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　　公用事业行业周报:河北省物价局公布河北省级电网2017-2019年输配电价,截至目前已有12个地区完成公布,利好区域内电力市场化改革加速推进

　　河北省物价局公布河北省级电网2017-2019年输配电价,截至目前已有12个地区完成公布,利好区域内电力市场化改革加速推进

　　本周,近日,河北省物价局公布了河北省级电网2017-2019年输配电价,并表示:河北省将积极推进发电侧和销售侧电价市场化;未参与电力市场的用户,执行政府规定的电价;将结合电力体制改革进程,配套改革不同种类电价之间的交叉补贴。截至目前,全国已有12个地区完成输配电价核定并公布。其中,深圳、蒙西(第一批输配电价改革试点)已于2014年及2015年公布输配电价,安徽、湖北、宁夏、云南、贵州(第二批试点)于2016年公布;进入2017年后,广西、陕西、北京、湖南、河北5省市也相继公布首个监管周期的输配电价水平。从结果而言,省级输配电价公布进度略低于预期--2016年8月9日发改委于通气会上曾表示在2016年年底以前公布北京、天津等13个地区输配电价。根据发改委规划的输配电价改革判断,2017年上半年可期待四川、江西、重庆、广东以及华北电网公布正式输配电价,上述区域有望率先实现电力产业链发输配售电价透明化,有利于区域内电力市场化改革的加速推进。

　　我们认为在2017年,电力需求有望保持3%-5%左右增速,火电装机增长将得到有效抑制,电煤价格整体处于震荡下行趋势,利好电力板块整体基本面好转。当前时点下推荐关注有望受益于电改降低成本的三峡水利,成功实现转型的涪陵电力,分红比例高且未来产能有望大幅增长的长江电力和川投能源,以及资产优质且估值水平偏低的浙能电力和华能国际。

　　三峡水利:1)2016年来水偏丰,自发电量同比提升,供电成本结构得到优化,业绩稳定增长有保障;2)长江电力拟受让中节能所持股份,双“三峡”打开业务合作想象空间,公司有望获得三峡集团廉价水电资源,进一步优化供电成本结构;3)重庆电改持续推进,公司凭借多年供售电经验及廉价的电能资源,有望实现售电业务扩张,中长期受益于重庆电改。涪陵电力:1)公司通过收购国网节能配电网节能业务资产实现转型,主营业务实现双轮驱动;2)转型之后接连签下高额配电网节能业务订单,2017年进入项目投产大年,业绩有望实现持续增长;3)有望被打造为国网旗下唯一配电网节能业务上市平台,国网省级配电网节能业务公司有望实现注入,进一步实现外延式扩张。

　　川投能源:1)来水量整体偏丰,财务费用处于下降通道;2)处于开发中的雅砻江中游电站资产优异,未来投产后有望显著提升公司利润水平;3)雅砻江水电当前受制于计划发电量机制,未来有望受益于四川省电改落地及加速推进。

　　长江电力:1)川云公司重组完成,装机容量增长73.58%,发电量大幅提升;2)乌东德、白鹤滩开发顺利推进,建设完成后有望注入上市公司,长期营收及利润增长有保证;3)四水库联合调度,额外增加发电量,未来将形成六库联调,发电效率有望进一步提升;4)承诺2016-2020年不低于每股0.65元的现金分红,2021-2025年不低于净利润的70%。公司当前经营状况良好,现金流充足,承诺兑现预期较高。

　　浙能电力:1)浙江省电价较高,点火差价水平靠前,火电度电边际利润良好;2)火电机组质量优秀,以60万千瓦以上级别机组为主,煤耗水平优异;3)机组位于负荷中心,浙江省用电需求增速较高;2017年我国来水预期偏枯有望释放一定发电空间,利用小时有望回升。4)公司估值水平偏低而分红比例较高,高股息率值得期待。5)浙江省有望成为新一轮国企改革第一批试点,公司有望受益于国改推进。