沪铜谨防回调风险

　　一方面，国内冶炼企业生产进度在不断提速，这意味着铜矿供需矛盾短期内难以扭转；另一方面，目前用铜主要领域的改善程度仍有限。因此，对于此轮沪铜反弹行情不宜过于乐观。

　　受美国11月非农数据表现大超预期，叠加国内政治局会议强调加强基础设施建设等因素带动，沪铜近日强势反弹，主力合约突破48000元/吨关口的压制。此轮反弹主要受宏观情绪刺激，随着后期乐观情绪的减退，在供需紧平衡的格局下，沪铜需谨防回调风险。

　　全球铜精矿供应偏紧

　　当前全球铜矿供给处于低位水平，预计2019年全球铜精矿产量约为1720万吨，同比增长约2.3%，仍处于低速增长周期。2019年冶炼产能和铜矿周期的错配加剧了铜精矿市场的紧张情况。近期冶炼厂和矿山之间陆续签订明年长单，长单价格大多在 60 美元/吨以下，市场对明年的 TC 仍不乐观。

　　2019年国内铜精矿新增需求将在40万