动力煤运行重心恐再次下移 建议556

　　2019年3月以来，电厂库存较高，加上运力提升、产能优化后环保、安全等因素的影响减弱，动力煤期货和现货价格呈现阶梯下滑态势。在跌破长协价之后，才开启一波反弹行情。不过，对于反弹的持续性，笔者持怀疑态度。

　　电厂日耗量下降

　　入冬以来，北方港口装卸效率下降，库存随之减少。以秦皇岛港为例，2019年10月中旬最高为720万吨，而2020年1月13日仅剩458万吨。库存下滑，且春节前煤矿陆续停产，供应显得紧张。下游电厂库存也有所下滑。截至1月13日，六大发电集团动力煤库存合计为1486.25万吨，可用天数为21.55天。不过，电厂补库积极性不高，多以长协合同为主，主要原因是受暖冬及春节前工业企业停工影响，电厂日耗煤量已经收缩至68.96万吨，煤炭需求相对疲软。

　　产量增速提高

　　2018年以后，我国就结束了总量去产能的阶段，2019年全年在去产能1亿吨的同时，也在释放先进产能。2019年1