中国食品饮料品牌中国食品饮料行业-白酒变革之二：电商难救二三线品牌颓势

进入2013年后,白酒行业景气下滑,我们认为现在的行业趋势是“白酒降价”和“消费升级”正在接轨。降价是消退白酒政务消费的虚火,升级是居民收入提高的升级。我们预计100-300元/瓶的中端价位段将是两者接轨最有吸引力的区域,也将成为酒企竞争最激烈的领域。

电商浪潮来袭,中端白酒品牌前

二三线品牌中报业绩预计仍将低迷

我们认为中端面临上下夹击。低端品牌与电商相结合是一次渠道。电商能够聚焦白酒消费的“长尾”(分散而少量的需求),为单品在全国找到足够多的消费者,正好弥补了低端的短板。而高端品牌降价也压缩了全行业盈利空间。我们认为13年后中端市场受电商冲击,可能成为去产能重灾区。

从2013年报前景来看,我们维持对茅台的盈利预测和买入评级不变;下调泸州老窖的盈利预测和目标价,并将评级由买入下调为中性;下调了五粮液、洋河、汾酒、古井贡酒的盈利预测和目标价(维持买入);下调了沱牌舍得和酒鬼酒的盈利预测和目标价(维持卖出)。正文已结束，您可以按alt+4进行评论

我们认为目前白酒业格局是茅台一枝独秀,二三线混战。我们对13年中报净利同比增速预期为茅台(20%)、汾酒(15%)、古井贡酒(12%)、洋河(3%)、五粮液(0%)、泸州老窖(-10%)、沱牌舍得(-55%)和酒鬼酒(-88%)。

大面积调整盈利预测、目标价和评级

行业趋势:降价与升级“接轨”,中端成焦点