众华会计师事务所毅然“甩锅”给新冠疫情，直言无法对龙文320个线下教学点、3.6万在读生、4300名教职员工进行必要的审计抽样。

03

教培占比收入六成，勤上输不起

年报难产，“甩锅”疫情，难以让人信服。情急之下，勤上大股东力排众议，果断更换众华，重新启用一度深陷*ST康得百亿存款失踪的“问题所”瑞华。对于风暴眼中的龙文，勤上则聘请上会会计师事务所展开审计。

勤上股份股价走势，数据来自雪球

作为上市公司跨界教育的一大典型案例，勤上并购龙文一度备受瞩目。龙文并表之后，勤上的教育培训业务收入占比更是高达五成以上，一度逼近60%。

有投资人甚至调侃，勤上股份不如更名为“勤上教育”，或者“龙文教育”。

然而，大规模的教培整改、原管理团队淡出、师资出走、疫情冲击，再加上持续数年的天价诉讼，却为龙文的未来罩上阴影。

对于勤上高达11.3亿元的巨额索赔主张，龙文原股东当中只有自然人张晶、北京信中利履行相关赔偿义务，绝大多数原股东尚未与勤上达成一致。关于具体的赔偿金额，后续必定是一场艰难的讨价还价，甚至旷日持久的诉讼。

04

龙文，一个典型的“失败案例”

在国内教培圈，龙文曾是一个公认的“传奇”。创始人杨勇毕业于首都师范大学，一度只是一个普通的公立学校高中化学老师。

2006年，杨勇辞职下海，创办专注一对一个性化教学的龙文学校。最初的几年，龙文一直保持300%以上的增长。截止2012年，龙文的线下校区由最初的数个线下教学点，扩大至最多时的1000多个教学点（号称），业务触角涵盖国内50多个城市。

2011年底，龙文最后一轮融资，获得汪潮涌旗下信中利资本集团4.5亿元注资，成为当时国内教培行业最大的一笔PE投资。

在所谓“教培业的黄金十年”，龙文是一个成功的创业故事。在资本市场上却是一个不折不扣的失败故事：“投奔”勤上4年之后，却疲态尽显，创始人杨勇、一众股东巨额诉讼缠身。

不仅如此，在国内线下教培集体转战OMO之际，缺乏掌舵人的龙文也在逐渐边缘化，线上转型基本一片空白。

据6月3日勤上股份公布的关于公司签署《和解协议》的公告

在原有股东、原有团队淡出之后，缺乏“教育”基因的龙文，由一个LED光电大佬主导，路在何方，仍未可知。