朱阳：中企提升国际竞争力要有超越竞争对手的技术

　　第二届中国跨境投资并购峰会4月18-19日在上海举办，上海欧擎资产管理集团有限公司董事长朱阳表示，中国的企业要提升国际竞争力，不能完全靠单纯的成本竞争，而要拥有超越竞争对手的技术。而这些欧洲企业可以为中国的中小企业转型提供很好的资源。我们进一步研究发现，2002年是中国企业并购欧洲中小企业的元年，在2008年金融危机之后，中国企业的并购目的也逐渐转移到拓展全球市场当中。2008年前，中国企业并购的目的多为规避市场进入壁垒，利用劳动力成本优势进入区域市场。随着中国经济的快速成长，以及广大的东西企业在全球运作经验方面的提升，金融危机之后，中国企业放弃了蛇吞象的大规模并购，逐渐将并购目标转化为中小型的专业化并运营良好的企业。中国企业选择并购的中小型企业，经过研究发现了有这么一些共性。

　　朱阳：首先我想从私募股权基金角度来看看并购欧洲中小企业所面临的机遇和挑战。首先我们看2014年的并购市场，根据最新数据，在2014年整个并购基金和财务投资者参与投资交易特别活跃的一年，交易数量和金额分别增长了51%和10亿。国企改制和海外并购交易，是这一趋势的主要推动因素。

　　从海外并购来看，拥有先进技术和品牌的北美和欧洲，是中国投资者最青睐的市场。大家想像中，英国和欧洲都是大型企业，事实上并不如此，我可以和大家分享一个数据，根据英国政府的统计，在英国99.6%的企业属于中小企业，这些中等规模以下的企业，有的非常有竞争力，在各细分市场都是龙头企业。在许多的核心前沿技术领域，欧洲的这些中小企业掌握了非常先进的技术。但是众所周知，由于市场规模的限制，这些技术在我们看来并没有得到充分的应用。我们与他们打交道的过程中发现，绝大部分都非常热切盼望可以开拓海外市场，想寻找海外合作伙伴。

　　这当中我想说一下，去年9月，路透全球电视对我们有一个采访，我也讲了一个逻辑，就是整个中国改革开放的前30年，在中国赚大钱的都是跨国的大型企业。但随着2013、2014年中国劳动力成本的上升，包括的综合因素，一些大型企业在纷纷撤离中国市场。硬币的另外一面，中国的劳动力成本的上升，意味着整个中国消费市场的大幅度提升。所以，下一个十年，我们会有一个基本的判断，英国乃至欧洲的中小企业，他们会迎来一个在中国发展的黄金十年。因为我们知道，在英国很多消费领域、医疗领域的服务型企业，他们有非常先进的服务能力。在10年先、20年前，中国人民整个消费水平还不足以达到为这些企业打开服务市场，但短短10年之后，一切都改变了。我今天要讲一个例子，到现在有大量海淘网站出现，大量的中国人在海外旅游、购物的背景下，我每年去5、6次英国，经常还有很多先生、女士请我带一些化妆品、食品。从这个角度来看，他们有很多品牌、很多产品在中国有非常巨大的市场。在这个背景下，欧擎去年设立了基金，将参与到这个过程中。

　　另一方面，中国的企业要提升国际竞争力，不能完全靠单纯的成本竞争，而要拥有超越竞争对手的技术。而这些欧洲企业可以为中国的中小企业转型提供很好的资源。我们进一步研究发现，2002年是中国企业并购欧洲中小企业的元年，在2008年金融危机之后，中国企业的并购目的也逐渐转移到拓展全球市场当中。2008年前，中国企业并购的目的多为规避市场进入壁垒，利用劳动力成本优势进入区域市场。随着中国经济的快速成长，以及广大的东西企业在全球运作经验方面的提升，金融危机之后，中国企业放弃了蛇吞象的大规模并购，逐渐将并购目标转化为中小型的专业化并运营良好的企业。中国企业选择并购的中小型企业，经过研究发现了有这么一些共性。

　　第一，家族特征明显。在英国、德国、意大利的家族企业都是三代或者更多代的传承，他们的股权结构一般较为简单。这中间牵涉到比较少的利益相关方，在并购过程中比较容易和企业所有者进行一揽子的股权谈判。

　　第二，这些企业的规模较小，雇佣人数有限，并购之后我们就比较容易进行处理。比如工会、员工安排等问题，这些问题在中国，因为政府强势主导的很多重组，这可能不是问题，在欧洲这是大问题。在欧洲并购几十人的企业，你面临的问题少得多。如果是5000人到1万人的企业，如果这些人员安置不能很好安排，这就是事件，会严重影响到我们的并购进程。

　　第三，这些中小企业的专业化程度非常高，由于专业化企业有比较窄的产品线，知名品牌及独特技术，我们并购之后和我们国内相对的全产业链，和多产品线的中国企业的并购是一个趋势。去年开始的中国资本市场的大牛市，在我们很多A股的企业当中，我们看到进入了一个并购狂热的气氛。在这个过程中，海外的中小企业有的相对并购标的比较小，但技术比较成熟，财务报表各方面都是比较清晰的情况下，不失为一个很好的方向。所以，对并购基金来讲，国内企业的并购眼光可以放到欧洲去。尤其是这一轮欧元的下跌，对整个大欧元区的资产，我们进入了一个很好的并购时期。从这个角度来讲，我们愿意作为一个先行者，包括今年我们在伦敦开设了办公室，明年欧擎在伦敦的人数会达到10个人。这10个人和原先国内的同行不一样，我们都是雇佣当地人。这有一个并购的细节，也供在座很多同行参考。和国内很多股权投资一样，最好的项目是不缺钱的。以前我们刚做英国市场的时候，也是通过在座“四大”律所的朋友介绍项目，后来发现所有投资基金拿到手的项目差不多，但好的项目在欧洲家族的手里和欧洲大型基金的手里，他们并不出手，原因是希望我们国内提供真正的战略伙伴的支持。所以我们第一步就是本地化，欧擎将来10人的团队都是他们本地人，有底与被并购的企业进行交流，尤其是得到信任感，这在欧洲的并购当中尤其重要。第二个，所有的英国人在和我打交道的时候都会问到一个尖锐的问题，也就是知识产权。对欧洲现在中小企业来讲，他们既垂涎中国的大市场，又对中国非常害怕，其中一条就是在知识产权的保护上。每个欧洲人都会说，你们如何保护我们的知识产权？这对我们并购基金来说，的确是非常要重视的问题。我们之前是中资企业的股东，现在我们成为英国人的股东，所以我必须要防止我的利益被侵害。我是一个中国人，我知道如何面对、处理这些问题。通过我们长达一年的沟通，欧擎现在在英国已经有了一定的知名度，也有中小企业主动找上门和我们合作。以前我们要通过尽调等方式寻找，这是国内一些产业资本不能承担的。上千万的中小企业当中，你如何选择？最好的方法就是他们来找你。如何找你？还是要取得信任，这是最重要的一点。这需要整个中国的跨境并购投资者花几年的时间来达成。

　　中国的跨境并购，线年，由于人民币国际化的进程，包括在去年伦敦、法兰克福人民币国际化取得重大进展之后，我也希望有更多的中国投资机构、同行，加入到我们的行列当中，也希望在座很多中国的中介机构投行、会计事务所、律师事务所可以携手把中国资本向海外的进程化推向前进，谢谢大家。