机构：镍价反弹空间有限 短期或呈震荡走势

　　 近几日期货盘面上不锈钢和镍均有明显上行。沪镍上周五突破40日均线收于99140元，周一继续强势上涨，最高冲至102300元。除了期货盘面外，现货市场上，镍铁的涨价也在跟进。不锈钢市场因部分钢厂封盘，供应量方面出现一定影响，市场货源一度偏紧，因此不锈钢价格也出现反弹。因市场货源整体收紧，镍价整体呈现偏强震荡走势。

　　基本面上来看，首先是镍矿市场上面，菲律宾近两月来禁令多次发生改变，目前，苏里高地区因发现首例病例，开采及矿加全线停工，科沃地区的PGMC及TMC两座单体最大矿山仍无法出货，底岛仅CMC一船在装，无新船进入，同时，所有来船一律需隔离十四天。预计四月份苏里高地区几无货源可出，作为雨季之后的主矿区，此次影响较大，4月份预计出口量持平3月份，仅有20几船，且目前无高品矿可出。因受矿石供应偏紧影响，且镍铁价格前期一度下跌，国内镍铁厂利润倒挂严重影响，高镍生铁厂3/4月份减产意愿增强，高镍生铁商谈价格隐有上行趋势。不锈钢市场上，随着钢厂陆续封盘后，不锈钢市场货源偏紧，钢厂挺价情绪增加。贸易商与下游采购需求近期也在逐渐释放，不锈钢库存出现下降趋势，这对不锈钢价格形成一定支撑。因此短期镍产业链暂现转暖趋势，提振镍价反弹。

　　后期来看，首先是不锈钢市场上，下游及贸易商方面完成补货后，实际消费完全恢复尚需时间，后期仍然难掩需求转弱成交偏淡现状，不锈钢价格上涨也将面临压力。因此目前钢厂与镍铁常间商谈价格也出现分歧，上周临近周末镍铁厂部分报价已抬升至980元/镍，但钢厂接受程度有限，因此镍铁价格抬升空间尚待观望。不另一方面，来自印尼的进口镍铁也将对价格形成一定压力。2020年我国每月对印尼镍铁进口依赖度已由去年的30%-40%增加至50%。来自印尼的进口镍铁数量持续增加，每月进口数量约在2.6万镍吨。随着印尼青山继续扩产，仍有持续增加的趋势。虽然印尼的疫情也在蔓延，到目前为止生产和发货并未收到显著影响。镍铁的进口量一直相对稳定。1-3月印尼镍生铁产量累计12.32万镍吨，累计同比增加50.8%，这些也将限制镍铁价格反弹空间。短期因基本面整体表现尚可，五一节前市场补库需求增加，镍价迎来反弹，但消费回归尚需时日，国内镍铁供应尚稳定，精镍去库也较为缓慢，镍价难以出现趋势性上涨行情，或呈震荡走势，继续关注后期菲律宾政策变化、印尼镍铁流入，以及国内不锈钢消费恢复情况。