传闻扰动 玉米延续上涨

　　玉米主力09合约触及近年新高2082，延续上涨走势。市场粮源集中，卖方市场占据主导地位。传闻四起，从拍卖底价提高传闻至深加工定向拍卖传闻，还有国际“粮食危机”言论，眼下又出现了玉米收储传闻，可信度几何？东北地区近期大雪或致玉米早播期推迟。草地贪夜蛾在国家严密防控下或难造成大幅损害。关注远期进口美农产品影响。需求上养殖复苏前景及深加工挺价也支撑玉米上涨，但考虑到生猪产能恢复周期，当前玉米价格已兑现足够升水。玉米市场面临疫情后的复杂环境博弈，传闻扰动下静待政策兑现。

　　一、行情回顾

　　玉米主力09合约触及2082高点，延续上涨走势；关注2018年高点2096附近压力。从技术上来看，玉米09合约日线级别维持上涨走势，周线延续上涨走势。淀粉09合约震荡走强，日线延续上涨，周线级别走强。

　　现货方面，全国玉米均价逼近1990元/吨附近，较3月底涨近100元/吨；全国淀粉均价冲至2440元/吨附近，较3月底涨近100元/吨。

　　二、传闻扰动市场

　　随着农民余粮见底，市场粮源集中，当前市场进入卖方主导市场。据天下粮仓统计显示：截止4月17日，全国主产区售粮进度92%，较上一周增加2%，较去年同期高5%。贸易商已基本收不到粮，惜售情绪严重。

　　市场传闻四起，从起初的拍储底价提高50-100元到拍储底价不变或向深加工定向拍卖，再到收储玉米2000万吨的传闻；有市场分析认为进口2000万吨玉米或从进口层面满足，可这与国内进口配额只有720万吨冲突，且国内临储玉米去库尚未完成，中储粮也在正常竞价销售，此时收储似乎牵强。比较现实一些的是联合国粮食计划署和其他合作机构发布的《全球粮食危机报告》预测因新冠疫情冲击，2020年面临严重粮食不安全的人口数量将增至2.65亿，较2019年增加1.3亿；全球局部粮食短缺的情形可能会出现，不过全球粮食过剩，如加以调度足以缓解局部粮食危机。

　　截止4月17日，北方港口周度到货量40.4万吨，较上周回落；周度发货量28.5万吨，较上周回落；北方四港库存371.6万吨，飙至自去年10月以来高位，累计上涨148%；而广东港内贸库存仅42.7万吨，仅略高于5年平均水平。

　　三、北方玉米种植期临近

　　北方玉米种植期临近，除华北地区玉米夏播要等麦收结束，东北地区早播玉米即将开始。近期东北地区大雪或致玉米早播受一定影响，而黑龙江地区因去年洪涝灾害严重，播种期或进一步推迟。今年需继续警惕异常天气炒作可能。另一方面，农业农村部强调草地贪夜蛾灾害可能，因而防控形势相对严格，关注玉米种植后续受灾进展。

　　四、饲料需求恢复向好

　　据天下粮仓数据显示：2020年3月全国1135家饲料总产872.1万吨，环比增加2.17%；其中猪料为352.9万吨，环比增0.3%；禽料为426.5万吨，环比减2.9%；水产为63.3万吨，环比增78%；反刍料为28.6万吨，环比增10%。尽管饲料生产形势好转，但全国总产仍处于相对低位。在国内政策支持下，生猪生产形势或进一步好转，但因受损基数大，产能复苏周期偏长。

　　尽管深加工方面不断提价，企业玉米收购仍显著减少。据天下粮仓数据显示：截止4月17日，119家深加工企业玉米收购54万吨，较上周减12%；2020年1月1日至今，玉米收购888.5万吨，同比降30.6%。136家企业玉米消耗量122.5万吨，较上周增2.2%。119家深加工企业玉米库存500万吨，较上周减少0.9%，较去年同期低31.4%。淀粉企业开机率71.8%，同比低5.2%。

　　五、总结与建议

　　综上所述，玉米期价技术上延续上涨走势。当前农户余粮已见底，粮源相对集中在渠道商手中；从需求上看，饲料需求向好转变，但总产处于相对低位；深加恢复正常，但玉米收购显著减少，玉米库存持续减少；北港玉米库存高企，南港玉米库存低位，粮源未能有效向下游环节转移。各种传闻扰动玉米当前市场，拍储底价和定向拍卖、甚至收储传闻，还有粮食危机言论等，需要投资者仔细甄别，切勿被消息盲目引导。北方玉米种植期临近，东北地区大雪或影响早期播种致延迟；关注异常天气可能对后期玉米种植的影响。国内对虫害的防控严密，或难形成较大损害。玉米市场面临复杂环境下博弈，建议谨慎观望；短期或仍有偏强表现，但继续上涨需要更强的利多兑现。