食品饮料行业周报187期：弱市下板块防御价值凸显河南食品饮料批发

近期观点:1)弱市下食品饮料板块防御价值凸显。近两周A股整体表现低迷,低估值、业绩确定性强的食品饮料板块防御价值,目前主要龙头2016年PE均在20倍以下,继续看好其配置价值。2)弹性标的重点推荐:西王食品:近期公司推出多项事件营销措施,并有望继续赞助新娱乐节目;近期有望完成定增,食用油外延扩张有望加速;当前股价低于员工持股价;双塔食品:市场对公司豌豆蛋白订单高速增长、后续业务布局及利润的高弹性预期很不充分,2016年PE27倍,目前员工持股价严重倒挂;3)稳健标的重点推荐:泸州老窖:2016年将是新管理层完整运营的第一年,轻装上阵下预计收入、净利增20%、25%左右,2016年PE17倍,2016年国企落地可能性很大;张裕A:公司收购的西班牙爱欧订单良好,海外并购有望继续加速;后续有望国企大势继续完善管理层激励。

摘要:

近期报告:西王食品:小燕子+金锁加速品类教育,公司持续创新事件营销;张裕A:进口酒业务加速,期待后续完善管理层激励。

行业新闻聚焦:茅台发文规范春节市场行为;茅台“十二五”扩建技改工程进入收官阶段;西凤酒再曝上市消息;百威英博出售旗下两品牌引来三大世界级公司竞标;雪花啤酒2015年销量1168.3万千升,降1.3%;联姻龙徽布局O2O,歌德盈香拥抱上游酒企。

市场回顾:近两周板块跌6.9%,跑赢上证1.6pct。白酒、乳制品、啤酒、葡萄酒、调味品、食品综合、软饮料、肉制品分别跌5%、7%、7%、8%、8%、10%、12%、12%。其中黑芝麻、恒顺醋业涨幅居前。

稳健组合:泸州老窖、张裕A、洋河股份、贵州茅台、伊利股份;弹性组合:西王食品、双塔食品、古井贡酒、中炬高新、燕京啤酒。

重要信息更新:1)白酒:春节前高端白酒需求平稳,茅台控量致渠道普遍缺货。据渠道调研,节前高端白酒需求相对平稳,与2015年同期比略显平淡,原因可能在于经济增速下行、及股灾负财富效应冲击。茅台厂家要求经销商不得提前执行2、3月计划,目前一批商普遍缺货;此举可能影响销量,且节后茅台价格存在下滑风险;五粮液部分受益茅台货源紧张及价格提升,渠道走量较平稳。目前上海地区茅台一批价830-850元、环比有所上升;五粮液一批价620元左右,基本保持平稳。2)原奶:至1/13,原奶价同比降1%、环比降1%;至1/19,全球全脂奶粉拍卖价环比降1%;3)猪价:1/22,生猪价环比持平、同比升35%,猪价环比降1%。

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